生猪期货信息摘要

美国猪价起飞，国内生猪期货大幅上涨

美国强劲的本土需求以及供应方面存在的种种潜在生产限制，将很可能拉高其市场的生猪价格；出口方面，预计2021年美国猪肉出口将比去年下降约1.5%，主要是由于中国对进口猪肉的需求将有所下降；中国市场现货跌，期货涨，走势扑朔迷离，国内猪价关键还在非洲猪瘟。

美国市场情况

美国猪肉最大买家易手墨西哥

2020年，中国是美国猪肉出口市场的最大买家，但是随着中国生猪存栏量的恢复，中国强劲的进口需求在后非洲猪瘟时代，开始有所放缓。

2020 年12 月份的美国猪肉出口数据显示，对中国的强劲贸易量有所减少，其中，墨西哥取代了中国，成为最大的猪肉出口买家。随着中国在继续努力重建其生猪市场，这种趋势可能会延续到2021年。

预计，2021 年美国猪肉出口总量将达到72 亿磅（326.5万吨），比2020年下降约2%。其中，中国市场将大幅放缓，其他主要市场的出口增长，例如墨西哥，加拿大和日本，以及出口较小的几个拉丁美洲国家，将部分抵消中国市场的下滑。

猪肉需求驱动生猪价格上涨

在美国本土，2021 年1 月份对生猪和猪肉的旺盛需求，可能会一直持续到今年第一季度结束。1 月份，美国生猪屠宰量约为1 120万头，同比增长近5%。1月份猪肉产量估计约为25 亿磅（113.4 万吨），同比增长近7%。2021 年，预计美国猪肉产量将达到创纪录的287 亿磅（1 301.8万吨），同比增长1.4%。

美国本土对猪肉的需求高涨，也影响了当地的生猪价格。1 月份，生猪价格比上年同期平均高出9%以上，为1.04美元/千克。

生猪价格的上涨，也直接影响到了猪肉价格。1月份猪肉工厂批发价为1.77美元/千克，同比增长了7.5%。

预计，美国第一季度生猪价格将为1.10美元/千克，同比增长近18%。尽管预期生猪屠宰量更高，但坚挺的需求支撑起了更高的价格。预计第一季度猪肉总产量约为74亿磅（335.6万吨），略低于上年同期。

饲料成本是未来生猪价格关键

饲料成本的增加，是影响生猪产量和价格的主要风险因素，因为饲料成本通常占总生产成本的一半以上。

美国农业部最新数据表明，到2021 年1 月底，美国爱荷华州玉米价格同比增长超过32%。1月下旬，伊利诺伊州中部高蛋白豆粕价格同比增长近38%。

据统计，与一年前相比，美国企业在生猪养殖过程中的饲料成本增加了近29%。美国农业部预测，到今年第二季度，美国生猪市场价格将涨到1.19美元/千克，同比上涨近39%。

中国市场情况

在国内，根据猪易通数据，2 月25 日全国外三元生猪均价为27.59 元/千克，较2020 年2 月份38.3 元/千克的价格相比，同比下降27.9%。

与之形成强烈反差的是，生猪期货主力合约LH2109在经历了前期的大跌后，最近几周一直处于稳步上涨趋势，2 月26 日最新结算价为28 970 元/吨，已经相当接近30 680元/吨的首日合约基准价了。

生猪期货的上涨与非洲猪瘟阴影再现有直接关系。相关报道称，今年以来，广东、新疆陆续报告发生非洲猪瘟疫情，全国能繁母猪从北到南受损都相当严重，某些地区甚至超过了50%。这对下半年的生猪出栏量肯定会有影响。

长期来看，能繁母猪的折损也意味着下半年猪源供应存在下降预期。但短期来看，受市场抛售情绪高，叠加消费淡季因素，后续若进口猪肉库存解封，都会对现货价格产生打压。我国今年的生猪市场走势，关键还在于非洲猪瘟在国内的控制情况。

仔猪供不应求，生猪期货能否继续冲破30 000元/吨关口？

虽然目前养殖利润较前期有所下降，但同往年相比，仍较为丰厚，所以养殖户补栏情绪高涨，仔供不应求。

2 月以来，期货价格出现上扬走势，春节开市后最高上摸29 805元/吨。近期上涨的主要原因就是春节期间非洲猪瘟反复和其他猪病增多导致母猪存栏折损较多，产能恢复不及预期，投资者做多情绪高涨。LH2109及LH2111持仓量均出现下降，大部分为多头减仓，盘面盈利兑现要增大，生猪期货能否继续冲破30 000元/吨关口呢？

期现走势背离

近期现货价格与期货市场走势背离严重，期货市场冲高，现货市场生猪价格却下跌。截至2月23日，全国生猪平均价格降至27.77 元/千克，河南地区生猪价格在26 元/千克附近。一方面原因是春节过后，需求季节性下滑，近期不断升高的气温导致市民购买猪肉的热情降低。另一方面，春节期间新疆出现今年以来的第二例非洲猪瘟疫情，第一例出现在广东平远县，而疑似非洲猪瘟在山东、河南多地暴发。近期仔猪腹泻等疾病频发均导致养殖户恐慌情绪再度上升，淘汰母猪及小体质量猪冲击市场现象再度出现。

数据显示，华北地区90 千克以下的生猪出栏占比20%。在供大于求的情况下，生猪现价预计继续偏弱运行。但是随着生猪价格持续下跌，养殖端抗价惜售心理出现，生猪现货价格下跌幅度有限，预计底部在25 ～26元/千克。

仔猪供不应求

各地疑似非洲猪瘟现象不断发生，叠加生猪间各种其他疾病的暴发，部分猪场出现“拔牙”情况。数据显示，同口径下，2021 年1 月的生猪存栏环比下降1.08%，能繁母猪存栏下降1.26%，甚至有部分机构预测下降程度高达4%～5%。目前没有猪瘟有效疫苗，疫情后续发展仍不乐观，预计能繁母猪及生猪存栏将进一步下滑。目前生猪存栏中，体质量占比为50 千克以下的小猪，存栏不升反降，预计将影响4个月后的生猪出栏。母猪的存栏下降，预计将影响四季度后的生猪出栏。

受前期猪瘟影响，市场急于恢复生猪供应，母猪存栏中有超50%的是三元母猪，淘汰率较二元母猪高。现货市场目前淘汰母猪较多，仔猪供应量明显下降，仔猪价格从去年12月开始一路高涨，目前全国仔猪（15千克）的均价重回100元/千克以上，且有继续上涨的趋势。从养殖利润看，虽然目前较前期有所下降，但同往年相比，仍较为丰厚，尤其是自繁自养的养殖户，所以养殖户的补栏情绪仍然高涨，仔猪供不应求。外购仔猪进行育肥的养殖户的成本同步飙升，叠加目前饲料价格居高不下，外购仔猪的成本目前约为23 ～24元/千克，为下半年生猪价格形成强力支撑。

母猪折损情况并无好转

2月21日，中央一号文件发布，文件中提到：加快构建现代养殖体系，保护生猪基础产能，健全生猪产业平稳有序发展长效机制。在后非瘟时期强调了加强建设现代化养殖，有助于生猪产能的恢复，结合生猪期货的上市，减少了猪周期给市场价格带来的冲击，利于生猪产业长期有效的发展。抛储方面，截至本周，中央投放储备肉共19 万吨，特别是在年前猪肉价格反弹时，大量投放储备冻猪肉，缓解市场供应压力。

前期盘面冲高至29 800 元/吨左右，盘面市场做多情绪高涨，兑现了当前的生猪产能的损失，目前盘面价格在29 000 元/吨左右盘整。仔猪价格高涨，后市价格预期抬高，现在母猪折损的情况并无明显好转，疫病有抬头趋势，远期盘面价格或继续偏强势运行，前期多单可继续持有，或逢低可布局多单。但考虑到政策调控，生猪价格上涨幅度或有限。

海大、正邦、天康、傲农等多家猪企已开展或拟开展生猪期货业务

截至目前，多家猪企如海大、天康生物、傲农生物纷纷在互动平台表示，公司开展了生猪的套期保值业务。而牧原、正邦以及新希望则表示正在筹备或适时机会开展生猪期货套期保值业务。

1 月19 日，牧原股份发布公告称，鉴于生猪期货已上市，公司审议通过了《关于调整商品期货套期保值业务方案的议案》，对原套期保值品种中增加生猪，在交割过程中将根据生猪期货交割模式进行交易、收款。

新希望在互动平台表示，公司高度关注生猪期货相关政策，并与大商所相关部门及市场机构保持密切沟通互动，公司旗下的夏津公司也被纳入生猪集团交割分库。不过目前还未参与实际的期货交易，今后会在合适的时机入场，套期保值也是重要的操作方式之一。

正邦科技在互动平台表示，公司设立专门期货部门，在生猪期货推出后，根据实际情况，开展生猪期货套期保值业务。

2 月24 日，正虹科技发布公告称，公司及子公司2021年将开展玉米、豆粕、菜粕、生猪等农产品期货品种的期货套期保值业务。

无锡市首单生猪期货价格保险落地宜兴

近日，宜兴高塍镇凯润牧业有限公司总经理蒋建国收到了中国人寿财险宜兴市支公司送来的生猪期货价格保险保单。此保单标志着全市首单生猪期货价格保险成功落地。

面对“猪周期”困扰，为稳定生猪生产和猪肉市场价格，在无锡市委、市政府进一步促进恢复生猪生产的意见指导下，无锡市财政局会同市农业农村局，积极联系保险公司、期货公司等金融机构，努力通过市场手段为生猪生产保驾护航。

在中国人寿财险无锡市中心支公司、无锡国联期货公司的积极配合下，无锡市生猪期货价格保险成功落地。生猪期货价格保险将养殖户最为关心的生猪价格风险转移到期货市场，形成有效的风险对冲机制，用金融工具来解决传统生猪价格风险集中度高且无法有效分散的问题。“生猪保险+期货”创新产品，解决了生猪价格剧烈波动给产业链上下游企业带来的不确定性。

在各方的大力支持和通力配合下，凯润牧业有限公司作为宜兴地区生猪养殖规模排前列的养殖企业，首先为900头生猪投保了2月期的该保险产品。

该保单为凯润牧业锁定了部分经营利润，为养殖户解决了后顾之忧，提高扩大生产规模的积极性。凯润牧业有限公司总经理蒋建国先生表示，后续将考虑加大保险投入，力争将全场生猪均纳入到保险保障中来。

生猪期货价格保险成功落地为金融支持农业生产提供了新思路，无锡市财政局将借此良机，加大涉农保险产品的开发和推广力度，为全市农业高质量发展作出更多更大的贡献。□