疫情下的美国大银行经营状况分析

王佃凯

随着新冠疫情的不断传播和经济停摆状况的加剧，美国经济受到了重创，经济的下滑造成美国银行业的经营业绩在2020年上半年出现了断崖式下跌。进入第三季度，疫情传播的暂时减缓使得美国经济出现复苏。2020年10月以来，随着摩根大通等多家美國银行三季报的披露，饱受疫情打击的美国银行业的经营状况逐渐浮出水面。从银行的经营业绩来看，尽管前三个季度的净利润同比仍大幅度下降，但是与二季度惨淡的情况相比，美国大型银行第三季度的业绩已经开始触底反弹。这表明，美国银行业开始走上了业绩修复之路。但是，美国大型银行的经营状况是否能够重回正常轨道，仍存在着较大变数。

疫情冲击下美国大型银行的整体表现

虽然近些年来美国经济增长比较强劲，但自2020年以来，全球和美国疫情的不断加剧使得美国经济受到严重冲击， 第二季度美国经济增长更是创纪录地出现了环比32.9%的下跌，尽管第三季度美国经济出现反弹，但根据美国商务部的数据，2020年前三季度美国GDP同比实际下降3.8%，经济的大幅下滑造成美国银行业经营遇到较大困难。从前三个季度的整体情况看，与2019年同期相比，美国大型银行的经营业绩出现明显下降：摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行前三个季度实现的总营收为541.6亿美元、709.5亿美元、406亿美元和395.3亿美元，同比下降14.5%、18.2%、18.4%和34%，净利润同比分别下降 39.1%、39.2%、51.0%和98.1%。由此可见，疫情对于大型银行的业绩影响是非常严重的（见表1）。

尽管从前三季度总体上看，美国大型银行的经营业绩非常糟糕，但是与2020年上半年相比，美国四大银行的三季度经营业绩都出现了明显改善：摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行第三季度分别实现营业收入285.3亿美元、189.5亿美元、150亿美元和171.5亿美元，分别实现净利润94.43亿美元、48.81亿美元、32.60亿美元和20.35亿美元。其中，摩根大通第三季度净利润还实现了4%的同比增长，大型银行经营业绩已经开始出现触底反弹的迹象。从资产规模上看，由于经济复苏不明朗，信贷需求疲软，与第二季度相比，美国四大行的总资产规模基本保持稳定，但行业内部也呈现出了分化：摩根大通的生息资产和存款比二季度都有了提高，其他银行均保持稳定或略有下降;另外，摩根大通贷款总额扩张1.01%，虽然美国银行、花旗集团和富国银行贷款总额分别压缩了4.5%、2.7%和1.7%，但与二季度相比压缩幅度有所收窄（见图1）。

从资产质量上看，美国大银行的资产质量表现仍较为平稳。摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行三季度核销贷款占比分别是0.49%、0.40%、0.29%和0.29%，环比二季度分别下降了15bps、5bps、3bps和17bps。摩根大通、美国银行和富国银行的不良贷款占比环比分别提升29bps、4bps和6bps至1.11%、0.48% 和0.87%，花旗集团不良贷款占比则环比下降6bps至0.73%。四家银行的资本充足率有所提升，摩根大通、美国银行、富国银行和花旗银行的核心一级资本充足率分别为13.8%、12.7%、11.4%和11.8%（见表2）。

美国大银行第三季度经营业绩反弹的原因

随着疫情加重、企业破产和失业人数增加，银行经营受到了越来越大的不利影响，各大银行纷纷采取行动调整资产结构，增加了同业存款的比重，同时降低了贷款的比重。其中， 摩根大通的同业存款占总资产的比重由2019年三季度的8.5%上升到14.3%，美国银行是由5.3%上升到了11.93%，花旗银行由9.74%上升到13.93%，富国银行则由6.50%上升到了11.51%。同时，各银行纷纷下调贷款的比重，摩根大通由34.2%下降到了30.4%，美国银行由40%下调至34.8%，花旗银行由34.33%下降至29.33%，富国银行则由49.12%小幅下调至47.86%。由于生息资产的收益率下降速度持续高于计息负债成本的下降，从而造成净息差在不断收窄，使得各家银行的利息收入在不断下降。第三季度，四家银行的利息收入分别同比下降了30.4%、35.89%、30.57%和34.54%。同时，一些银行也在努力增加非息收入，摩根大通的第三季度的非息收入已经占到营业收入的52%，2019年第三季度的比重只有42%。在非息收入中，各银行的投资银行业务和抵押以及债券收益增加较快。其中，摩根大通和美国银行的投资银行业务分别同比增长了11%和15%;摩根大通的抵押以及债券收益增长了62%，另外摩根大通的自营交易也同比上涨了20.4%。除了美国银行以外，其他银行来自信用卡的收入同比都在下降。

由于经济下滑非常严重，银行主动调整资产结构的做法只是减轻了疫情的冲击。实际上，四家银行的经营业绩改善主要得益于拨备计提力度大幅降低。2020年以来，为了防范信贷资产的风险，根据现期预计损失CECL（Current Expected Credit Loss）规则的要求，四家银行计提了大量的信贷损失拨备。2020 年前三季度，摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行共计提193.7亿美元、241.4亿美元、256.8亿美元和123.1亿美元，这是金融危机以来各大银行计提拨备最多的一年。在第二季度，摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行贷款损失准备分别是104.7亿美元、51.2亿美元、78.1亿美元和95.65亿美元。这也是造成银行二季度利润断崖式下跌的原因。进入第三季度，由于经济复苏、失业率下降，银行的资产质量上升，各银行分别只计提了6.1亿美元、13.9亿美元、22.3亿美元和7.7亿美元。因此，尽管营业收入仍在下降，但由于计提信贷损失拨备的力度减弱，使得银行的净利润得到提高。

美国大型银行经营业绩前景的分析

银行经营业绩前景的影响因素

对于大型银行业绩的改善，资本市场也给予了正面的反馈。从近三个月的市场表现来看，四大银行的股价有所上涨，其中摩根大通上涨较快，达到了18.57%，其余三家银行的涨幅也都超过了5%，这说明市场基本认可了大型银行已经开始逐步走出疫情的严重影响。但是，美国大型银行经营是否能够恢复正常轨道，还取决于以下两方面的因素：

一是全球疫情特别是美国疫情的发展态势。根据世界卫生组织最新统计，截至2020年11月20日，全球累计确诊人数已超过5700万人，累计死亡人数超过130万人。其中，美国累计确诊超过1200万人，累计死亡超过25万人，日增确诊人数已经超过18 万人，疫情仍然处于加速蔓延的状态。目前，欧洲、亚洲和南美国家都已经出现了新一轮疫情的爆发，英国、德国等国家日确诊人数都已经超过2万例，印度、巴西等国均超过了3万例。不过全球累计死亡率在进一步降低，已经由上半年的超过7%下降到了2.37%左右。另外，辉瑞制药和莫纳德公司的疫苗已经获得美国FDA的紧急使用权的授权，预计年底会在美国分发，2021年会大规模生产并向全球分发。如果在2021年三四月份之前，疫情不再出现更大规模的爆发，预计随着疫苗的生产和分发，全球的疫情会逐渐得到缓解。

二是美国经济复苏的情况。进入第三季度，随着天气变热使得疫情传播放缓，美国各州相继放松人员流动管控，美国经济在经历新冠疫情冲击后正进入强势反弹阶段。第三季度GDP经季节调整后环比折合年率升至33.1%，比第二季度有了大幅反弹。全美就业人口已经连续6个月出现上升，失业率已经由2020年4月的14.4%下降到了10月的6.6%，私人部门的每周工作小时数和小时工资已经开始接近疫情爆发前的水平。但是，目前疫情导致工业产值和产能利用率仍在下降，根据美国商务部经济分析局的数据，一些服务部门的工作岗位只恢复到了疫情前的40%～50%， 2020年10月零售销售额环比增长0.3%，增幅为6个月来最低值， 第三季度的企业破产数量激增至10年新高。另外，当前很多居民的个人收入增加来自于政府转移支付。目前美国仍在执行疫情失业援助（PEA， Pandemic Employment Assistance）和疫情紧急失业补偿（PEUC， Pandemic Emergency Unemployment Compensation）计划，但这两个计划都将在12月底到期，如果到期前国会仍未通过新的刺激计划，估计年底会有1000万失业人员领不到失业救济金。这些迹象表明，在新冠疫情加剧和联邦政府缺乏新刺激措施的情况下，消费者支出更加犹豫不决，这可能会导致经济增长放缓，因此美国经济复苏是否能够持续具有很大不确定性。

自疫情爆发以来，为了缓解流动性的压力，2020年3月，美联储将联邦基金利率从1%～1.25%调整到了0%～0.25%，并且还采用多种货币工具如商业票据融资工具（CPFF， Commercial Paper Funding Facility）、一级交易商信贷工具（PDCF， Primary Dealer Credit Facility）等为市场提供资金支持。但是在2020年11月，美国财政部长姆努钦称，美财政部提供的资金已经帮助美联储实现了目标，要求美联储在年底前返还未使用的资金约4550亿美元，且2020年过后将暂时不为多个救济计划提供资金。美联储主席鲍威尔则称，美国经济要从新冠疫情中完全复苏仍有很长的路要走，接下来的几个月可能极具挑战性。如果财政救济没有到位，美联储可能需要调整自己的计划以支持有需要的方面。两人的言论反映出美国联邦政府部门之间的协调出现了问题，这对于美国经济复苏来说不是个好消息。

对美国大型银行经营业绩前景的判断

从目前来看，由于全球新冠疫情的确诊人数增长趋势并没有减缓，尤其是美国的情况最近开始出现恶化，再加上现任政府与继任政府之间尚未开展事务的交接工作，因此即便是新冠疫苗能在年底前开始分发，美国的疫情防控形势依然不容乐观。由于两党在财政刺激计划的规模和使用方向上的分歧，使得国会能否按照市场预期在2020年12月中旬前通过该计划存在变数。如果疫情继续加剧和财政刺激计划迟迟不能通过，美国经济的反弹有可能会被逆转，这对于银行的资产质量会造成较大压力。另外，美国的通货膨胀率也在下行，最新公布的2020年10月通脹数据从上个月的1.4%跌至1.2%，核心通胀率从1.7%跌至1.6%，再加上美联储对于经济复苏的看法非常谨慎，这使得美联储无意改变目前的利率政策，低利率的环境仍将保持。在低利率的市场环境下， 大型银行的净息差持续收窄的趋势难以改变。综合看来，三季度经济的反弹使得美国大型银行的经营业绩获得了修复的机会，但是疫情的反复和国内政治环境的变化使得美国经济复苏充满了变数，美国大型银行将不得不面对更大的不确定性。好在四家银行都计提了大量的信贷损失拨备，这为可能出现的坏账损失提前做好了准备。因此，美国大型银行的经营状况是否能够继续转好尚待观察。

（作者单位：首都经济贸易大学）