疫情重击下的全球宽体机队

博宇

根据Vessels Value的宽体机利用率数据，我们可以看到全球宽体机的利用率2021年初以来，已得到些许恢复。目前许多状态良好的宽体客机，很多时候仍然扮演着运输新冠疫情相关货物的重要角色。

在国际旅行仍然被严格限制的大环境下，临时的“客改货”虽然能为航司创造一部分收入，但仍然无法与定期的客运航班的收入相媲美；这也导致了宽体客机利用率并未回到疫情前的水平。

宽体机客座率在疫情之初，即2020年4月触底，跌至令人乍舌的35%。

近一年半时间过去了，目前除了少数国家仍在执行全面的限制出行政策以外，全球大多数国家已实行部分限制性措施。出行限制的变化在客座率的回升上也有所体现。近期的宽体机客座率已恢复到大约70%左右。

尽管客座率的变化难以预测且不稳定，但目前的情况与往年季节性的上下浮动有很大不同。可以想象宽体机客座率如果要恢复到疫情前90%左右的水平，这将是一个十分漫长的过程。

谈及机龄较长的宽体客机方面，我们就不得不提到活跃的航空货运市场。近年来在电子商务的不断加持下，其载运率一直处于历史高位；另外由于疫情的影响，定期客运航班较疫情前有了明显减少。

货运市场缺少了客机机腹货仓这一部分运力，而运力缺口又需要得到新的补充，所以越来越多的中老龄宽体客机的资产持有方选择对其进行P2F改装，而不是直接退役。

如今，仅有8年机龄的宽体客机都被送往P2F改装。这不但再次印证了货运市场的繁荣，同时也表明了市场对P2F改装需求已显著增加。

我们接下来详细讨论A380所面临的残酷现实。CTV市场通常被视为低流动性的领域。然而，最近二手船市场出现了一系列的交易活动。

众所周知，A380機型早在疫情前已深陷困境。尽管空客曾试图引进A380的升级版机型，但市场并未给出积极回应。加上由于一直缺乏新订单的支撑，最终导致了目前A380机型停产的凄凉结果。这个4发、最大载客量达853人的巨型宽体客机不再拥有任何优势。

虽然最近传言英航（BA）和其他航空公司，将重新投入使用部分A380客机。但他们可能只是打算让该机型保持基本运行，打赌未来疫情过去的某个时刻，该机型的残余价值与报废价值超过其市场价值时再进行报废拆解。当然也有可能是因为最近定期客运航班总量减少，而载客量更大的飞机更受旅客青睐的缘故。

在OEM（飞机制造商）方面，最后一架A380（MSN272/ A6-EVS）已在年初3月17号完成首飞，预计阿联酋航空将于明年初接收这架飞机。

对于其他机型，OEM仍然在刻意压低生产率并延迟交付。宽体客机的生产率一直被保持在低于一年100架的水平。总体来看，空客的产量要多于波音。另外产量最多的明星机型是空客的A350。

A380在许多方面都是一款具有开创性的飞机。但她的成功只是昙花一现，作为空客旗舰机型的地位已走到尽头。而她的继任者A350已经证明自己更适合未来。

如图2所示，我们比较了5年机龄条件下明星机型A350-900与没落的A380-800在市场价值方面所体现的差异。

从图中，我们可以看到早在新冠疫情之前，A380的市场价值就已经处于很低的水平。而疫情的到来更是进一步加速了它的没落。可以预见料到的是，即使疫情结束，她的市场价值也很难回到疫情前的水平。

反观，倍受航企追捧的A350，其市场价值在疫情初期先是随着利用率的降低而下降。但随着全球疫情得到逐步控制而稳步回升，其价值如同预期般保持稳定。疫情过去之后，她的市场价值将很有可能迅速回升到疫情前的水平。

A380和A350都是宽体客机但遭遇的情况却如此大相径庭，这再次证明了盈利能力才是真正推动商用飞机发展的原动力。

究竟是什么造成了A380与A350盈利能力的差异呢？

首先要谈及的当然燃油效率。与A350相比，A380的燃油效率更低、维护成本更高。这无疑是4发飞机的通病。

此次疫情，像A380和B747这类超大型4发客机通常是航司第一个停飞的机型，也将是航司选择恢复运营的最后一个。

另外，A350的ETOPS（双发延程飞行）更达到了史无前例的370分钟。这使4发宽体飞机的航程优势不再明显。

新加坡航空就运营着一架特殊的“超远程”A350-900 ULR。这架飞机在世界上最长的航线上飞行，从新加坡到纽约，航程可达惊人的18，000 公里！

不仅如此，其较低的载客量实际上成为了一个优势，让航司可以考虑开通更多航线的可能性，无需把目光只聚焦在早已白热化竞争的枢纽机场上。

最后让我们来关注机腹货仓，正如我们之前所说，货运目前已成为航空公司的主要收入来源之一。

A380的下层地板比A350的地板更靠机身下方，以便为上面的第二层客舱提供足够的空间。这无疑已经侵蚀了它的机腹货仓的容量。

这意味着尽管A380飞机尺寸巨大，但机腹货运能力却更小。

虽然宽体客机经历了疫情的重挫，但其市场需求依然是客观存在的。疫情只不过是加速了新老机型的换代速度，以及部分中龄宽体客机进入货运领域。

市场对氢能和电力驱动飞机的投资也正在逐步加大。ESG（环境、社会和治理）的执行也将迫使四发飞机加速退出历史舞台。在未来的机队规划及绿色融资中，航空业的整体ESG方面将会变得越来越重要。这样的趋势或将直接加速4发巨型宽体客机的退役。“空中女王”B747她璀璨的历史以及她无比成功的改装方案或将成为四发宽体飞机仅存的荣誉。

（本文所使用数据截至2021年10月）