基于财务视角的投资项目决策研究

许李男 原子高科股份有限公司

现阶段，我国的市场发展速度正日益加快，在此背景下，企业的投资行为也在不断增多。企业若想在竞争日益激烈的市场中赢得最终的胜利、获取到更多的效益，就必须要理智对待投资行为，在进行投资项目决策时充分考虑到多方面因素，并不断在实践中发现问题、改进不足。无论是财务评价还是财务管理，都对投资项目决策起着非常重要的影响，因此对投资项目决策的研究不能忽视财务视角。以下就联系实际来浅要谈谈基于财务视角的投资项目决策研究，仅作抛砖引玉之用。

一、投资项目决策的概念及程序

投资项目决策是指投资主体为实现一定的预期经营目标，通过对多方面因素展开一系列调查、分析及论证，据此科学评估实际项目投资的可行性价值，最终以此为基础而选择出最为合适的项目方案[1]。可见，投资项目决策直接关系着企业的未来经营发展及经济效益。只有正确的投资项目决策，才能够确保企业顺利实现预期经营目标；而错误的投资项目决策只会造成大量的人力、物力及财力资源浪费，却无法实现企业的预期经营目标。投资项目决策的操作程序可大体分为六个步骤：第一，明确当前的投资目标，以为后续投资工作的正常开展提供有利条件；第二，明确未来投资方向，同时也明确企业未来的经营发展方向；第三，明确具体的投资方案，对多个投资方案进行全面对比；第四，评价投资方案的风险和回报，并判断投资方案本身的科学性价值；第五，选择具体的投资项目，并不断根据企业内部反馈对项目方案进行适当调整；第六，根据现阶段环境对当前的投资项目决策进行全面调整，以使投资项目决策更具科学性[2]。

二、财务评价和财务管理在投资项目决策中的应用

（一）财务评价在投资项目决策中的应用

1.提高原始数据的准确性

企业在进行投资项目决策的过程中，应通过有效的财务评价而提高原始数据的准确性。具体来说，首先应当要对投资项目进行全面调查和综合分析，并借助于“头脑风暴”等方法准确预测在投资项目实施过程中可能会遇到的问题，然后再利用概率树分析法、敏感性分析法等科学方法来有效评估投资项目的风险，同时据此制定出具有针对性的应对方案。有的投资项目虽然成功的回报很大，但存在的风险同样也很大，因此必须要先对其进行全面的定量分析与定性分析，以最大程度的降低投资风险。

2.严格测算折现率

只有严格测算折现率，才能够准确评估投资项目的风险与回报。并且，在对折现率进行严格测算的同时，还要将其相关分析内容添加至敏感性分析之中，以此来确定由净现值所引起的影响是否符合预期计划范围[3]。另外针对折现率与收益不符的问题，也要通过联合分析法进行有效解决。

（三）修正内部收益率

目前最常应用的修正内部收益率的方法是：根据要求的收益率，将假定项目预期年限中的现金再次作为投资收益率，直至项目结束。这样做的目的主要是使企业投资项目评价和投资项目决策更加符合实际。具体来说，在修正内部收益率之时，首先要根据预期收益率对税后现金净流及项目结束的将来值进行准确计算；其次要以预期收益率作为贴现率对项目资金流出的现值进行计算，若其仅有初投资则现金流出的现值即为初投资；再者还要保证现金流入终值等同于现金流出现值的贴现率，并据此计算出修正的内部收益率[4]。

（四）重视对投资回收期法的运用

企业在投资项目决策时应当要科学运用投资回收期法，但注意运用投资回收期法的前提是投资时间不超过13年，否则宜改用动态评价法。由于企业在评价投资项目之时，投资回收期法一般都只是作为一种参考，而主要采用的方法是内部收益率法与净现值法，因此投资回收期法的应用常常会被忽略。但实际上，只有有效运用投资回收期法，才能够提高投资风险控制效果，因为投资回收期法可为投资项目提供非常可靠的现金流，从而大大降低投资风险。因而在实际评价投资项目的过程中，应当要重视对投资回收期法的运用。

三、财务管理在投资项目决策中的应用

（一）充分发挥出财务管理职能

传统的财务管理只是企业当中的一个基础职能部门，而缺乏较强的系统性，因此企业的决策与管理工作并不会依靠财务管理来提供可靠数据信息。但随着时代变化与企业改革，如果一直延续传统的财务管理模式的话，将会对企业发展造成很大的阻碍。在新的市场环境下，企业必须要尽快改革财务管理模式，将其上升到战略管理层面上来，并在投资项目决策过程中充分发挥出财务管理职能，加强对投资方向、相关经济指标及涉资金额等的深入探究。

（二）加强财务风险防控

企业在实施投资项目的过程中，必须要通过对投资项目的有效可行性分析来明确投资资金数量的占用时间。因此财务部门要准确估算投资项目的投资成本，根据预期收益深层次预估投资风险和投资收益率，从而加强财务风险防控，尽可能的降低投资风险。

（三）将投资项目决策与财会理念有机结合

财务管理在企业战略发展过程中起着至关重要的作用，而若想最大限度的发挥出财务管理这方面的价值，则必须要将投资项目决策与财会理念有机结合，在开展项目投资规划的过程中及时上报可靠的财务数据信息，以确保企业的投资项目决策更加科学。

四、现阶段企业在投资项目决策中遇到的常见问题及措施

（一）问题

1.投资项目决策受政府制约过多

近年来，随着我国市场经济的快速发展，政府对此的宏观调控力度也日益增大。虽然政府实施宏观调控的主要目的是确保企业能够有序运行与发展，并引导企业的投资行为，但其在实现这些目的的同时，也带来了不少问题。就现实情况来看，部分地方政府经常存在着使用权利不当的情况，从而给企业的投资项目决策造成了过多制约。特别是在某些经济发展相对缓慢的行业和领域当中，政府会为了稳住经济发展而刻意过多干涉那些发展比较强大的企业，或是收购和合并那些在竞争中失败的企业[5]。而从长远的角度来看，企业若在投资项目决策方面受政府的制约过多，必然会对自身发展造成十分不利的影响。

2.缺乏对投资项目的市场调研

观现实状况，很多企业在进行投资项目决策之前都没有对投资项目进行详细的市场调研，而仅仅是比较片面的了解了一下市场情况，这必然会导致企业对投资项目的了解不足、评价不准确，很容易造成投资失败。而究其根本，主要是因为这些企业的内部系统尚不够完善，缺少专业的项目评估人员。

3.没有严格把控投资项目风险

企业在准备对某个项目进行投资支持，一般会先实施相应的项目计划，但从现实情况来看，很多时候企业的相关负责人员都不能充分利用市场信息来全面了解投资项目的可靠性，因而容易会出现投资项目的实施行为与市场形势不一致的现象，这样即使在一开始选择对了投资项目，也往往不能成功实施投资项目[6]。虽然在当前的信息时代下，大部分企业都利用信息技术和平台而获得了更多的市场信息，但是对于信息的识别却相对不足，如果无法从海量的市场信息中有效识别出正确的和有用的信息，那么只会适得其反。

4.投资资金筹措不到位

投资行为与资金紧密相关，若想成功实施投资项目，必须要确保筹措够了投资资金，否则再好的投资项目也只是镜花水月。在现实中，有的企业在进行投资项目决策时只考虑到了企业的固定资金，而未能充分考虑到资金的流动性和循环周期等问题，这很容易导致投资项目无法按原计划正常实施。再者，还有的企业虽然在初期筹措够了投资资金，但在后续投资项目实施过程中，却由于管理不当而造成了资金流动问题，最终导致项目延误，无法获得预期效益。

5.财务人员的综合素质不足

现代企业竞争的本质是人才竞争，企业只有拥有高素质的人才，才能够实现更好的发展。同样，企业在开展投资项目决策工作时，也需要拥有高素质的财务人员来参与其中，可以说，财务人员的综合素质直接影响着企业的战略投资。但就现实情况来看，很多企业的财务人员的综合素质都有所不足，尤其缺乏战略管理思维，无法满足实际工作要求。

（二）措施

1.政府减少对投资主体的干涉

政府的宏观调控固然是现阶段我国市场经济的突出特点，但政府对市场的干涉可以分为若干种情况，在实际调控过程中应当要尽可能的选择符合市场规律的干涉方法，通过合理有效的手段来对经济发展进行适当调控[7]。例如：站在宏观的角度上而言，政府应当要合理规划工业区，有效汇集起那些未能收购的受影响企业；而站在微观的角度上而言，政府还应当要对企业进行经济、税收政策等方面的扶持。总而言之，政府在发挥出必要作用的同时，不能对作为投资主体的企业进行过多干涉，这样才能够保障企业投资项目决策的有效性。

2.加强对投资项目的市场调研

企业在进行投资项目决策前，应当要充分做好市场调研工作，收集全面市场和行情的有关资料，详细了解投资项目的实际情况。其次，企业在及时调查市场信息的同时，还要及时对所收集到的市场信息进行全方位分析，确保从中提炼出有效信息，然后再利用这些信息来准确评估投资项目的风险与回报。另外，在对投资项目进行市场调研的同时，还要加强对竞争对手发展方向的调查与分析，据此提前做好相关应急预案，以更有效的规避风险、确保投资项目的顺利开展[8]。

3.优化信息系统

随着信息化时代的到来，大部分企业都已经进行了信息化建设，并利用信息系统来获取市场信息。但是，若想在获取到市场信息的同时，还能够对市场信息进行有效的识别和筛选，还需要进一步优化信息系统。

4.综合分析项目资金预算

企业在对项目进行投资之前，应当要综合分析项目资金预算，尤其是对于那些规模较大、周期较长的项目，更应当要提前分析清楚其资金预算情况。因为在投资项目的实施过程中，受内外部多种因素的影响，很可能会遇到一些预料之外的事情，而只有提前掌握了项目资金预算情况，才能够在面对这些突发事件时，最大限度的减少损失。

5.提高财务人员的综合素质

人力资源是第一资源，企业只有拥有了高素质的财务人员，才能够为投资项目决策提供更大的助益。因此，企业应当要加强对财务人员的培训，不断提高财务人员的综合素质，尽快组建出一支专业的财务人员队伍，以满足实际工作的需要。同时，企业不光要重视对财务人员专业知识的培训，还要适当培训其金融、法律、计算机等相关学科知识，以满足企业的现代发展需求。而作为财务人员自身，也应当要具备崇高的职业理想和目标，不断学习新知识和新技术，不断提升自身的综合素质。

结语：综上所述，当前企业既面临着巨大的机遇、也面临着巨大的挑战，而企业若想获得更好的发展，就必须要具备良好的投资眼光和较强的投资能力，一方面选择对投资项目，另一方面确保投资项目的成功实施。所以对于企业来说，必须要做好投资项目决策工作。基于财务视角来看，通过有效的财务评价和财务管理，可以促进企业投资项目决策的科学性，因此企业必须要重视财务人员在投资项目决策中的作用，使财务人员充分参与到投资项目决策当中，并不断提高财务人员的综合素质，以使其满足实际工作需求。