生命周期视角下资本结构与公司绩效分析

张海燕

[摘 要] 随着社会主义市场经济的确立和我国经济的发展，我国的企业迫切需要在激烈的市场竞争中占据一席之地，提高自己的核心竞争力，把握时代的发展脉搏。文章就生命周期视角下资本结构与公司绩效分析，希望可以让公司在新的时代把握自己的竞争优势，提高自己的核心竞争力，在激烈的市场竞争中占据有利地位。

[关键词] 生命周期视角；资本结构；公司绩效

中图分类号：F275 文献标识码：A

我国经济和科技在21世纪取得了迅猛的发展，社会主义市场经济的平稳发展和经济全球化的冲击为企业带来了冲击也带来了挑战，企业要想在全新的历史时期把握核心的竞争优势，就需要提高自己的管理水平，把握新时代的脉搏，在全新的历史时期促进企业的平稳发展，推动企业的进步和经济的发展。

一、生命周期

生命周期普遍存在于自然界，万物的生存发展都有自己的规律，企业也拥有自己生命周期。企业生命周期左右着企业发展的轨迹，对于企业而言把握企业发展的客观规律，可以让企业拥有更多的竞争力和自主权。

企业的生命周期是指企业发展的客观规律，从一家企业的诞生、成长、壮大、衰退到死亡的过程就是企业的生命周期。不同企业由于不同的因素的多种影响使得寿命有长有短，但不同企业在生命周期的不同阶段有一定的客观规律，表现出来一些相似的特征，这些规律决定了企业发展的全过程。通过对于这些客观规律进行认真的研究，让企业了解自己所处的阶段，理解企业生命周期的意义和客观规律，从而调整自己的状态，延长企业的生命周期，提高企业的竞争力。

企业生命周期理论是所包含的内容比较丰富，是关于企业成长、消亡阶段性和循环的理论。一般来说，企业生命周期分为两种，涵盖着企业生命的各个阶段：自然生命周期和法定生命周期。自然生命周期是从一家企业的诞生、成长、壮大、衰退到死亡的过程；法定生命周期则按照各个国家的法律法规针对不同企业形式对企业有效期限的规定[1]。

企业生命周期的基础思想在于生命周期的思想，关于企业发展的全过程，是企业发展的客观规律。企业生命周期在各个方面都可以得到有效的应用，比如可以运用在理解企业生命现象上和企业经营上，促进企业的决策的正确，提高企业的发展水平，促进国家的经济发展。在企业的发展过程中，企业生命周期最常见的是在于产品生命周期方面。对于消费者而言，性价比高的产品更加的受到欢迎，从而让企业的经济效益得到提升。产品生命周期对企业的寿命周期可以产生影响，对那些单一产品的企业而言，产品生命周期的作用更为重要。

二、生命周期视角下资本结构与公司绩效的建议

（一）针对不同生命周期的企业，倡导不同的债务比例

由企业生命周期理论可知，从一家企业的成长、成熟、衰退的各个阶段，企业的债务结构与公司的绩效之间具有重要的关系，产生着重要的影响。因此，在企业发展的不同阶段，对于债务融资的比例需要不断的调整，优化债务比例，使得公司的发展可以更上一层楼。

企业的成长期，如果债务融资的比例高，债务融资方式产生的成本也比较高，那么由于成长期企业的债务结构与公司的绩效之间呈现负相关，会增加公司破产的风险，使得企业受到损失，这时候需要尽量的减少债务融资在企业融资方式上的占比，从而讓企业在成长期可以平稳发展进入下一个阶段。而企业的成熟期，由于企业已经拥有了一大批稳定的客源并且在不断的扩大市场影响力，具有稳定的资金来源，使得企业的债务结构与公司的绩效之间呈现正相关，这导致了企业的破产成本降低。但是这一阶段容易出现新的问题，比如投资层和管理层的委托代理的问题。

在企业的成熟期，企业已经拥有了稳定的资金来源，持有巨大的资金来源流，这时候管理层为了进一步扩大企业规模，增强企业的影响，往往会进一步的扩大投资规模，甚至会出现过度投资的状况，从而为企业带来风险。因此，债务对股权的代理成本的治理的作用可以得到有效的发挥，因此这个时候为了促进企业的发展，需要适当提高债务融资的比例，促进企业的平稳发展，让企业的资本结构和得到进一步优化，有效地提高公司绩效。在企业的衰退期，企业产品面临着滞销的情况，客户大量流失，企业已经失去了稳定的资金流，企业面临着破产的绝境，债务人在这个时候对于自己借出的资金本息的偿还情况十分在意，而那个时候企业的资金来源已经不再稳定，债务代理的成本增高，这是要对企业的债务比例进行适当的调整，以延长企业生命周期，使得企业可以平稳的发展。

（二）适当提高第一大股东的持股比例，同时保持多个大股东权力制衡

根据企业周期的理论体系，可以从中发现在企业生长的各个阶段，第一大股东的持股比例、股权制衡度与公司绩效之间相互影响，其中第一大股东的持股比例与公司绩效呈现正相关，股权制衡度与公司绩效呈现负相关[2]。因此，股权相对集中的公司，通过适当提高第一大股东的持股比例，可以有效地提高企业的管理效率，和投资的一致性，让企业可以朝着战略性的目标进行前进，提高企业的绩效和核心竞争力，增强企业的经济效益，让企业把握核心竞争力，可以平稳的抵御经济全球化的冲击，从而让企业的核心竞争力得到增加，延长企业生命周期提高企业的市场竞争力。

同时，也需要保持多个大股东权力制衡，建立相关的制衡制度。根据企业生命周期理论和大量实践数据，股权制衡度与公司绩效之间呈现负相关，因此，为了提高企业的竞争优势，需要对多个大股东权力制衡进行合理的优化，可以有效提高企业的绩效，让企业在激烈的市场竞争中占据一席之地。利用多个大股东权力制衡建成股权制衡的机制，让董事会进行竞争，企业的决策经过董事会的探讨可以更加科学，民主保证企业决策的正确性和准确性。这种制衡机制，可以让大股东对于企业资本的掠夺行为得到控制，优化公司的资本结构，有效提高公司的绩效，让公司在市场经济体制和经济全球化的冲击下把握核心竞争力，提高公司的发展水平[3]。

（三）适当提高民营企业债务水平，提高企业绩效

根据近几年对于企业债务结构的研究可以得知，民营企业的债务水平比较低，上市企业的平均债务率仅仅为41.47%，远远的低于平均水平，使得债务融资的方式得不到顺利的发挥，企业的资本结构存在严重的不合理性，影响企业的绩效。

目前。我国企业的债务融资方式以流动负债如短期借贷，商业信用等，而非流动负债在企业的融资比例中占据的比例很小，单一的债务方式使得企业对于风险的抵御能力大大减弱，使企业的发展水平受到一定程度上的影响。

因此，为了提高企业的经济效益，延长企业的生长周期，优化债务结构，适当提高民营企业债务水平，需要采取合理的措施，增强企业对于风险的抵御能力，促进企业的发展。首先，需要发展我国的债券市场。我国的债券市场起步比较晚，缺乏相应的机制，因此必须发展我国的债券市场，相关部门需要进行债券发行和风险控制的制度，健全相应的配套设施，体改债务融资的水平。其次，需要建立多元化的融资渠道机制，改变多元化的融资渠道，如信托资本，并购重组，外资等渠道，提高企业对于风险的抵御能力，达到延长企业的生长周期的作用，让公司在市场经济体制和经济全球化的冲击下把握核心竞争力，提高公司的发展水平。最后，企业需要对债务结构进行合理的调整和优化，提高非流动负债的比例，优化企业的债务结构，增强企业的融资水平，让我国的资本企业在新的历史局限下把握核心竞争力，提高企业的融资水平，让企业可以平稳的发展。

三、结语

企业生命周期理论自提出以来就包含了企业生存发展的各个环节，面对社会主义市场经济和经济全球化的冲击，企业需要认识到企业生命周期的概念，从全新的视角下优化资本结构，提高公司绩效，促进企业的平稳发展。

参考文献：

[1]苏若葵.商贸流通企业渠道行为对渠道关系质量的影响研究[J].商业经济研究，2020（16）：132-134.

[2]张蕊.我国企业投资“一带一路”沿线国家（地区）应关注的税收问题——基于企业生命周期视角的分析[J].国际税收，2020（08）：68-72.

[3]厉真.高管持股、生命周期与企业研发投入——来自创业板上市公司的经验证据[J].中国中小企业，2020（08）：135-136.