政策定调A股市场吃下定心丸券商、科技、医药ETF或成配置首选

梁杏

12月以来，A股市场一波三折，近期两市指数反复震荡。在此时点，投资者需要考虑2021年配置思路。随着中央经济工作会议对2021年政策和重点任务进行定调，A股春季行情值得期待，通过相应的行业ETF进行配置，或能更好把握明年A股的投资节奏。

A股日均成交提升超6成券商类ETF配置价值明显

2020年中央经济工作会议闭幕，会议传递出的精神给A股市场吃下一颗定心丸。从历史看，虽然启动时间和上涨幅度有差异，但岁末年初往往会有一轮春季行情。尤其在2020年中央经济工作会议对2021年政策的定调下，A股年初的表现相对乐观。而隨着疫苗研发进展的顺利，英国退欧谈判的达成以及美国第二轮财政刺激的通过，全球经济复苏主线不断得到加强，顺周期板块或将继续占优。

其中，证券行业由于自营、经纪、两融和资管等业务与市场行情息息相关，有望成为行情先锋。2020年疫情下，全球央行普遍采取宽松的货币政策，A股市场也是成交活跃。截至12月24日，2020年A股日均成交额8474亿元，较2019年提升超过60%。证券公司的业绩表现也因此大幅提高，前三季度证券行业归母净利润增速同比达40.81%，而当前估值仅位于历史中枢，比较优势明显。

另外，从2019年开始，资本市场进入新的政策创新周期。科创板开板，新证券法实施，创业板注册制、再融资新规、两融优化、基金投顾等政策相继落地，证券行业业务创新得到支持，盈利能力也有提升。三季报证券行业ROE水平达到7%，也是近两年的高位。未来“T+0”交易、全面注册制等政策也有望实施。

但证券行业同质化较高，可以通过行业ETF进行布局。目前市场上9只证券行业ETF，大部分跟踪中证全指证券公司指数。其中国泰中证全指证券公司ETF规模最大，近一年日均成交额近20亿元，流动性更优。

科技或回归投资主线医药板块经历调整布局时机显现

中央经济工作会议还提到了8项2021年的重点任务，其中第一项、第二项分别为“强化国家战略科技力量”“增强产业链供应链自主可控能力”。且这次会议提出“坚持战略性需求导向，确定科技创新方向和重点，着力解决制约国家发展和安全的重大难题”，说明更加强调从需求角度加大力量，解决“卡脖子”难题。

12月18日美国商务部发布公告，将中芯国际正式纳入“实体清单”。加上此前美国对华为的制裁，可以说芯片领域的国产替代最为迫在眉睫。2020年国内芯片行业受疫情影响较小，而国外疫情肆虐导致部分产业链向国内转移。随着5G通信网络建设的推进，5G手机换机潮也在下半年来临，芯片产业链普遍进入供不应求状态，产品涨价趋势明显。2020年前三季度，芯片行业归母净利润增速近50%，景气度持续走高。

此外，医药板块也具备科技属性，疫情过后，后续国家和各地方省市将逐渐加大医疗补短板新基建，在政策加码以及科技创新的驱动之下，国产替代有望进一步加速。四季度医药行业接连遭遇医疗器械集采和医保目录谈判的政策利空，目前行业的情绪处在底部，也经历了较长时间的震荡调整。

不过从长期来看，医药行业称得上是A股的龙头赛道。2000-2019年，申万医药生物涨幅699.32%，排在28个申万一级行业的第二名，本次回调或许也是提供了不错的布局时机。

2020年三季报医药行业归母净利润增速转正至21.89%，行业ROE水平10%具备较强盈利能力，长期逻辑依旧坚挺。医药细分子行业中，生物医药依托生命科学技术的进步，空间广阔;医疗器械和医疗服务高潜力、高成长，未来前景看好。医疗服务、医疗器械、生物医药也分别为医药子行业近十年涨幅前三，投资者可以选择对应的生物医药ETF和医疗ETF布局。