企业并购中的财务风险及其防范

李航

[摘 要]文章对财务风险的基本特性进行阐述，从融资风险、支付风险以及债务风险三个方面入手，对企业并购面临的主要财务风险进行解析，并以此为依据，提出企业并购中财务风险的防范对策。希望通过文章的阐述，可以给相关领域提供些许的参考。

[关键词]企业;并购;财务风险

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.03.084

企业并购，主要是企业采用兼并或者收购等方式进行企业合并的总称。在保证企业法人平等自愿的前提下，利用经济方式获取其他法人产权的行为，是企业运营发展过程中采用的重要手段。通常情况下，可以把并购当作一项资金重新分配的方式，对企业治理框架及管理权框架等方面有着一定的影响。所以，并购成为商业领域重点关注内容。即便诸多企业管理层级人员给予了并购工作充分重视，但是从实际角度来说，大部分并购工作并没有实现预期标准，一些企业在实现并购之后反而陷入危机中，其中财务危机占据最多。从整体角度来说，导致并购失败的核心内容在于财务风险。做好并购环节中财务风险防范工作是非常必要的。文章将进一步对企业并购中的财务风险及其防范进行阐述和分析。

1 财务风险的基本特性

1.1 不明确性

企业在进行并购时会受到诸多不明确因素的影响，例如国家宏观调控政策的改变、经济周期性波动以及利率汇率的改变等，这些因素的出现，给企业并购成本带来一定的影响，使得并购预期标准和实际情况之间存在较大差异。

1.2 不对称性

企业在开展并购工作时，信息缺少对称性的因素在于目标企业真实状况及数据掌握相对较少，对目标企业内部运营状况认识不全面，仅仅注重目标企业获取效益方面，而忽视了企业内部实际运营状况，假设企业经济方面存在亏损，资金负债率比较高，将会给并购活动的开展带来约制。贸然行动，必将会将潜在问题进行突显，从而使得并购失败，给企业带来严重的经济损失。

2 企业并购面临的主要财务风险

2.1 融资风险

融资风险主要指在实现并购之后，因为资金投放量相对较高，企业担具的债务数量较多，因此给企业资金流动方面带来一定約制，从而影响企业正常运营和发展。其不但涉及了是否在约定时间内筹集并购活动所需的资金数量，还包含了并购之后企业是否具备充足的资金来确保各项运营工作的顺利开展。在企业债务融资方面将会担具较多的利息，压力相对较高，假设没有对企业现有资金加以科学规划，就会让其陷入财务危机中。股权融资将会使之前股东权益出现副作用，即便自身不具备还债职责，但是其不会提升企业负债占比。假设股权融资中预留大量的资金，将会给资金数量方面带来约制，发行股票约制因素相对较多。

2.2 支付风险

企业并购支付方式中通常涉及了三种形式：一个是现金支付，另一个是股票支付，最后是混合支付。假设采用的支付方式缺少规范性，将会加剧企业并购财务风险的出现。在进行并购过程中，企业将会面临较大的资金压力，导致企业缺少充足的资金支持，从而加剧财务风险出现，使得企业对周围环境的抵御和协调能力逐渐下降。除此之外，在实现分期现金支付的过程中，并购方将会面临一定的汇率风险，发行成本也相对较大，进而无法精准地掌握并购最佳机遇。混合支付作为并购企业主要采用的支付形式，假设各项工具分配存在规范性，将会对现金支付以及股票支付中存在的问题进行处理。但是这种方式也存在一定漏洞，也就是在应用混合支付的过程中，将会面临一定的风险因素。通常无法让企业资产框架得到满足，进而不能确保各项支付形式的稳定性，给后续财务整合工作的开展带来约制。

2.3 债务风险

通过调查得知，在杠杆收购的环境下，企业兼并以及收购将会使得杠杆收购逐渐提升。金融投资企业作为杠杆收购的核心，其主要目标在于以最合理的价格实现目标企业的采购，之后保证目标企业顺利运营，让其效益得到升值，换句话说，采用负债形式实现资金统筹，在实现并购之后获取一定的杠杆效益，这就是杠杆收购。杠杆收购作为一种新型的并购形式，其自身含有一定特性的同时，也会存在一定风险因素。例如，企业并购资金来源并非以企业自身资金为主，采用金融贷款等方式进行融资，在此环节中，企业将面临高额的利息，一旦没有如期偿还，必将会导致违约风险的出现。由此可见，在应用杠杆收购方式时，需要实现超高回报率让收购企业获取一定效益;反之，并购企业将会由于资本框架的改变，使得负债逐渐升高，进而无法支付对应的本金和利息，使得企业陷入倒闭危机中。假设企业在并购之后实现了整合，同时还具备充足的资金流量，其面临的杠杆收购债务风险相对较少，反之将会加剧债务风险的出现。

3 企业并购中财务风险的防范对策

3.1 并购之前的风险防范

企业进行并购选择时，应凭借精准的数据进行科学评估，并结合自身状况和资金，选择适合自身需求的并购企业。在此过程中，需要对实际因素进行思考，精准地把握并购机遇，在减少并购风险的基础上，确保并购活动的顺利开展。企业还要做好对目标企业的调查工作，尽可能具体的掌握目标企业当前运营情况和资产状况，在实施并购之前，对目标企业管理层级的运营理念和财务状况有所认识，和目标企业所在地的政府部门以及目标企业领导层级人员进行交流，在掌握其对并购的态度和建议之后，对目标企业同意并购的因素进行探究，以此保证并购工作的有序进行。

3.2 并购环节中的风险防范

3.2.1 融资风险防范

其一，优化融资方式，减少融资成本投放。在进行融资方式选择的过程中，应该对企业当前资本框架进行思考，同时明确融资之后资本框架的改变幅度。在选择负债融资方式的同时，也可以选择权益融资形式。针对权益融资方式来说，通常情况下，融资成本要远远大于债务融资，但是权益融资将不会面临到期偿债风险，而权益融资将会实现股权的稀释，进而将原有股东的效益进行消减。所以，在对外部融资进行思考的同时，还要对这些因素进行考虑，在实现并购之后担具对应的债务，防止债务风险的出现，从而获取一定的主控权。其二，扩充融资渠道，以此确保企业并购工作有序落实。企业在融资决策的基础上，采用多元化融资渠道，实现多种融资渠道的结合，秉持内外兼顾的原则，保证目标企业经过评估之后就能落实并购行为，从而为企业重组以及开展整合工作提供条件。

3.2.2 支付风险防范措施

支付风险防范对策一般以多元化并购支付形式为主，以减少财务风险。现阶段，我国支付形式更有侧重，例如西方国家应用换股并购的方式案例数量相对较多，而亚洲国家采用混合支付方式比较多。从国际角度来说，混合支付方式在各个领域得到了广泛应用。随着我国并购相关法律体系以及并购流程的逐渐成熟，并购企业应该在设定长远发展目标的同时，还要根据自身财务情况，采用现金、债务以及股权等多种支付形式，降低企业资金压力，加大资金管理力度，防止不必要流动风险出现，从而给企业提供充分资金保证。现阶段，我国企业在进行并购时，往往采用现金支付形式，因此，应该给予现金支付环节中资金流动风险充分注重。

4 结论

总而言之，并购已经成为当前企业运营发展的核心内容。企业在运营发展过程中，为了实现自身框架的优化，就要规范并购行为。因此，在并购环节中，应该充分注重财务风险，做好风险防范对策，在此基础上，促进市场效率的提高，从而推动企业健康发展。

参考文献：

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