美尚生态“何以解忧”？

吴鸣洲

近日，美尚生态发布公告称，公司的全资子公司美尚投资拟向云南品斛堂生物科技有限公司（下称“品斛堂”）投资1250万元，认购品斛堂2.44%股权。其中，200万元计入注册资本，1050万元计入资本公积。

增资后，美尚投资预计持有品斛堂2.44%股权。品斛堂主要布局石斛健康品、健康白酒两大板块。

生态+石斛

据悉，品斛堂成立于2012年，是一家专注于石斛全产业链开发的高科技生物企业，集石斛的有机种植、基础研究、产品研发、药品GMP生产、保健食品GMP生产、食品GMP生产、品牌营销为一体，主要布局石斛健康品、健康白酒两大板块。

而美尚生态的主营业务为生态修复与重构和园林景观建设。

对于本次投资，美尚生态表示，对品斛堂的投资将促进双方在石斛种植与农光互補（生态农业）、石斛产业与文化展示基地（生态文旅）、酒业和健康品（生态产品）等相关领域达成长期稳定的合作，实现互利共赢。本次投资有利于公司积极把握生态农业的战略发展机遇，促进公司获取新的利润增长点，同时深化推进生态文旅、生态产品的产业布局。

财务数据方面，截至2020年9月末，品斛堂的资产总额为33141.47万元，负债总额为28695.97万元，净资产为4445.5万元。与2019年年末相比，公司的净资产大幅下滑，但负债明显增加。

2019年和2020年1-9月，品斛堂实现的营业收入分别为4372.4万元、2781.34万元，净利润分别为-4071.72万元、-2778.24万元。

此外，公司公告还给出了品斛堂的业绩目标：2021年-2023年，品斛堂实现的营业收入分别不低于2亿元、4亿元、6亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2000万元、6400万元、15000万元。

但目前看来，标的公司营业收入规模较小、且仍处于亏损中，实现上述业绩目标的难度或许较大。

那么，品斛堂的竞争优势何在？其如何实现这么猛烈的增长？

白酒+市场

近期，美尚生态还发布了2020年业绩预告，公司预计2020年归母净利润1100万元-1650万元，比上年同期下降92.3%-94.87%。

业绩变动的主要原因是，报告期内，受2020年年初新冠病毒肺炎疫情暴发及年内疫情反复的影响，公司及行业上下游企业复工复产时间延迟，多地项目执行进度放缓，公司营业收入规模下降；此外，受新冠疫情防控常态化和总体经济形势影响，客户回款速度减慢，致使应收账款账龄整体提升，对应计提减值损失增加，也导致公司净利润出现下降。

实际上，公司此前已经连续两年业绩下滑。在此基础上，公司选择迎长沙国资入主，拟变更公司实控人。

有业内人士指出，如果无法改善自身经营状况，那么上市公司通过并购或增资，来寻求新的利润增长点，或投资收益是常见的一种方法。

值得一提的是，品斛堂主营的白酒业务在近年来颇受市场青睐。2020年以来，无论是行业内并购还是跨界并购，不少酒企都成为资本竞相追捧的对象。

例如，2020年，豫园股份先是瞄准了金徽酒，随后又拿下舍得酒业70%股权；2020年11月，大豪科技拟收购红星股份（红星二锅头）100%股权；2021年1月，古井贡酒宣布，其收购明光酒业60%股权的事项已完成工商变更登记手续。

不过，还有一些酒企的并购之旅十分坎坷。

今年1月，ST亚星宣布收购景芝酒业白酒业务控制权后，猛拉6个涨停，但由于交易双方未能就本次收购涉及的经营性资产范围，尤其对涉及白酒业务衍生经营性资产（酒文化、文旅产业资产等）是否划入本次收购范围未能达成一致意见，本次收购很快终止。

而不久前，景芝酒业与今世缘的“联姻”也刚刚破裂。

一位资深投资者表示，由于二级市场白酒概念深受资本青睐，有的上市公司发起并购或是出于短期炒作股价的目的，但也有上市公司看中白酒资产的保值升值特性以及中长期发展，尤其是行业内并购更加看重品牌价值所在。