速读

2021年3月2日，在經历上周的大幅波动后，美股在新的一周强势反弹，三大主要股指大幅收涨，其中道指涨超600点，涨幅为1.95%，标普500指数和纳指分别收涨2.38% 和3.01%。在上周末， 美国众议院通过了1.9万亿财政救助计划，这一计划将在本周提交给参议院进行表决。另外，美国食品与药品监督管理局批准了强生公司旗下单剂量新冠疫苗的紧急使用授权，使其成为第三种获得美国批准的新冠疫苗。这些消息进一步提振了市场情绪，衡量市场恐慌情绪的VIX指数周一跌超16%，报23.35，这表明投资者对股市波动的预期有所缓解。据CNBC报道，美国十年期国债收益率1日降至1.43%，从上周的1.6%明显回落。

银保监会主席郭树清

喊话和警示炒房者

3月2日，在国新办召开的新闻发布会上，中国银保监会主席郭树清喊话和警示炒房者。此前，郭树清曾撰文指出，房地产是现阶段中国金融风险方面最大的“灰犀牛”。他指出，2008年次贷危机前，美国房地产抵押贷款超过当年GDP的32%。目前，中国房地产相关贷款占银行业贷款的39%，还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。在此次发布会上，郭树清再次说到“灰犀牛”问题。他表示：“很多人买房子不是为了居住，而是为了投资或者投机，这是很危险的，因为持有那么多房产，将来这个市场要是下来的话，个人财产就会有很大的损失，贷款还不上，银行也收不回贷款、本金和利息，经济生活就发生很大的混乱。所以必须既积极又稳妥地促进房地产市场平稳健康发展。”郭树清表示，现在已采取了一系列措施，各城市“一城一策”推出房地产综合调控举措，目的是实现稳地价、稳房价、稳预期，逐步把房地产问题解决好。对于金融创新，郭树清指出，互联网平台在中国参与金融，在全世界来看，规模和范围都是最大的，取得了积极效果，特别是对中小微企业提供数字信贷、数字保险和其他方面的服务，做得是很好的，应该说在世界上是领先的，也有很多创新，我们是鼓励这些创新的。“但与此同时，我们也要求不管任何业态的金融业务，都要按照相应的规则规范、法律法规管理，不能有特殊的例外。” 郭树清指出，有一些互联网民营银行，我们都是鼓励发展的，但是也必须按照金融规则实行统一监管。“我们不认为有什么限制、不允许他们发展的金融业务，但是我们做任何业务比如保险、信托、租赁等金融业务，都必须按照行业相同的规则进行监管。我相信，这样的要求经过调整以后，这些机构会很好地适应，能够得到更健康的发展。”郭树清强调，要把防范风险作为金融业的永恒主题，毫不松懈地监控和化解各类金融风险，强化金融法治，完善长效机制。维护公平竞争的市场环境，强化反垄断和防止资本无序扩张，确保金融创新在审慎监管前提下进行。

G20会议财政部长刘昆发言

避免过早退出经济支持措施

据财政部官网消息，2021年2月26日，二十国集团（G20）主席国意大利以视频方式主持召开其接任主席国后的首次G20财长和央行行长会议。财政部部长刘昆出席会议并发言。会议重点就世界经济形势及促进经济转型和均衡复苏的政策行动、金融部门议题进行了讨论。会议认为，世界经济正逐步复苏，但复苏乏力、不均衡且高度不确定，下行风险犹存。G20各方加强国际合作，共同应对各类挑战至关重要。各方强调要确保各国获取安全疫苗、诊断和治疗机会的均等化，提高未来防范和应对大流行病能力。刘昆表示，世界经济正在逐步复苏，但复苏不均衡且高度不确定。为此，一是要增进国际抗疫合作，让疫苗真正成为全球公共产品。多边开发银行要调整现行疫苗采购标准，为发展中国家提供更多支持。二是加强宏观经济政策协调，统筹疫情防控和经济复苏，避免过早退出经济支持措施。2021年，中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度。三是推动数字经济和绿色转型。要为数字经济营造开放、公平、公正、非歧视的发展环境，中方支持在2021年中达成数字经济征税的多边共识方案并消除单边措施。各国应遵循共同但有区别的责任原则，强化应对气候变化行动，中国将积极落实碳达峰和碳中和目标。四是中方将与各方在共同行动、公平负担基础上，稳步推进缓债倡议延期及《共同框架》的落实工作，支持脆弱国家应对疫情挑战。

基金圈“画风突变”

新基金发行遇冷

据21世纪经济报道，3月2日，沪指险守3500点。随着节后以来股市的回调，此前爆款不断的新基金发行热潮开始遇冷。3月1日，有25只新基金发行，其中不乏知名度较高的基金经理，有消息指出，有知名基金经理挂帅的新产品发行首日认购规模仅几个亿，与此前发行业绩相比差距很大。而在此前的2月，据数据统计，以认购首日计算，当月新基金发行1656.24亿份。与之相对，发行火热的1月份，新基金发行了5545.23亿份。这意味着，2月新基金发行份额较1月已下跌了70%。尽管其中有节日因素，但整体发行情况确实不如火爆的1月。此外，2月还有2只偏股混合型基金及1只ETF联接基金发行失败，分别是中金丰盛、中金丰盈和融通创业板ETF联接。显然，3月这种情况仍在延续，市场预期接下来新基金发行遇冷的情况可能会更进一步发酵。与此同时，在市场震荡的过程中，部分投资人用脚投票，老基金出现了“调仓换基”现象。

3月流动性以稳为主 

定向降准可期

《中国证券报》报道，3月以来，货币市场利率稳中有降，短期限利率下行明显。2日，Shibor全线走低，隔夜品种大幅下行约38个基点至1.78%，7天期品种下行约6个基点至2.16%。银行间市场上，隔夜和7天期债券质押式回购利率同样大幅走低，DR001跌约36个基点至1.76%，DR007跌约11个基点至2.08%。公开市场操作方面，2日，央行继续开展100亿元7天期逆回购操作，与到期量相同。2月中旬以来，央行单日逆回购操作维持在100亿元或200亿元的规模，同时，逆回购存量规模降至不足千亿元，侧面印证了当前资金市场较为平稳、资金面比较宽松。除了常规操作，分析人士表示，2021年普惠金融定向降准考核可能在3月落地。央行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。2018年、2019年，该项降准均于1月实施，2020年于3月实施。2021年初，市场一度认为央行将在春节前实施2021年普惠金融定向降准考核，但预期落空，“靴子”迟迟未落。对于考核可能释放的资金规模，信达证券首席固收分析师李一爽称，目前多数银行已达第二档准备金率优惠标准，如果维持原考核政策不变，部分城商行及非县域农商行将受益，预计释放资金量约1200亿元，相对往年处于较低水平，对流动性总量影响有限。央行之前公布的数据显示，2019年和2020年对达到普惠金融定向降准考核标准的银行分别释放长期资金约2500亿元和约4000亿元。

央企首个碳达峰碳中和 

行动方案发布

国家电网有限公司3月1日发布了“碳达峰、碳中和”行动方案，成为首个发布碳达峰碳中和行动方案的央企。根据该行动方案，国家电网在“十四五”期间将规划建成7回特高压直流线路，到2025年初步建成国际领先的能源互联网，尽力保障清洁能源输送和消纳。在推动电网向能源互联网升级、着力打造清洁能源优化配置平台方面，国家电网明确将加快构建坚强智能电网。在送端，完善西北、东北主网架结构，加快构建川渝特高压交流主网架，支撑跨区直流安全高效运行。在受端，扩展和完善华北、华东特高压交流主网架，加快建设华中特高压骨干网架，构建水火风光资源优化配置平台，提高清洁能源接纳能力。“十四五”期间，国家电网新增的跨区输电通道将以输送清洁能源为主，将规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。到2025年，国家电网经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。

美债风暴过了吗？

市场等待美联储指引

《中国证券报》报道，美债风暴，波及全球市场。在10年期美债收益率创出近一年最高纪录后，全球资金陷入焦虑，包括美股在内的资产纷纷下跌。美债收益率上行，始于2020年8月，在2021年2月变得尤为猛烈。从收益率曲线来看，2月以来“陡峭”特征愈发显著。近期，10年期美债收益率一度突破1.6%，创出近一年的最高纪录。市场人士认为，通胀预期升温是美债收益率走高的主要原因，而美债发行供大于求也是其背后推手。有分析指出，此次通胀预期的升温，一方面来自疫情后全球需求回升;另一方面来自美国新一轮财政刺激计划即将落地，强化了市场对美国经济恢复的信心。此外，多轮财政纾困计划让美国财政赤字急剧扩大，美债发行量大幅上升，供大于求现象愈发突出。日前，美国财政部620亿美元的7年期国债拍卖的投标倍数仅为2.04，创十多年来的新低。对于被“吓坏”的市场而言，接下来美债收益率怎么走，是最大关切。当前国内外机构普遍预测，美债收益率仍有上行趋势。不少机构预测，本轮上涨的目标位在1.5%-1.9%区间，极限会达到2%左右。美国银行首席股票策略师苏布兰马尼安表示， 历史经验显示，如果10年期美债收益率突破1.75%，将是一个转折点，股市可能将经历下一轮抛售潮，投资者将抛售股票重返债市。因为到了1.75%，则意味着10年期美债收益率超过了标普500的股息收益率。路索德集团（Leuthold）首席投资策略师吉姆·保尔森表示，10年期美债收益率2021年还有上涨空间，但只要以间歇性、缓慢的方式上涨，对经济和股市的影响会小得多。作为美债的大买家，美联储面对美债收益率上涨的姿态，成为不少市场人士寻找蛛丝马迹的关键。3月4日，美联储主席鲍威尔将出席活动并发表讲话。3月中旬，美联储将召开货币政策会议。面对近期市场的大幅波动，多位美联储官员表示，美债收益率飙升反映市场对美国经济的乐观，同时释放货币政策方面的“鸽派”信号。

据市场分析人士预测，摆在美联储面前的选项包括扭转操作、上调准备金利率等。备受期待的是扭转操作，通过卖短债买长债的措施进一步压低长期债券利率。美国银行策略师马克·卡巴纳指出，美联储一旦实施扭转操作，将达到“一石三鸟”的效果，抬升短债收益率，压制长债收益率，在不扩表的同时推动银行业提高资本充足率。

错失科技股

黯淡了股神光芒

伯克希尔·哈撒韦日前公布年报，照例引起人们关注，除巴菲特给股东的信是必看内容之外，最引人注目的恐怕就是过去一年与标普500指数（S&P500）的回报对比。2020年伯克希尔的业绩难尽如人意，回报率只有2.4%，跑輸了标普500指数16个百分点，此前一年它曾落后20.5个百分点。为什么出现这种情况？根本原因在于它错过了科技股，或者说没有收获到新一轮产业革命的果实。过去10年， 以脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌为首的科技股贡献了美股40%-50%的涨幅，错过这些机会，要跑赢指数会异常艰难。过去几年巴菲特也涉足过科技股，不过看上去他只是以消费股或传统行业的投资思路来投资科技公司。巴菲特2011年建仓IBM，一度成为公司第一大股东，但这笔投资持续数年后以失败告终。2018年对甲骨文短暂而失败的投资，思路与投资IBM基本相同。2016年开始买入苹果是巴菲特历史上最成功的投资之一，但他没有在十多年前苹果绽放第二春的形势明朗时介入，巴菲特只是将苹果视作一家拥有强大护城河的消费类公司，在其利润、自由现金流、红利、估值等指标进入了其击球区时才出击。2019年5月哈撒韦首次入股亚马逊，但未进入重仓股名单。有人也许会说，新经济板块目前估值太高，以此衡量巴菲特的业绩不公平，部分公司估值高固然是事实，但以10年维度看这不是关键问题。也有人说，巴菲特资产规模太大导致其跑不赢标普500，此说也难成立，因为新经济部门体量庞大，足以容纳任何大资金。当然不排除另一种可能：产业革命高潮过去，今日的新经济公司变成了明日的旧公司，此时以巴菲特的方法又将轻松跑赢标普500。即使这样，也不能抹去近十多年来错过这次产业革命的遗憾。