太阳能盈利能力分析

□文/陈 昕

（西安石油大学经济管理学院 陕西·西安）

［提要］随着我国政府对太阳能政策的大力引导和支持以及国际太阳能市场的快速发展需求，我国光伏太阳能产业实现飞速发展，行业规模也逐步扩大。然而，目前我国光伏太阳能企业本身仍然存在生产经营管理不科学、缺乏核心技术研发能力、生产开发成本巨大、应对市场供应链的风险能力较弱等问题。在当今光伏太阳能产业遍地开花、高速发展的时代，如何提高企业的核心竞争力，抓住时代发展机遇，将成为太阳能公司日后需探究的战略发展方向。本文主要通过对中节能太阳能科技股份有限公司进行盈利管理能力的分析，从其财务报表方面深入分析该太阳能企业在未来发展中所展现的盈利能力问题，并对企业发展提出可行性建议。

一、研究背景及公司简介

（一）研究背景。近年来，国家将促进能源生态与文明的建设持续发展放在突出战略性的位置，积极推进一次能源的生产和消费的革命成为可再生能源社会发展的一项核心战略任务。伴随新型城镇化的发展，建设一个绿色节能循环低碳的可再生能源综合利用体系已经成为了社会经济发展的必然方向和要求，为促进太阳能等可再生利用能源的持续发展和利用提供了良好的经济社会发展环境和广阔的市场和发展空间。随着太阳能资源的开发和利用的规模快速扩大，技术的进步和光伏产业转型升级进一步加快，成本显著大幅降低，已经逐渐成为我国和全球推进能源结构转型的重要手段和领域。随着我国光伏装备制造产业的体系不断完善，技术的进步显著，光伏装备制造和太阳能应用的规模均长期居于世界光伏产业前列。

“十三五”规划是推动我国结束和推进社会主义经济结构性转型、能源结构性革命、体制和机制改革创新的重要历史性时期，也是推动太阳能发电产业持续健康发展的一个重要关键时期，基本的任务之一就是太阳能产业转型升级、降低太阳能成本、扩大市场化应用，实现不需要依赖于国家补贴的太阳能市场化自我创新和可持续健康发展。随着各地政府对光伏太阳能产业的大力政策扶持及国民经济的发展，国内光伏企业的数量不断地增加，但是在经济发展的水平上却与国内外存在明显的差异。随着各地政府对光伏太阳能产业的大力政策扶持及国民经济的发展，国内光伏企业的数量不断地增加，但是在经济发展的水平上却与国内外存在明显的差异。由于目前我国光伏太阳能企业并没有形成规范化管理，同时部分企业经营管理方式并未结合国际标准，因此本文将光伏太阳能产业链中一个具有广泛代表性和重要意义的中节能太阳能科技股份有限公司作为进一步研究的样本。在研究时间上，本文主要是选择2017～2020年太阳能公司年度财务报表中企业的经营管理业务情况以及相关的统计数据，分析其实现盈利的能力。

（二）公司简介。中节能太阳能股份有限公司（证券简称：太阳能，证券代码：000591）是中国节能环保集团有限公司的控股子公司，也是国内第一家以太阳能发电为主业的上市公司。太阳能公司目前拥有光伏农业科技太阳能大棚、分布式太阳能光伏电站、滩涂分布式光伏电站、漂浮式光伏电站、山地光伏电站、领跑者光伏基地电站等公司拥有多种类型的太阳能光伏电站。公司项目已安装范围遍布覆盖中国的20个省、市、自治区，光伏电站总安装规模约4.69吉瓦，在国内光伏互联网企业中规模位居世界前列。同时，公司紧密地关注贵公司在节能环保、新能源光伏领域的发展趋势，布局和发展新能源光伏互联网业务新模式，加快和推进储能光伏业务的发展，积极地筹备和开展光伏电站的效能评估服务业务，在公司现有太阳能光伏电站的投资建设和运营、太阳能光伏电池配套组件的生产和销售业务基础上积极地探索和发展经营轻资产、服务型的太阳能业务。

二、中节能太阳能股份有限公司盈利能力分析

上市公司的企业盈利能力，即企业获取利润的能力，也可以理解为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。是上市公司销售能力、实现优质现金流的能力、把控生产成本的能力及风险规避能力等的综合体现，也是上市公司各生产经营环节获取利润能力的具体表现，企业盈利能力指标是分析公司当期获利水平和发展前景的重要指标，通过此可以分析出该公司的经营质量。企业盈利能力分析的核心是针对企业利润指标的分析，相关利润的指标越高，盈利的能力就越强。目前，反映上市公司的盈利动能力的主要指标一般可以划分为两个方面：一方面生产经营活动获利能力的指标，包括企业销售毛利率、营业净利率；另一方面上市公司资本投资活动获利能力的指标，包括公司净资产收益率、总资产收益率。

表1 2017～2019年太阳能公司销售毛利率一览表

表2 2017～2019年太阳能公司营业净利率一览表

（一）与公司生产经营相关的盈利能力指标

1、销售毛利率。由表1中数据可知：中节能太阳能股份有限公司在2017～2019年度间销售毛利率在30%～55%之间，呈现逐年上涨趋势。这说明近两年光伏产业已步入快速发展阶段。结合企业的实际发展战略，我们可以发现企业在近3年内不断提升发展速度、扩大投资规模。太阳能公司紧跟政策指引，在西部地区的光伏产业投资项目比重不断地增加。作为光伏产业的第一家国有上市公司，中节能太阳能股份有限公司在西部光伏电站的项目建设中投入了大量成本资源，由此，我们可以合理预测，后续随着前期投入的产能释放，企业的实际盈利和能力将稳步的提升。（表1）

2、营业净利率。由表2中数据可知：太阳能公司在近3年的营业净利率依旧呈现稳步上涨的趋势，说明该公司每单位营业收入的获利能力逐步提升。但由于营业净利率还受投资收益与营业外收支等因素的影响，故而还需考虑这两方面因素。通过对该公司近3年的利润表中投资收益及营业外收支等数据的分析，笔者发现公司的投资收益、营业外收支等数额占利润总额比例都不是很大。净利润没有受到大额的非常项目损益或大额的投资收益的影响。说明该公司的利润主要应来自于营业收入，处于良好发展状态。（表2）

（二）与公司资本资产经营相关的盈利能力指标

1、总资产净利率。由表3中数据分析可知：太阳能公司近3年的总资产净利率维持在2.6%左右，总体指标偏低，说明该公司的资产利用率较低。这主要是由于现阶段该太阳能公司仍然是处于初期的发展准备阶段，企业发展需要大量的资金投入涉及到初期的投资以及厂房、设备、原材料等固定资产的前期建设上，而由于产能释放需要时间推进，因此太阳能公司的现金流量很大程度地被企业期初资产所占用，没有完全地转化为太阳能企业的经济效益，故而现阶段该太阳能公司总资产收益率的指标偏低，基于公司的生产周期原理，该指标的提升还需长期的持续发展。（表3）

2、净资产收益率。通过对上述盈利能力指标的统计和分析，可知中节能太阳能股份有限公司的经营企业净资产平均收益率基本一直保持在6.8%左右，且前2年收益率有所下降。通过综合对太阳能公司与生产经营业务相关的资本盈利能力指标的统计和分析，我们可以发现该公司企业在资本盈利能力指标持续上涨的同时净资产的收益率却一直呈现持续下降的趋势，造成这一下降情况的直接原因主要是由于在2017年度该太阳能公司的平均经营净资产（即其所有者的权益）同比增加了30亿元，涨幅已经达到33%，但该公司净利润的同比涨幅却远不及此，故而直接导致了该公司自有资本盈利能力的大幅下降。但在全世界传统再生能源日趋匮乏和消耗紧张、国家大力扶持和提倡可再生能源和可持续发展的大背景下，太阳能这一取之不尽的可再生能源必定会是日后能源市场发展的主要方向与主要产业之一。中节能太阳能技股份有限公司是作为国资委设立和控股的国内第一家以经营太阳能光伏发电项目为经营主业的大型上市太阳能公司，其未来的发展也是指日可待的。（表 4）

表3 2017～2019年太阳能公司总资产净利率一览表

表4 2017～2019年太阳能公司净资产收益率一览表

三、结论及建议

（一）提高核心技术研发能力，实现成本控制。提高核心技术研发能力，掌握核心科技，实现成本控制是生产制造类企业在行业中立足与发展的关键，特别是光伏产业这一高新技术产业。基于太阳能公司实际是2016年发展的新型企业，所以公司更迫切的需要掌握先进的核心研发与管理技术，引进国内外先进的生产设备。另外，中节能太阳能股份有限公司需要重视自主创新品牌的建设工作，结合企业文化进行中国光伏企业的产品品牌定位，建立可以立足国际的中国光伏品牌。

（二）建立合理的财务预算体系，增强偿债能力。企业财务预算体系的制定可以将太阳能公司的内部工作与行业发展相结合，保障公司日常生产经营活动稳步进行，使得该公司能够在激烈的市场竞争中获得更大发展。建立健全的预算管理制度体系是对企业财务和预算进行有效管理的一个基本保障，只有能够保证预算管理制度的逐步完善和健全才能够真正的落实和规范实施太阳能公司的财务预算管理，进而使企业得到良好运营及发展。

（三）开创新的盈利点。随着“一带一路”倡议得到沿线国家的积极响应，中国光伏新能源企业也迎来了新的机遇。借此机遇，太阳能公司也应加大走出去的步伐，“一带一路”沿线国家的经济基础普遍比较薄弱，且电价比较高，对电量的需求特别大，是目前太阳能公司“走出去”的最佳选择。此外，太阳能公司也积极探索新能源与互联网的融合模式。借用其总经理曹华斌在采访中的观点“能源互联网的盈利点是比较多的。一是储能，储能的技术很多，盈利空间也很大。我们重点研究的是空气储能和电池储能。二是售电业务，自建微网。三是能源大数据和智能控制。”探索能源服务市场在平台化供给与能效服务方面的新模式，建设新能源应用体系，是未来太阳能公司应该重点关注的。

综上，中节能太阳能股份有限公司应以多元化发展为目标，提高市场开发质量、实现服务型产业落地、提升经营管理水平、加强保障体系建设、强化党的政治保证，为实现公司多元化发展打下坚实基础。公司也应积极探索“智能电网+清洁能源”和“光伏+储能”等行业发展新模式，进一步探索以光伏发电带动储能和能源互联网协同发展的多元化发展之路。