德固特IPO：节能环保装备制造商竞争优势明显 在手订单充足

袁祎蔓

据新华社报道，中国节能集团表示：节能环保产业处于重要战略机遇期。积极响应了国家领导人在联合国大会提出的“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和的战略目标”以及中央“十四五”规划和2035年目标提出的“推进清洁生产，发展环保产业，推动能源清洁低碳安全高效利用。”可见节能环保市场的巨大潜力正在不断释放。

作为环保节能行业的一份子，德固特定位于高科技节能环保装备制造商，成立近20年来，为全球客户提供清洁燃烧与传热节能解决方案的同时，核心竞争力及市场份额不断提升，当前已成功跻身为行业“领头羊”，成为行业发展红利的直接受益者。

基于领先的市场地位，和高确定性、高成长性，德固特上市普遍被市场看好，据其发布的《首次公开发行股票并在创业板上市发行结果公告》显示，德固特此次IPO网上初步有效申购倍数高达10769.86倍，回拨后网上定价发行的中签率为0.0158%。

竞争优势明显 行业龙头地位稳固

成立近20年来，德固特坚持自主创新，如今在节能环保领域填补了多项国内空白。因此面对国内竞争者，德固特凭借国内首创的多项技术和产品，成功成为了中石化、中海油的合格供应商和黑猫股份、龙星化工等上市公司专业炭黑生产装备配套供应商。

而在国际竞争方面，德固特面对德国傲华集团（ARVOS Group）等国际竞争者，依靠高效的生产效率、优质的服务态度，以及在产品交付周期、服务响应速度和产品价格等诸多方面的竞争优势，成功成为了美国卡博特、美国理查德森、美国大陆炭、德国奥润、印度博拉、日本三菱、韩国OCI等众多国际大客户的首选，产品更远销美国、德国、日本等全球众多国家和地区。

不仅如此，随着独创技术优势的增强、独有技术专利的增多，以及其品牌在行业内影响力的不断提高，德固特的议价能力也在逐步提升，部分产品甚至拥有了自主定价权，据招股书披露，2017年到2019年以及2020年上半年，德固特的主营业务毛利率分别达到了39.51%、41.00%、42.20%和43.05%，维持在行业较高水平且保持着稳步提升。

市场需求旺盛 在手订单充足

据了解，近年来，效率提升和成本控制已经成为炭黑生产企业的经营重点，而德固特凭借着优质的产品、服务，早已成为全球绝大多数炭黑生产企业的“不二选择”，根据《2019年中国炭黑年册》，2018年全球产能前10名炭黑生产厂商的产能占全球产能的68.4%，而这全球前十的厂商均为德固特的客户。

根据《2019年中国炭黑年册》的统计，2018年全球炭黑产能为1665万吨，以每条线平均产能4万吨计算，预计全球约有416条炭黑生产线，以8年平均更新周期计算，每年全球炭黑行业产生的生产线更新改造需求大约为52条，而每条线节能环保装备全部的改造收入约为1000万元，测算可得，每年炭黑行业生产线的节能环保装备更新改造需求的市场约为5.2亿元。与此同时，根据《2019年中国炭黑年册》的统计，2019年至2020年，全球主要炭黑生产企业部分已报道的在建、计划新建或扩建项目，合计将新增产能81万吨，这意味着将新增炭黑生产线20条，测算可得，新增生产线的节能环保装备的市场需求约为2亿元。

可以看到，全球炭黑生產企业因原有生产线的更新改造、新增生产线的投入都将对德固特节能环保设备有较大需求。同时，炭黑行业的稳定需求，也在很大程度上为德固特的稳健发展起到了“保驾护航”的作用。

不仅如此，随着国家环保要求的提高，煤气化行业也将迎来快速发展，据测算，该领域设备更新改造需求，将为德固特提供空气预热器、余热锅炉、造粒机等产品各4000台的市场空间，以一台空气预热器售价300万元、余热锅炉售价60万、造粒机售价30万元计算，煤气化行业将新增156亿元的市场空间。据悉，当前德固特已为煤气化行业客户提供数十台（套）空气预热器和余热锅炉。对此，德固特也表示，煤气化已成为公司重点开拓领域，未来将进一步推进节能产品在煤气化行业的应用。

此外，非常值得一提的是，据招股书披露，截至2020年6月末，德固特正在执行的合同金额约为2.62亿元，而充足的订单无疑为德固特未来的业绩增长提供了非常可靠的保障。