供应链金融破解中小企业融资困境：理论基础和作用机制

摘 要：如何破解中小企业融资困境，成为一道摆在中小企业面前的难题，文章通过探讨供应链金融如何破解中小企业融资困境的理论基础和作用机制，发掘出一个更为有利的融资道路。

关键词：供应链金融;融资困境;作用机制

一、 引言

2018年8月，第一届促进中小企业发展会议指出：“目前我国中小企业数量超过全国企业总数90%，创造了80%以上的城乡就业岗位、70%以上高新科技成果、60%以上GDP总量以及50%以上纳税收入，显著呈现出‘五六七八九的递增态势”。然而我国多层次资本市场经过多年的发展，虽已初具规模，但仍然存在一些结构性问题，如股票市场与债券市场缺乏有效性、银行体系存在贷款歧视等。这种资本市场的不完善性，使得中小企业外部融资成本过高，导致中小企业外部融资困难，造成中小企业长期处于融资约束的状态。如何破解中小企业融资困境，成为一道摆在中小企业面前的难题？而供应链金融的横空出世，则可以在一定程度上缓解中小企业融资困境。

二、 供应链金融破解中小企业融资困境的理论基础

（一）信息不对称理论

1970年George A. Akerlof首次提到信息非对称理论，并从信息非对称角度分析了社会融资存在的资金供求双方间信息非对称性。鉴于此，Stiglitz与Weiss进一步对该理论进行深化，指出在信息非对称性会产生逆向选择与道德风险。

通过将信息不对称理论应用于中小企业融资方面发现，中小企业相较金融机构更为了解自身情况，占据绝对信息优势，极有可能做出损害金融机构利益的行为。因此，金融机构为了避免自身利益受到损害，将会采取信贷配给手段，即排除在信贷配给外的企业即使付出更高的代价也无法获得贷款，加剧中小企业融资难程度。

（二）交易成本理论

在新制度经济学里面，交易成本理论是其中的关键内容之一，该理论由Coase在1937年的《企业的性质》中出的。Williamson在1970年将交易成本理论分为搜索、信息、议价、决策、监察及违约六类成本，随后其完善研究理论，将交易成本归纳为两种：一是事前成本，包括契约谈判、签订与监督保护成本，二是事后成本，包括不适应性成本、互相讨价成本、建设与营运成本与约束成本。

通过将竞争成本理论应用于中小企业融资方面发现，金融机构在给予中小企业融资时，面临着巨大信息约束，导致当交易成本超过中小企业预期投资收益时面临的将是谈判失败、交易中止，这也在一定程度上增加了中小企业融资困境。

三、 供应链金融破解破解中小企业融资困境的作用机制

通过上文的分析，我们不难发现，中小企业存在融资约束的本质问题就是金融机构和中小企业双方存在的差异性问题，而供应链金融则是破解了该问题。因此，文章将从金融机构和中小企业两个视角进行分析。

（一）金融机构视角

1. 供应链严格的市场准入机制，保证了成员企业的整体质量;全面的风险评估机制，规避了企业的隐藏风险。在金融机构对企业的授信评级阶段，金融机构根据各企业间实际交易状况、贸易背景以及商业信用记录等对企业进行评估，使得评估结果更为准确全面，规避企业的隐藏风险;同时，供应链上的核心企业作为信息的集散中心，提供了关键的企业信息以及信贷决策的依据。供应链金融从根本上筛选优质企业，保证了企业质量，形成银企间稳定的信贷交易。

2. 完善的贷后追偿机制，减少了违约成本。由于供应链金融中质押品一般价值稳定、易变现、易存储，这一特点有效地提高了法律的执行效率;第三方物流企业对贷款企业的实时监督，最大限度确定了企业的偿债能力。信贷交易违约即使发生，金融机构也能够通过法律程序快速止损，节约追偿的时间成本，同时督促企业最大限度偿还借款。因此，贷后追偿机制使得违约情况发生时，银行等金融机构也能够最大限度的降低损失。

（二）中小企业视角

供应链金融借助于以下三方面降低中小企业融资束缚：

第一，借助核心企业信用捆绑技术提高中小企业信用，增加中小企业获得外源融资可能性。供应链上各企业长期相互依存，这种关联利益增加了企业的违约成本，使得企业保证顺利履约，避免由于机会主义行为进而影响企业的信用及地位。

第二，通过改善中小企业与金融机构间信息非对称程度，降低中小企业融资门槛。在供应链金融模式下，通过第三方物流企业构建银企间信息桥梁，督促中小企业按时偿还借款。这种价值链与声誉链机制，有效减少企业的恶意违约频率，降低企业的道德风险，并且也在一定程度上降低中小企业与金融机构间信息非对称程度。

第三，融通仓、应收账款以及预付账款等融资模式，为企业提供了灵活的抵押机制，并以核心企业为担保，使贷款成本降低、降低无法偿还的概率，避免了企业善意违约。供应链金融融资下风险考察不再针对单一的融资企业，而是将范围放大到授信主题的上下游的供应链以及信誉链，促进企业间的互相监督，诚实交易。

综上所述，供应链金融这种作用机制，在很大程度上降低了信贷风险，对中小企业形成一系列可持续性融资现金流，降低现金流敏感程度，帮助中小企业摆脱的融资困境，同时也为金融机构提供了一个良好的信贷交易平台，实现企业与金融机构的互利共赢。

参考文献：

[1]李宝宝，李婷婷，耿成軒.供应链金融与中小企业融资约束：以制造行业中小上市公司为例[J].华东经济管理，2016，30（11）：174-179.

[2]周卉，谭跃，鄢波.供应链金融与企业融资约束：效果、作用机理及调节因素[J].商业研究，2017（9）：163-169.

作者简介：

费含笑，浙江金融职业学院。

基金项目：浙江金融职业学院2019年度基本科研业务费一般项目（2019YB26）。