四方新材IPO：资源确立成本优势混凝土技术推动业绩高增

汉中

在城镇化水平的不断提高、GDP和固定资产投资不断增长的背景下，我国商品混凝土行业在近年中呈现出高速发展的态势，行业规模不断扩大。根据公开资料显示，截至2018年，我国28个主要省、市、自治区的商品混凝土设计生产能力达到约68亿立方米/年。研究显示，未来，随着国民经济的增长和基础设施建设的持续推进，行业将在较长的时间内继续保持着发展潜力和上升空间。

近日，重庆市最早成立的商品混凝土企业之一的重庆四方新材股份有限公司（605122.SH）在A股市场登陆。据招股说明书披露，四方新材是一家以商品混凝土研发、生产和销售为主业，同时生产建筑用砂石骨料的建筑材料制造商，公司产品广泛应用于道路、桥梁、隧道、水利等基础设施建设，以及房地产开发等领域。2019年，公司加权净资产收益率达到35.69%，在所属的Wind建材行业中居于前列。

矿产资源丰富原料采购具有成本优势

商品混凝土的主要原材料为水泥和砂石骨料。目前，国内水泥行业正处于快速发展阶段，行业竞争激烈，市场供应相对充足。而在砂石骨料方面，我国部分地区的砂石骨料始终存在供不应求的情况，其价格的持续上涨，更是对诸多商品混凝土企业盈利能力产生了不利影响。

四方新材所处的重庆市巴南区拥有丰富的建筑用石灰岩矿产资源，是重庆市主城区中惟一拥有姜家、丰盛两座适宜型石灰岩矿山的主城区，水路、陆路交通运输便利，区位优势十分明显。据招股说明书显示，截至2017年3月31日，该处矿区建筑石料用石灰岩资源储量约为4805.30万吨，矿区面积约0.4599平方公里。矿山与公司商品混凝土生产基地运输距离约40km，其西侧的415省道与渝湘高速连通，交通运输十分便利。

长期以来，公司始终严格按照绿色矿山建设标准，在巴南区姜家镇建设了矿区环境生态化、开采方式科学化、资源利用高效化、管理信息数字化和矿区社区和谐化的建筑用石灰岩矿山生产线。而充足的石灰岩矿产资源和精细化的砂石骨料生产技术也有效地减少了公司的生产成本，并为公司经营业绩的稳定性、生产经营的持续性提供了可靠的保障。据公告数据显示，2017年至2019年，四方新材的毛利率分别为17.58%、20.61%和27.82%，毛利率情况在近年中实现了持续增长。在现有河砂和湖砂等自然地材资源枯竭、价格持续上涨的背景下，公司自产砂石骨料能够实现对河砂和湖砂的有效替代，从而使得公司原材料采购成本得以有效降低。

生产规模与工艺双重加持公司业绩实现高速增长

在生产上，四方新材，采用集中统一布局的模式，建设有“环保型、规模化、自动化”的商品混凝土生产基地。截至目前，公司已拥有8条全封闭240型混凝土自动化生产线，合计设计生产能力为480万立方米/年。此外，公司自有及長期为公司服务的混凝土运输车约达到250辆、自有泵送车及设备约达到45辆（台）。在生产能力、运输能力及泵送能力方面，四方新材均位于行业前列。

在长期的研发与生产实践中，公司形成了自身的技术优势。在研发上，公司现已具备C10-C100强度等级和各类特种用途混凝土自主研发生产能力，同时能够利用原材料优选技术和商品混凝土配合比设计与实施技术，可根据客户不同的建筑设计和施工要求，设计最优配合比，降低商品混凝土生产成本并提升产品质量。通过不断技术创新，公司在高强度混凝土、特种混凝土研发方面积累了丰富的经验，利用新技术、新工艺、新材料研制新型产品，满足各类建筑结构所需。

在生产规模与技术工艺两大优势的双重加持下，四方新材近年中取得了快速发展。《红周刊》通过Wind数据整理发现，2017年至2019年，公司营业收入由9.28亿元增长至15.26亿元，复合增长率达到28.23%，净利润由0.66亿元增长至2.33亿元，复合增长率达到87.89%。从近期业绩来看，公司营收及利润均呈现高速增长，营收增速稳居行业中上位置，利润增速大幅领先行业平均水平。