博迁新材：技术工艺领先铸就MLCC材料优质供应商

林续

年初至今，申万二级电子元器件指数曾最高上冲至7106.24点，行业表现较为活跃。其中，金属粉体材料是电子行业的主要原材料，电子元器件的景气也将拉动上游原材料领域的需求，进而带动金属粉体材料的上扬。

江苏博迁新材料股份有限公司于2020年12月8日正式登陆上交所主板挂牌交易。证券代码：605376 证券简称：博迁新材。博迁新材专注于电子专用高端金属粉体材料的研发、生产和销售，公司严格管控产品质量，高度重视技术研发与创新，并积累起稳定且优质的客户资源。本次登陆资本市场，公司将进一步打开新的成长空间。

下游市场持续扩容募资有望迎来新一轮成长

博迁新材所生产产品主要涵盖纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉。其中，镍粉、铜粉主要应用于MLCC的生产，并广泛应用到消费电子、汽车电子、通信以及工业自动化等其他领域。

近些年，伴随汽车电子化水平的提升以及5G通信的推广，相关领域对MLCC等电子元器件的需求不断扩大。据中国电子元件行业协会预测，至2023年全球MLCC市场规模将超过180亿美元，而中国作为全球最大的消费电子制造国，MLCC需求有望在5G时代稳步增长，至2023年我国MLCC市场规模约534亿元。相应的，MLCC等电子元器件行业的繁荣将带动上游原材料行业的发展，而作为MLCC等电子元器件主要原材料的金属粉体材料需求将呈上升趋势，博迁新材作为国内产业化使用常压下等离子体加热气相冷凝法制备技术生产电子专用高端金属粉体材料的企业，在下游市场景气度持续上涨的大环境下，未来有望持续受益。

基于不断扩容的市场需求，公司紧抓行业发展机遇，拟将募集资金用于电子专用高端金属粉体材料生产基地建设及搬迁升级项目、年产1200吨超细纳米金属粉体材料项目、研发中心建设项目、二代气相分级项目。上述项目落地投产后，公司产能将得到大幅提高，市场占有率及核心竞争力也将进一步提升。

技术领先 奠定健康可持续发展根基

博迁新材自成立以来，始终立足于科技、致力于创新。公司作为惟一起草和制定单位，负责了我国第一部电容器电极镍粉行业标准的起草及制定工作，且该标准已自2020年1月1日起实施。

经过多年的发展，公司在金属粉体材料生产工艺技术方面积累了丰富的经验，是目前全球领先的实现纳米级电子专用高端金属粉体材料规模化量产及商业销售的企业。公司自主研发的常压下等离子体加热气相冷凝法制备技术，既不需要有害气体作为反应原料，也不会反应产生有害有腐蚀性的尾气。同时，该制备工艺生产流程短，既适合于大批量常规粉体产品生产，也适合于客户定制的小批量特殊规格粉体生产，生产灵活度高，可以提高资源和设备的使用效率。

未来，公司将着力于镍基高温合金粉材、磁性合金粉材、200纳米球形硅粉的开发、纳米镍粉氧含量检测装置等新的研发项目，同时提高现有产品的技术含量、性能指标和运行可靠性，确保公司具有持续的市场竞争优势。

产线丰富客户优质良好业绩助力公司再上台阶

近年来，公司基本面趋势良好，业绩稳健增长。招股书显示，2017年—2019年，公司归母净利润分别为0.48亿元、1.04亿元、1.34亿元，年复合增速为67.08%，同期营收也由3.23亿元增长至4.81亿元。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.16亿元、0.38亿元、1.88亿元，年復合增速达到242.78%，体现出良好的经营“造血”能力。

经过多年的行业深耕，目前公司拥有国内大型金属粉体材料生产基地，截至本招股说明书签署日，公司拥有物理气相法金属粉体生产线92条，其中镍原粉年生产能力达1720吨;铜原粉年生产能力达122.4吨;银原粉年生产能力达40吨。规模化的生产能力也让公司产品在行业中树立了良好的市场形象，得到下游客户的广泛认可，目前公司主要客户涵盖三星电机、台湾华新科、台湾国巨等知名MLCC 生产商，这为公司进一步开拓市场提供了保障。

从二级市场来看，博迁新材所处“C33金属制品业”近一个月平均静态市盈率为31.89倍，而同行业可比上市公司国瓷材料、贵研铂业、广东羚光的最新滚动市盈率平均值为37.27倍。考虑到博迁新材发行价格对应2019年摊薄后市盈率为22.98倍，公司上市后的估值提升空间值得期待。