国企改革背景下的国有企业投资并购问题

文/余丽娜，国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司

1 引言

现阶段，我国经济的发展需要面临两方面的压力。一方面是实体经济的发展需要经过结构调整和动力转型；另一方面，金融领域也需要分担实体经济的压力。投资并购这种资本市场常用的工具在这种情况下发挥着越来越重要的作用，可以说企业的投资并购是我国经济发展由虚向实转变的关键。

国有企业是一个国家的经济支柱，也是各行业中的佼佼者，不仅可以带动业内其他企业的顺利发展，还能够为经济发展注入新活力。因此，鼓励国有企业才遇到投资并购中不但可以将市场的资源得到优化，还能够使国企的运行效率得到更高的提升从而为整体经济注入一剂强心针。国企改革是我们当下进行供给侧结构性改革的重要力量，更需要利用好投资并购来提升自身的竞争力，帮助行业更好的发展。

2 国有企业投资并购的内容

企业并购指的就是企业之间的兼并与收购，是双方经过平等自愿的协商后通过用资金补偿方法来实现的并购。在企业进行并购之后一方面提升了企业的经济实力，另一方面可以扩大企业的规模制造更多效益。

目前，国有企业的并购主要是以下三种：

1）横向并购

横向并购指的是同一种行业内的并购，两个企业之间经营的产品相同，这种并购方式可以有效的减少同类企业的竞争，同时提升企业的实力。过于频繁的横向并购则会造成行业垄断，极易产生不良影响。

2）纵向并购

纵向并购指的是企业具体的某一个生产环节中有关联的两个企业进行的并购，通常出现企业采购环节中。国有企业为了控制好生产成本和生产原料成本，就会和生产原料的供应商长期合作，或者进行并购。通过纵向并购，可以将企业的价值链和产业链相互结合，避免中间环节产生的费用，使企业的生产效益得到提升。

3）混合并购

混合并购指的是不同领域企业之间的并购，这种并购模式可以使企业的经营范围得到拓展，丰富了企业的业务类型，帮助企业进行多元化的经营，改变固有的生产模式，降低企业的经营风险和财务风险。

3 国有企业投资并购存在的问题

3.1 国有资产流失

国有资产包括国家财产、债券、物资等，国有资产流失分为交易性流失和体制性流失两种形式。交易性流失是一种人为的违法行为，指的是在将国有资产进行交易的时候因为对资产的评估不准确，从而出现了低于市场价值而交易的后果，这是因为我国在发展的过程中出现的因为制度不完善、行为不规范造成的问题。体制性流失则是因为体制死板、管理缺位、决策愚钝造成的资源上的浪费。与交易性流失相比，体制性流失并不是因为人为造成的，属于体质自身的漏洞，很难对某个人追责，这种资产流失造成的影响更大。国有企业在并购中出现的资产流失主要是改革过程中一些国有资产被私下交易或私人占有，从而造成的资产流失。

3.2 并购交易中的风险

企业并购并不是只有收益的，同样也存在着一定的风险，并且这些风险造成的后果是很难预测的，所以在并购过程中企业要做好风险预测和防范工作。企业并购的风险主要是三方面的风险：并购前的决策风险、并购进行时的运作风险、并购之后资源整合的风险。这些风险表现为：1）运作风险：企业在协商的过程中存在认知偏差和协商未果造成的风险；2）隐藏诉讼信息带来的风险：被收购的企业故意隐藏了一些诉讼从带给收购企业造成不必要的财务和法律风险；3）经营风险：在经过企业并购之后因为整合不合理、多元化经营造成的一些经济风险；4）资产、财产风险：在并购前存在这资产评估不准确、资产报表不真实所造成的风险；5）欺诈风险：并购过程存在内幕交易、虚假陈述等造成的风险；6）体制风险：并购时政府干预和市场实际情况不匹配造成的风险；7）反收购风险：反收购手段没有达到双赢从而损害了企业的利益；8）职工安置风险：在对企业进行并购之后因为人力资源的整合不合理而引发的风险。

4 国企改革背景下的国有企业投资并购

4.1 规范国有企业投资并购程序

第一，建立完善的企业资产管理机制。在国有企业市场化改革顺利进行的过程中需要各方明确管理责任，确保产权清晰。政府在并购过程中需要做好指导工作，使企业的经营模式可以得到优化的同时还能够对并购资金做好管理工作，保障国有资产不会流失。建立完善的国有企业管理机构，对国有企业的并购过程做好监控工作。

第二，做好国有资产的评估工作。评估工作的准确性可以使评估的效率与质量得到保证，严格的做好评估机构的选择工作，保证评估过程的准确性，为国有企业的并购创造优良环境。

4.2 制定完善的并购交易风险管理机制

第一，规范国有企业的并购流程。在并购进行之前，一定要做好充分的调研，分析被并购的企业可能存在的一些风险，并做好风险出现后的补偿工作。在签订并购协议时，确保信息的完整和真实，如若出现有违约行为追究相应的责任。

第二，做好产权交易的管理。国有企业需要完善法人治理机构，明确企业法人的职责，优化企业的内部结构，确保资源可以得到优化配置，使企业的规模不断壮大、企业的竞争力不断提升。

5 结语

在国有企业改革和市场经济发展的同时，需要保证国有企业投资并购的有效性，这就需要国有企业需要进一步优化经济结构，改变以往的经营模式，促进自身转型发展，降低实际运行的风险，促进国有企业的发展壮大。