恒大“清仓”广汇股权，造车前景迷雾重重

陈婧涵

11月1日，中国恒大（3333.HK）发布公告，称将其持有的广汇集团40.964%股权转让予上海申能集团，总价148.5亿。如今恒大汽车正处在冲击科创板的关键时期，中国恒大却转让了广汇集团股份，此举颇为微妙。在公告中，恒大表示，此举有助于公司聚焦核心业务，实现长期稳健发展。

“左手”降负债，“右手”补充现金流

做过首富的许家印，曾几何时也不知钱为何物，在他眼中只要钱能办到的事都不叫事。

“恒大在造车上一无所有，要实施换道超车，走出一个不寻常的路，和全世界所有的车企都不是一条路，怎么办，买买买，把能买的核心技术、能买的企业，都给它买了。”这是去年11月，许家印在谈及恒大造车时给出了自己的看法。霸道总裁决定要做的事，钱可不是第一考虑因素。

其实，早在2019年入股NEVS和科尼塞克之前，恒大就在新能源汽车领域投入重金。

在2018年6月向贾跃亭砸下67亿多之后，9月恒大再次出手，斥资145亿拿下了汽车销售巨头广汇集团二股东之位。彼時，恒大在造车业务上与广汇的合作，被认为是打通销售环节的重要一步。恒大可以借助广汇在销售渠道上的经验和模式，实现快速发展。

进入2019年，许家印的动作更加频繁，其先是收购国能51%的股份获得了资质，而后在上海成立恒大研究总院，统筹车型研发工作。其后与瑞典顶级车企科尼塞克成立合资公司，获得专利技术和品牌；到了3月份，恒大再收购泰特电机70%股份，从而对泰特旗下荷兰e-Traction公司实现控股，掌握商用车轮毂电机技术；5月份，全资收购英国Protean公司，掌握乘用车轮毂电机技术；6月初，恒大新能源汽车产业基地落户广州和沈阳。在汽车事业上投入的资金，已达到数千亿的规模，光是广州和沈阳基地的投资，就计划投资超过了2800亿，远超目前任何一家新晋造车企业。

不仅贯彻“买买买”策略，恒大还计划三年投资450亿元，19年计划投资200亿元，20年150亿元，21年投资100亿元。这并不是一笔小的投资，尤其是在今年受到疫情影响，恒大集团资产压力较大。根据恒大集团发布的半年财报显示，集团资产负债率已经超过86%。为了获得资金支撑造车业务，在今年9月18日，恒大表示拟发行人民币股份在上海证券交易所科创板上市。

而此时恒大清仓所持有的广汇集团股票，外界认为有三原因：其一，恒大此次回笼148.5亿现金，不仅为新能源汽车研发及量产提供强大的资金支持，也有助于降低负债率。加上恒大今年有望实现8000亿销售并带来充裕的现金流，为实现未来三年有息负债平均每年减少1500亿的目标提供更有力保障。

其二，这与汽车业务进展有关。尽管恒大在今年一口气发布了多款产品，但这些产品距离量产都还尚需时间。恒大汽车将在2021年上半年才启动试生产，直至下半年开始陆续实现量产。

第三，巨额投资广汇却未能给予恒大太丰厚的回报。2018年广汽汽车实现营业总收入1661.7亿元，同比增长3.4%；实现归属于母公司所有者的净利润32.6亿元，同比下降16.3%。2019年，广汇汽车全年实现营业收入1704亿元，同比增长2.58%。归属于上市公司股东的净利润26亿元，同比下滑20.16%。

营销体系全面升级

就在很多人质疑恒大与广汇“分手”后销售渠道该何去何从时，不难发现在销售渠道上，恒大可能已经想走另外的道路。

在汽车的销售渠道上，恒大前期的宣传口径是：“公司入股全球最大汽车经销商广汇集团，同时，凭借自有超万人的销售团队，超6000万业主渠道，1000多个社区，建立了庞大的线下销售网络。”

而根据今年8月份的最新披露，在“最大、最强”的梦想下，恒大汽车已开始计划筹建庞大的汽车销售渠道和售后服务网点，恒驰汽车展示体验、销售、维保修售后服务三大中心，包括36个恒驰展示体验中心、1600个恒驰销售中心、3000个自建及授权维保修售后服务中心。这意味着，恒大汽车将构建起庞大的汽车销售渠道和售后服务网点，而广汇汽车在恒大计划中的位置早已经被削弱。

“新造车企业自建销售端的做法可能改变了恒大最初的设想，特别是特斯拉、蔚来、小鹏这些新造车企业在中国逐步打开市场。”一位业内分析人士指出。直营店模式已逐渐发展成为一种趋势，不仅造车新势力企业纷纷采用，国内主流车企也开始纷纷效仿。

营销渠道的快速布局，与恒大汽车量产车上市时间日渐临近紧密相关。根据规划，恒大首款量产车恒驰1将于2021年上半年实现试生产，下半年实现量产。据悉，恒大汽车首款量产车开启预售时间初步定于2021年上半年，上市时间则安排在2021年底或2022年初。

今年8月3日，恒大汽车曾在上海、广州两地同步发布恒驰首期6款车型，覆盖超豪华型、豪华型、尊享型、舒适型等档次。据了解，包括这6款恒驰系列车型在内，恒大汽车同步研发的车型共有 14款，涵盖低端、中端、高端、豪华车型，以及覆盖SUV、MPV、轿车等全系列产品。14款车型的同步研发将大幅降低研发成本和研发时间，从而提高通用化率，并大幅降低管理成本、销售费用以及零部件价格。

工厂建设方面，恒大汽車上海和广州两大生产基地于8月7日已全线进入设备安装调试阶段，全面投产后每分钟能生产1辆车。

按照规划，恒大汽车将在中国、瑞典及“一带一路”相关沿线国家，建设十大整车生产基地，并建设相关核心技术零部件生产基地。每个整车基地的首期产能规划为10万辆/年，2-3年的规划总产能为100万辆/年，10-15年的规划总产能为500万辆/年。

观点

从恒大宣布造车开始，这项事业的动静一直是“雷声大雨点小”，虽然一路收购众多小企业，一口气发布6款新车，但截至目前却尚未拿出一款恒大研发的产品。伴随着恒大造车的，除了一波波质疑的声音，就是一个个收购与开发项目惊人的金额，但这并不影响恒大汽车前行的脚步。而这次回笼148.5亿现金，不仅为新能源汽车研发及量产提供了强大的资金支持，也有助于降低负债率。但无数失败的案例都在证明车不是靠有钱就能造出来的，在技术、品牌力、起步时间等问题下，恒大能否造车成功仍是个未知数。