互联网金融对央行货币政策传导的影响及政策建议

高丹达

摘 要：随着网络的快速发展，互联网金融迎来了春天。其拓宽了传统信贷的途径，解决了中小型企业贷款难的问题。但是就互联网金融在发展的过程中，也存在一些问题，比如监管政策和当下快速发展的金融不相匹配，这很容易造成互联网金融在运行时的风险。因此，在本文就研究了关于互联网金融以及央行货币政策的一些内容，分析了互联网金融对央行货币政策传导的几大影响，同时提出了基于互联网金融的影响，货币政策的应对措施。

关键词：互联网金融;央行货币政策传导;影响;政策

互联网金融实际上就是基于信息技术平台，实现资金有效融通的一种方式。其是以信息技术为载体，开展的一种新型的金融模式，该模式的出现和兴起，也使得金融行业得到了创新，产品也日益多样化，金融行业的经济也获得了一定的发展。但是互联网金融本身就存在一定的风险，这也给央行的货币政策的制定带来了一些问题。货币政策是政府对国民经济的一种调控方式，该政策和整个货币金融经济市场是相互关联的。自从互联网金融的出现和快速发展之后，金融市场就发生了巨大的变化。整个金融市场交易开始活跃，也逐步达到了普惠性金融建设的目的。但是随着参与者日渐增加，这必然会冲击当下的货币政策，也会降低货币政策在制定时的传导效率和精准性。

一、互联网金融以及央行货币政策传导机制的基本概述

（一）互联网金融

从定义看互联网金融一般分为狭义和广义的两种概念。广义上所指的互联网金融即是将传统金融和互联网进行结合的一种模式。狭义上的互联网金融是指基于互联网平台发展起来的一种新型的金融业务模式，比如第三方支付、网络投融资业务等。

（二）央行货币政策传导机制

为了实现某一个政策目标，央行会采用货币政策的相关工具操作，通常情况下就是对货币市场利率进行短期的操控。比如其会在市场作用机制下，对整个债券市场的收益率产生影响，再传导到中长端，最终作用于银行的贷款利率以及实体经济。就当下的一些发达国家比如美国，其金融市场的传导机制联动就较高，每一个环节都具备较强的敏感性，整体的政策传导也比较流畅。但是我国金融市场的发展受政策约束力较大。具体体现在三个方面，第一政府对金融机构的管制较为严格，比如明确了金融机构拨备覆盖率、准备金等内容。第二在债券市场中，缺乏流动性，且发行以及准入会受到限制。第三在当下金融市场中所谓金融创新很少，这些因素也导致我国的货币传导机制并不流畅且较为落后[1]。

二、互联网金融对央行货币政策传导的几大影响分析

（一）互联网金融提升了整个货币流动的速度

互联网金融实际上就是信息技术和互联网的一种结合，其使得传统的金融模式被改变。例如，在交易速度方面，传统金融时效性较差，等待时间较差，缺乏便捷性。而在融入互联网之后，这些问题都得到了有效的解决。其次互联网金融本身就信息技术为载体，依托大数据平台以及IT技術，能够提升整个交易的效率以及银行在清算时的能力。在这种形式之下，货币流通的速度在不断的提升，相对的市场对货币的需求量在减少。有效的降低了资产转换以及自合的成本，还提升基准收益曲线，减少了交易的摩擦，促使货币政策传导有序化运行。最后互联网贷款平台本身对信贷审核流程的优化，群体的维护等就具有较大的帮助，在这种趋势下传统的政策传导机制明确已经无法适应。

（二）互联网金融促使货币政策调控方式发生转变

政策传导信息在互联网金融发展环节存在一定的时滞性，必须要及时调整并修正政策目标。如为了稳定物价，央行便制定了关于存款准备金的一些项目，以便能够对货币市场及时进行调整。就当下的金融市场中数量型的货币政策虽然能够很好的调控市场，但是互联网金融在不断的发展，市场也在变化，这种数量型的货币指标很难适应当下市场中货币的融资状况，因此，也促使其从数量型转变为价格型。

（三）互联网金融使得货币政策的波动性逐步加剧

对于互联网金融而言其对于存款是无法吸收的，通常在整个链条中银行必然是资金的源头，整个融资的稳定性就不强，也给整个货币政策的制定带来了困难。如果银行的流动性受到影响，便会直接的打击到整个货币政策的融资部分。而央行如果调整存款的相关准备金或者是基准利率，那么银行就会挤兑。在整个信贷调控环节互联网金融并不能够发挥和央行类似的调控功能，这也加大了银行在整个信贷环节的管理难度，不得不采用市场调节金融的方式[2]。

（四）影响了货币供给量

各个层次的货币在互联网的带动之下，其流动性在大大提升，货币的概念也逐步拓宽，狭义和广义的货币界限难以明确。传统的货币也逐步发生转变，在这个过程中各个层次增加，想要对其界定也显得更为复杂。其次互联网金融的发展，促使第三方平台产生并逐步兴起，在这种形式的带动下，人们生活逐步从现金转变为网络制度，银行也少了大批活期存款。同时，由于金融机构增加了很多的表外业务，也导致在资产负债表中货币的供应量很难被有效反馈，整个供应链的预测性大大降低。当然在这个过程中货币供给量之所以会出现影响，就是因为在整个环节中缺乏稳定的货币乘数，比如现金的存款比率、法定准备金率等，在互联网金融出现之后，这些货币乘数均会受到影响，且计算时的难度也逐步加大。

三、基于互联网金融的影响，货币政策的应对措施

（一）货币统计口径的进一步拓宽，提升操作的精度

互联网金融的出现影响了整体货币的运行状况，改变了货币的层次，降低了货币政策工具的灵敏度。在这种形势之下，传统的货币政策也必然会受到挑战，如若货币政策不积极应对，会影响了金融行业的发展。因此基于货币政策在操作时的精准度要求，需要重新界定金融行业对货币层次在统计时口径，改革传统的统计方法。基于互联网建立数据统计相关的监测体系，尤其要关注第三方支付机构的整个货币流动性的变化。可以在融资的规模中统计互联网金融的新兴产业，进一步提升货币政策的精准度，拓展货币层次统计口径。

（二）利率市场化的进一步推进

互联金融的发展促使货币的流动性在不断的增加，在这种现状下货币政策很容易陷入一种流动性的陷阱之中。这也间接的反应着我国市场的利率化有待进一步的改善，整个市场的体制机制有待改革。虽然互联网金融从某个角度上促使了我国市场利率化的转变，但是货币政策传导机制存在的掌握却无法被清除。在调整货币政策时，应基于我国时代下利率的特征，采用各类调控的工具，对互联网金融时期利率的规律进行了解，尽可能的发挥出现代化市場中互联网的能动性。在发展互联网金融的过程中，提升政策市场的敏感度，发挥出货币的政策功效，达到政策操作的相关目标。

（三）引导互联网金融向实体经济服务，提升货币政策的稳定性

货币政策在整个互联网金融发展中，之所以会有较多的不确定性，就是因为互联网金融整体向投融资方面发展，资金向虚拟经济过渡。整个投资的方向以外汇、资本、债券市场为主，而这些投资的领域也和实体经济出现了相脱轨的情况，这也违背了金融为实体经济服务的理念。因此必须要发挥出货币政策的作用，基于为实体经济服务为中心，明确好互联网金融发展的定位，才能够促进互联网金融稳定前行。除此之外，应引导互联网金融的投资向一些能源型、环保型、基础建设型的行业发展，以促进各个行业的创新，使得这类行业的实体经济可以获得多元化资金，提升金融服务实体经济的能力，促进互联网金融和实体经济的共同发展[3]。

（四）加强对互联网金融的有效监管

互联网金融的出现，虽然实现了金融行业的创新，但是也出现了一种矛盾，即是监管无法跟上新型金融业态的情况。就当下我国互联网金融发展的情况来看，一般都是技术促进金融的改革。比如一些科技企业，比如阿里巴巴等先发展，然后才会出现一些列的第三方制度、P2P借贷等。监管局在互联网金融发展的初期，为了维护客户发展的一种活力，并没有对互联金融强制监管。这也导致了一些民间借贷，趁着法律的漏洞进入了互联网金融行业，吸纳各类存款。最终就发生像一些e租宝等不良的现象，影响了金融领域的稳定发展。基于此监管机构则需要对监管的模式和框架积极调整，基于大数据以及先进科技进行监管，避免出现在交叉监管时的漏洞，促使互联网金融行业的可持续发展。

（五）健全现有的货币以及宏观审慎的调控框架，加强金融体制的改革

之所以会进行货币政策，就是为了避免金融系统在运行的过程中存在的一系列风险，保证好该系统的稳定性，防止金融行业出现大动荡。通常在金融体系中可能会出现的风险，基本上都是由跨市场风险传染或者是周期性所导致的。尤其是在互联网金融快速发展的状态之下，更容易使得周期效应被放大，信贷问题在不断的增加。各个市场之间的联系性也越来越密切，风险传染的速度再提升，金融系统也必然会越来越脆弱。如果仅依靠货币政策的调控是很难降低金融体系存在的风险的。因此则需要实施双支柱调控的框架，对货币以及宏观审慎政策进行调控，有效的弥补货币政策在调控金融方面的不足，对金融风险有效防控。

互联网金融的快速发展，使得整个金融行业发生了变化。同时，也给央行货币政策传导机制造成了一定的影响。具体体现在其促使了货币流动速度的增加、影响了整个货币政策调控的方式、加剧了货币政策的波动性以及货币供给量。在这种趋势之下，我国的货币政策必须要积极的调控，以降低互联网金融所造成的影响。例如对货币口径进行统一并拓宽、推进利率市场化利率、引导互联网金融服务实体经济等，以降低互联网金融对央行货币政策传导的影响，促进互联网金融行业的发展。

参考文献

[1] 李科海. 基于货币政策传导机制的互联网金融对我国货币政策影响的实证研究[J].西安理工大学，2019（06）：74..

[2] 范云鹤. 互联网金融对我国货币政策传导机制的影响[J].安徽大学，2018（04）：56.

[3] 王亚环. 经济新常态下公众预期对货币政策传导效果的影响研究[J].云南财经大学，2020（05）：65.