新保险合同准则助推行业聚焦保障型业务发展

海通证券：1）保险公司营业收入将大幅下降，但不影响利润和价值。新保险合同准则要求保费收入分期确认并剔除投资成分，将导致保险公司特别是寿险公司的收入出现较大幅度下降，但根据会计配比原则，收入和费用将同步下降，因此对保险公司净利润和净资产等财务状况和经营成果的影响相对有限。2）引导“保险姓保”，或利好上市龙头。新准则对保险公司收入确认原则的调整，将有助于保险公司重新聚焦可带来长期收益的保障型保险产品，真正体现“保险姓保”的保险本源，保障型业务占优的龙头险企或将成为受益者。3）有利于抑制保险公司粉饰财务业绩，提高会计信息质量。新准则下，精算假设调整对未来利润的有利影响不允许计入当期损益，而必须在未来提供服务的期间逐步确认，一定程度上抑制了利润操纵行为，有助于提高會计信息质量。

国泰君安：新版保险合同会计准则旨在与国际准则趋同，采用权责发生制计量。新准则将细化原先损益表中的“准备金提转差”，分拆为“预期保费收入”、“预期理赔和退保”（死差）、“预期费用和佣金”（费差）以及“保险财务收益或费用”（利差），更利于了解保险公司真实的利润来源并判断利润的可持续性。例如，通过费用投入牺牲“价值投入比”的公司将在损益表中体现为费差损，而有效控制负债成本且拥有较强投资能力的公司将体现为利差益。尽管新会计准则下保险公司的保费收入大幅下降，但不影响核心价值评估，因而新业务价值和内含价值等指标并不受影响，维持“行业”增持评级。预计产品结构方面更为侧重长期保障型产品发展以获得死费差益的上市险企更为受益。

长江证券：当前保险业负债端披露采用的会计准则为IFRS4，但披露要求较为宽松，保险公司利润来源和负债项目往往披露较为模糊，不同公司业务模式和质量也难以比较。I17的推出是为了解决信息披露的这些问题，让保险公司的财务状况更清晰、更可比、更客观合理。基于I17的落地影响，我们认为行业发展会表现出如下特征：1.保费下降和更透明的披露，将强化保障业务较好公司的业绩优势，更易获得较高估值，同时促进行业回归保障服务。2.新准则落地需要财务和精算人员密切配合，同时需要改造业务、精算、财务等运营系统，获取并维护更多维度的数据，推动险企数字化管理和精细化运作。

数说

4.7%财政部最新统计数据显示，2020年10月，全国PPP（政府和社会资本合作）综合信息平台新入库项目106个、投资额1090亿元，环比增加49亿元、上升4.7%，呈现稳步回升态势。

50.4%中国期货业协会数据显示，1—11月我国期货市场累计成交量、成交额分别为53.8亿手和382.5万亿元，同比分别增长50.4%和45.5%。截至11月底，我国期货和期权品种共有90个。

255595亿财政部数据显示，截至2020年11月末，全国地方政府债务余额255595亿元。11月，全国发行地方政府债券1384亿元。其中，发行一般债券893亿元，发行专项债券491亿元。

38.9%财政部数据显示，11月份，国有企业利润总额同比增长38.9%;1-11月，利润总额29863.1亿元，同比下降6.1%，较1-10月降幅收窄3.9个百分点。

23673亿元国家税务总局数据显示，2020年1—11月，全国累计新增减税降费23673亿元。其中，2020年新出台的税费优惠政策减税降费16408亿元。

84.76%中国结算数据显示，11月新增投资者152.71万，同比增长84.76%，期末投资者数17615.31万，同比增长10.83%。