内部控制评价与社会责任整合披露研究

谢晓燕，赵海莎

(内蒙古工业大学 经济管理学院，内蒙古 呼和浩特 010051)

互联网时代背景下，信息使用者需要依据高质量的信息披露做出高质量决策，如机构投资者持股决策、管理层决策对权益资本成本影响、资本市场资源配置效率均受到内部控制质量显著影响。企业传统披露的方式已经越来越无法满足多角度参考的内外部信息使用者对高质量信息披露的需求，GRI①进行的“Sustainability and Reporting 2025”研究表明对为商业和社会创造价值的能力的信息整合披露将成为未来十年可持续信息披露的重要趋势。

“整合报告”( Integrated Reporting) 的概念经由国际会计界提出十余年，我国学者也对其进行了大量研究，根据4种不同内部控制目的进行了第一层次和第二层次整合，可降低内部控制评价工作的成本，提高内部控制评价的效率。基于可持续发展理念进行了企业整合报告研究，提出FESG②整合披露报告。笔者以内部控制评价报告和社会责任报告作为整合披露对象，研究整合后带来的经济价值。企业单独披露这两个报告工作量大，重复性的劳动降低了决策的效用，不能满足信息使用者对高质量信息的需求。对二者进行整合披露，能从本源上提高非财务信息披露的质量，降低信息使用者决策风险，提升企业工作效率，促进社会高质量发展，对我国企业非财务信息整合披露作出有益的探索。

1 信息披露与企业价值相关研究评述

从社会责任信息披露维度分析，企业主动对社会责任方面的信息进行披露，促使利益相关者建立强力有效的社会关系联络体系的动力，企业从关系网络中提取可以促进企业发展的有效信息，提升企业价值(Nahapiet,2000)。社会责任报告容易被资本市场发现和鉴别，可以作为企业向外界传递企业价值观的重要载体，塑造对社会负责的企业形象(Ramchander,2012)。积极披露社会责任信息能够使得信息传递更加有效,减少不确定性，提升企业价值(金静红,2014)[1]；但陈玉清和马丽丽(2005)两位学者则认为社会责任的披露与上市公司的价值之间并不具有显著的相关性[2]，还有研究表明，社会责任信息披露会损害企业价值，两者变化方向相反(李正,2006[3])。学者们的研究并不能形成定论，Luo(2006)的研究提出，企业社会责任和公司价值之间的相互关系是可以变动的，受一定因素的影响，公司的能力起着决定性作用[4]。

从内部控制评价维度分析：蒜小芳(2014)研究表明，企业若自愿进行内部控制信息的披露工作，则侧面印证该企业内部控制体系更完善，日常工作效率和业务能力都持续稳定的增长，促进了企业价值的提升[5]。田丰荣(2013)分析了企业价值的大小与内部控制信息披露在完整度、透明度、质量不同方面的影响机制[6]。黄寿昌等(2010)发现上市公司是否主动披露内部控制报告的行为还会影响股票交易活动，这是由于披露的信息不对称使得自愿披露信息的企业交易更加频繁，股票价格起伏也在一定范围[7]，并不会大幅度涨跌，有利于企业价值的稳定。

以上研究可以表明，单维度地对社会责任或内部控制评价的披露并不能够切实有效提升企业。企业价值的有效提升，在根本上取决于市场依据信息披露类别作出的反映，(Merton，1987)[8]发现信息辐射范围边界越大，则越能提升利益相关者对风险的防范意识，吸引潜在投资关注披露信息的企业，同时也能降低企业经营组织风险，对不可控风险进行事前预防，企业价值实现可持续增长(Indjejikian 等，2007)[9]，且内部控制评价与社会责任披露可以使企业可持续发展达到一种双赢的均衡(田利军，2012)[10]。为此，有必要将二者进行整合披露，确定关键指标，切实提升企业价值。

2 实证研究

2.1 整合披露指标体系构建

笔者选取指标主要参照以前学者研究③④，共包含31个IS二维信息指标的整合披露体系(见表1)。

表1 企业二维IS整合披露指标体系

2.2 研究设计

2.2.1 模型设计

通过验证 IS信息披露对企业价值的影响，证明整合披露信息的有效性。将研究模型设计为：

TobinQi,t=β0+β1ISi,t+β2Sizei,t+β3Soe+εi,t

(1)

2.2.2 变量设计

重点分析整合披露报告信息与企业价值之间的关系，为我国企业发布整合内部控制自我评价和社会责任报告提供经验证据。计量指标如下:

托宾Q值(TobinQi,t)：市值/(资产总计—无形资产净额—商誉净额)

内部控制评价信息披露指数(ICi,t)：内部控制自我评价指数选取基于整合披露模型，依据整合披露要素可行，分别对五要素评价活动进行披露。对指标体系中的定性信息赋值1、其他情况赋值0，定量正向指标大于等于均值赋值1、否则赋值0，定量负向指标则相反，最后将各项相加得ICi,t。

社会责任信息披露指数(SRi,t):笔者依据CASS-CSR 4.0指标体系表对责任管理(G系列)、市场绩效(M系列)、社会绩效(S系列)、环境绩效(E系列)4个方面的指标进行选取，对指标体系中信息赋值同上，最后将各项相加得SRi,t。

控制变量：Sizei,t为公司规模(公司总资产的自然对数)，Soe为产权性质。设立2个虚拟变量。

2.3 样本选择与数据来源

笔者选取中国沪深两市2016年～2017年披露社会责任报告的上市公司，样本839个，其中剔除了含B股、H股、ST公司以及研究区间内数据缺失的公司。指标数据源于CSMAR和Wind数据库，使用Excel和SPSS22.0完成数据搜集整理和研究。

2.4 研究结果

2.4.1 描述性分析(见表2)

表2 描述性统计

由描述性分析可知，我国上市公司的内部控制评价信息披露水平最小值为1，最大值16，均值为9.712753，标准偏差2.0453608，说明我国上市公司内部控制评价信息披露水平存在较大差异;社会责任指数的最小值为4，最大值为14，标准偏差为1.6789428，社会责任信息披露总体还不错，低于内部控制评价披露差异。整合后的披露指数最小值为4.6，最大值为13.65，标准偏差为1.4690304，改善了信息披露的差异性，减少了资源不必要的流失，降低信息不对称带来的风险。

2.4.2 相关性分析(见表3)

为了检验各信息披露指数与企业价值之间的关系，笔者对各个变量进行了相关分析。表3为主要变量的相关分析，结果表明，内部控制评价信息披露指数与企业价值显著正相关，社会责任信息披露指数与企业价值正相关性显著，整合披露指数与企业价值正相关更为显著。

表3 相关性统计

2.4.3 回归分析

对模型1进行多元回归检验，其结果如表4所示。

表4 整合披露中各部分信息回归检验

从表4中可见，内部控制评价指数与企业价值二者显著正相关，即在公司内部控制监督、沟通、控制、风险管理和环境方面做得越好，自我评价披露的越完善，企业价值越大。社会责任指数与企业价值二者也显著正相关，公众认为公司本身作为推动经济高质量发展的一个主体，能力越大则承担社会责任的主观能动性越强，越能保障社会各方权益，同时，公司承担社会责任为公司带来潜在的效益，进而提升企业价值。

根据指标占比得IS=16/31×IC+15/31×SR，Panel A得出IS整合披露指数与企业价值的相关关系相对于独立信息披露更为正向显著，即整合后所体现的内容含量比单独披露体现的内容更具有信息综合性和价值参考性，披露的信息类别更广泛，扩大了企业的潜在影响力，提高了社会公众对企业的了解，有利于降低投资群体获取信息不对称的风险，减少企业系统运营风险，表明整合披露可以有效提升企业价值，是信息披露发展变革的趋势。

对其进行稳健性检验，通过熵权法对内部控制评价指数和社会责任指数进行赋权重，等式IS=0.55×IC+0.45×SR计算获得整合指数，上述结论亦得到证明。

3 结论与启示

3.1 结论

通过我国企业数据，实证检验了整合后信息披露指数对企业价值的显著正相关性。不同于以前研究单一信息披露本身造成的资源浪费，本文的整合能够显著降低信息披露成本和利益相关者接收成本，并能通过整合后的信息传递，切实提升企业价值，促进经济发展。

3.2 启示

①政策制定者应积极建立内部控制评价和社会责任整合披露制度，推动整合披露在企业可持续发展中的作用。现在企业更多的是延续传统单一方式披露，没有相关政策的引领，很难打破固定思维的信息披露形式，需要政策制定者对未来企业信息披露作出指引。②企业应在巩固自身内部控制建设中，联合社会责任披露部门对相关信息进行整合披露。在经济高速发展过程中，为了能够拥有可持续竞争的优势，企业内部和外部信息披露的统一不仅能保证企业本身内部控制建设的有效性，还能兼顾企业利益相关者权益的实现，能够更好地为社会创造价值。

[注释]

①全球报告倡议组织(GRI)，成立于1997年，由美国非盈利环境经济组织CERES和联合国环境规划署UNEP共同发起，总部位于荷兰阿姆斯特丹。

②FESG四维报告，包含财务、环境、社会责任和公司治理信息披露。

③蔡海静,汪祥耀,许慧.基于可持续发展理念的企业整合报告研究[J].会计研究,2011,(11):18～26，92.

④池国华,郭菁晶.基于“整合观”视角的上市公司内部控制指数研究[J].财经问题研究,2015,(8):75～82.