理论讲解、案例实践、讨论汇报——应用型本科高级财务管理课程教学实践设计

秦格（教授） 刘晓艳（广东金融学院广东广州510521）

一、高级财务管理的教学难点

高级财务管理是财务管理专业的必修课。大多数高校财务管理专业培养方案中，学生会在大学一年级学习会计学原理（基础）课程，大学二年级上学期开始学习财务管理基础课程，下学期学习中级财务管理课程，大学三年级才开始学习高级财务管理，通过该课程的讲授，应使学生掌握财务管理理论结构的概念和基本框架；理解财务管理假设的构成及其与高级财务管理内容的关系；了解设计财务管理课程体系的各种思路；掌握高级财务管理的基本内容。

高级财务管理课程教学的最大难点是学生对财务管理环境和管理体系的陌生，财务管理环境包括经济环境、金融环境、法律环境等，没有充分的实践积累，在学生思维中很难形成基本的理论和实践体系，也很难对财务组织结构有基本的了解。而在会计教学中可以通过各类业务处理将会计教学中的各种知识夯实，并形成相应的体系。本文结合多年的教学实践，对高级财务管理课程的教学进行了设计。

二、文献综述

近期关于财务管理教学研究的成果，主要是教学设计、教学过程和教学理念的创新。张凤林（2018）通过重构财务管理教学课程内容，采用问题式教学法，提高学生的学习兴趣，加强实践性教学，提高学生的实际应用能力，进而培养学生分析和解决财务问题的实际能力。罗映红（2019）提出将财务管理教学内容融入到工作过程中；教学方法以项目教学法为主，角色扮演法为辅；教学评价形式应以过程性评价为主、结果性评价为辅，通过以上教学要素改革最终使财务人员具备核心的会计职业能力。蒋晓改（2019）提出基于OBE（是一种以学生为中心，以学生最终学习成果培养为导向的教育理念）开展财务管理课程改革，通过反向设计教育流程，正向实施教学过程，创新教学方法。王韶君（2019）提出财务管理课程教学要明确课程教学目标，丰富教师教学手段，不断强化实践教学环节，优化课程考核形式，促进财会专业学生创新能力培养目标的实现。田原（2019）提出整合财务管理教学内容，嵌入创新创业内容，根据创新创业工作任务及要求，在财务管理教学中嵌入创新创业部分。但这些研究成果教学细节设计粗略，本文以中国人民大学王化成教授主编的《高级财务管理学》（第四版）为例，设计了高级财务管理教学方案，供参考。

三、理论教学设计：由浅入深的理论讲解

高级财务管理理论是高级财务管理活动的基石，没有理论的支撑就没有充分的实践。据调查，本科学生对财务管理的理论理解和认识过于片面，目标是掌握相关技术能就业即可，而不重视理论学习。针对学生的现状，笔者在理论讲解时关注以下三个方面。

（一）以相关知识理论为起点，拓展理论内涵。比如在讲解企业并购价值评估理论时，从财务管理的两个基本观念——时间价值和风险与收益观念讲起，延伸到如何运用资本资产定价模型和股利固定增长模型计算股权资本成本，如何利用加权平均法计算公司资本成本，如何通过时间价值计算将企业未来的现金流量进行现值计算，如何通过递延年金概念讲解，理解稳定增长模型、两阶段模型从而计算企业价值。注意讲解循序渐进，由浅入深，便于学生理解。

（二）通过会计学知识灵活串联，提高运用能力。比如针对企业并购评估理论，第一步，针对自由现金流新概念，让学生回顾会计方面的企业现金流量表知识，补充编制方法，从而理解股权自由现金流和公司自由现金流计算的基本规则——如何从权责发生制的净利润，调整为收付实现制的现金流量。第二步，讲解营运资本增量和固定资产增量的概念及对现金流量的影响。第三步，讲解股权自由现金流和公司自由现金流的区别。通过以上会计学相关知识，有利于帮助学生融会贯通相关理论，加深对财务管理知识理解的深度和广度。

（三）补充公司治理知识，树立学生大治理理念。比如在讲解集团公司财务管理理论时，必须先让学生理解企业组织结构，然后在理解组织结构的基础上进行财务管理的讲解。组织结构是企业管理学的重要内容，讲解这个知识点时，通过各种组织结构图先把直线职能制、事业部制、矩阵制等组织结构给学生逐一讲解，让学生理解其优缺点，在此基础上，根据组织结构的特点再讲解如何构建财务管理体制。让学生理解各类组织结构下财务管理的内容、权限，来理解整个集团财务管理的目标等内容，这样就可以开拓学生的知识视野，不再局限于财务角度看待问题。

四、案例实践设计：分解案例知识点，提高案例实践效果

高级财务管理内容较多，课时安排又较少，提高案例实践的效率性至关重要，因此建议将学生案例时间缩短，一个案例最好不要超过10分钟。本文以企业并购知识为例加以说明。

（一）将系统知识拆分为三级体系。将企业并购的知识体系划分为三部分，第一部分理论知识是知识体系的基础，第二部分并购估价是知识体系的核心，第三部分并购运作是知识体系的具体运用，第一和第二部分内容是第三部分内容的基础，第三部分内容是前两部分内容的具体运用。

（二）将知识部分拆分为点。将理论知识部分内容进行三级拆分，既保证知识点完整，又不显得过于零乱，便于理解和记忆。

1.企业并购理论的知识拆分。将企业并购的理论知识内容进行三级拆分。企业并购理论知识一级拆分为：并购的概念、并购的动因和效应、并购的历史沿革、并购的财务问题四部分。并购的概念二级拆分为并购的形式、并购的类型。并购的动因和效应二级拆分为并购的动因、并购的效应。并购的历史沿革二级拆分为国外并购和国内并购。并购的财务问题拆分为估值、谈判、整合三个阶段。并购的形式三级拆分为控股合并、吸收合并和新设合并；并购的类型三级拆分为所处的行业、并购的程序、并购的支付方式。并购的动因三级拆分为规模经济优势、降低交易费用、多元化经营。并购的效应三级拆分为并购正效应、零效应和负效应。国外并购三级拆分为五次并购浪潮；国内并购三级拆分为两个时期。并购的财务问题的第一阶段估值三级拆分为估计效益、估算成本、确定价值增值；并购的财务问题的第二阶段谈判三级拆分为确定并购价格、支付方式、筹资方案；并购的财务问题的第三阶段整合三级拆分为管理、组织、绩效，并评价成功与否。

2.企业并购估价的知识拆分。将企业并购估价知识内容进行三级拆分。企业并购估价知识一级拆分为并购目标公司的选择、公司价值评估的方法、贴现现金流量估价。并购目标公司的选择二级拆分为发现目标公司、审查目标公司、评价目标公司。公司价值评估的方法二级拆分为贴现现金流量法、成本法、换股估价法。贴现现金流量估价二级拆分为贴现现金流量法的两种类型、自由现金流计算、资本成本的估算、稳定增长模型、两阶段模型和三阶段模型。发现目标公司三级拆分为利用公司自身、借助公司外部的力量；审查目标公司三级拆分为动机、法律文件、业务、财务和风险审查；评价目标公司三级拆分为估价概述、估价难题。贴现现金流量法三级拆分为现金流量、贴现率、资产寿命；成本法三级拆分为清算、净资产、重置价值；换股估价法三级拆分为最高换股比例、最低换股比例。贴现现金流量法的两种类型三级拆分为股权资本估价、公司整体估价；自由现金流计算三级拆分为股权自由现金流、公司自由现金流；资本成本的估算三级拆分为股权、债务、加权平均资本成本；稳定增长模型三级拆分为稳定增长股票股利、增长率、贴现率；两阶段模型三级拆分为高速增长价值和永续增长价值；三阶段模型三级拆分为高增长、转换增长和稳定增长。

3.企业并购运作的知识拆分。将企业并购运作知识内容进行三级拆分。企业并购运作知识一级拆分为企业并购筹资、企业杠杆并购、管理层收购、并购的防御战略和并购整合。企业并购筹资二级拆分为并购上市公司的方式、并购资金需要量、并购支付的方式和并购筹资方式。企业杠杆并购二级拆分为概念与成因、杠杆并购的条件。管理层收购二级拆分为概念与成因、国外方式与程序和中国并购的实践与发展。并购的防御战略二级拆分为提高并购成本、降低并购收益、收购（并购）方、建立合理的持股结构和修改公司章程。并购整合二级拆分为概念与作用、类型与内容。并购上市公司的方式三级拆分为要约收购、协议收购、间接收购；并购资金需要量三级拆分为支付的对价、负债支出、交易费用、整合费用；并购支付的方式三级拆分为现金、股票、混合证券支付；并购筹资方式三级拆分为现金支付、股票和混合证券筹资方式；并购筹资方式三级拆分为现金支付筹资方式、股票支付和混合证券支付时筹资方式。企业杠杆并购的概念与成因三级拆分为概念、成因；杠杆并购的条件三级拆分为现金流、管理者、负债率、非核资产。管理层收购的概念与成因三级拆分为概念、成因；国外方式与程序三级拆分为方式、程序；中国的实践与发展三级拆分为管理制度建设、方式。并购防御战略的提高并购成本三级拆分为资产重估、股票回购、寻找“白衣骑士”“降落伞”计划；降低并购收益三级拆分为出售优质资产、毒丸计划、焦土战术；收购（并购）方三级拆分为要求具有较强的资金实力和外部融资能力；建立合理的持股结构三级拆分为交叉持股计划、员工持股计划；修改公司章程三级拆分为董事会轮选、绝对多数条款。并购整合的概念与作用三级拆分为概念、作用；类型与内容三级拆分为类型（完全、共享、保护、控制）、内容（战略、产业、存量资产、管理整合）。

（三）以知识点进行案例实践活动的设计。以知识点作为案例实践活动的单元，将每节课讲授的内容划分为若干知识点，再将这些识点由不同的实践小组来完成案例实践。实践小组成员不能过多也不能过少，建议一般7—8人一组，这样按照每学期16周的教学周计算，每位成员要进行两次教学实践活动。比如在中国企业并购的第二个时期，要求学生到中国企业并购数据库查询第四阶段中2006—2009年的企业并购规模，要求查询三个要素：时间、交易数量、交易金额，并分到四个小组中去完成。四个小组立即进行实践活动，完成案例查询、提炼等，分别填充数字，再由教师汇总和计算平均数，汇总成我国企业并购情况表。这个案例给学生带来的启示：一是企业并购每年都发生；二是企业并购已经是一种比较普遍的经济现象；三是并购交易金额呈逐年增长的态势。提示学生对企业并购这个经济现象给予关注。

五、教学组织设计：采用讨论汇报，提高学生参与意识

案例讨论是高级财务管理教学中不可或缺的环节，如何科学合理地组织案例讨论汇报活动，提高学生的参与意识是该教学环节的重点。

（一）科学合理的分组设计。案例汇报的分组人数可以与案例实践小组的分组类型相同，作用和机理也相同。可以按照学号的先后顺序分组，一般来说，学号相近的人员住宿也比较接近，学习习惯相互影响，学习方法相互借鉴，方便在一起讨论相关问题，上课时也可以相互监督，上课出勤也可以相互提醒，同时这种安排也比较省时省力，对业绩考核效率也有帮助。

（二）问题引导的案例阅读。

1.课堂的案例阅读和点评设计。在上课时间，让学生带着问题来进行案例阅读，此法的优点是案例阅读的目的比较明确，可以过滤掉案例中的一些干扰，避免纠缠于案例细节，直接抓住案例的实质和要害。每个案例设计问题的数量以2到3个为宜，数量过多学生抓不住重点，需要任课教师在备课时依据经验和学生情况进行系统的准备。学生在规定时间内阅读材料后，至少要让两个学生案例小组的代表发言，这样做的目的是为了交流对案例的讨论意见。小组代表讨论后，要进行讨论情况的点评，指出小组代表发言的优点与不足，引导学生如何阅读材料，要重点关注哪些重点信息，放弃哪些干扰信息。

2.案例阅读实例。在企业并购估价部分案例：戴姆勒-奔驰与克莱斯勒合并的价值评估的讨论汇报活动中，提出两个问题：第一，案例中如何确定贴现率？第二，案例中对于换股比率的设计方案对我们有哪些启示？学生论述可能多种多样，要充分肯定其合理部分，并分析其论述的不足，对问题做进一步的讲解。对于第一个问题，根据财务管理的基础知识，股权资本贴现率主要考虑两个要素：无风险利率和风险溢价，并购还需要考虑并购后增长率的问题。所以贴现率的确定按照两阶段模型估值的需要，第一阶段的贴现率=无风险利率+风险溢价；由于名义贴现率包括数值上等于未来通货膨胀率一定比例的可扣减利率，第二阶段的贴现率=无风险利率+风险溢价-增长率。该案例中既运用了股权资本体现率的一般原理，又有其特殊性，可以说在这点上开拓了学生的思路。对于第二个问题，根据换股估价法的基本原理，换股比率是以价值为基础进行的，所谓最高换股比例是将并购后的所有协同盈余给予被并购公司股东，所谓最低换股比例是将并购后的所有协同盈余都给了并购公司股东。这两个值都是理论值，实际工作中，换股比例究竟为多少，取决于实际并购情况的需要。

（三）讨论活动的绩效评价。为了进一步调动实践小组的积极性，可以进行适当的绩效评价活动。具体的设计如下：案例讨论的考核活动，一般采用集体考核的方式，即7到8人分组中，选择1人来代表小组讨论相关问题，根据代表讨论问题的情况，评定小组成员具体得分，该分值是平时成绩的重要依据，也就是说集体奖励；对于小组无法推出代表回答问题的情况，则整个小组都不得分，从而影响到整个小组的平时成绩。此举的目的是树立集体荣誉感和相互督促机制，间接引导学生参与讨论汇报的积极性和主动性。对于积极主动参与案例讨论的学生可以通过口头表扬及在平时成绩单上标注加分记号，并向学生公布该种措施的方式，让其感受到被教师重视，并可获得额外的收益，从而提高学生参与意识，营造良好的教学氛围。

六、研究展望

任何教学设计方案都要遵守因材施教的基本教学规律，了解学生的认知能力是教学方案设计的基础条件。理解学生的心态和兴趣是教学组织的关键，通过运用学生喜闻乐见的教学方式，培养学生学习课程的兴趣，也是营造良好授课氛围的必要手段。

高级财务管理教学设计一定要坚持与时俱进的教学理念，不断吸取新鲜的元素，引进现实经济生活的新案例和新方法，掌握一般规律，理解特殊情形。培养学生的批判性思维方式，深层次理解经济事件，形成比较完整的财务管理知识体系。通过实践教学活动，培养学生走向社会、运用知识的创新能力。