金富科技客户亮眼增长可期

金富科技（003018.SZ ）的主营业务为塑料防盗瓶盖等塑料包装用品的研发、生产和销售。公司的主要产品为塑料防盗瓶盖。

2017年度、2018年度和2019年度，公司分别实现营业收入4.98亿元、5.68亿元和5.98亿元，营业收入年均复合增长率达9.60%。

2019年公司主营业务收入总计为5.95亿元、其中，塑料防盗瓶盖收入为5.4亿元，占比为90.85%。提手收入为2716万元，占比为4.57%，其他产品收入为2726万元，占比为4.58%。塑料防盗瓶盖为第一大主业。

公司客户亮眼

2017-2019年，公司前五大客户均为华润怡宝、景田、可口可乐、达能、惠州宝柏，前五大客户的销售占比为92.13%、90.74%、92.82%。过往三年公司客户非常稳定。而且这些客户在他们所处的行业中的市场份额很高。根据尼尔森市场调研数据，2018年中国包装饮用水市场占有率情况为农夫山泉以28.3%市场份额稳居第一，华润怡宝以22.9%位居第二，景田以10.40%位列第三位，可口可乐占比7.40%排名第四。公司与华润怡宝、景田合作至今已近二十年，与达能、可口可乐、惠州宝柏合作已超过九年。通过多年合作，公司已成为该等客户重要的塑料瓶盖供应商。不仅如此，公司前五大客户每年的采购金额都有不同程度的上涨。2017-2019年，公司前五大客户的销售金额为4.59亿元、5.16亿元、5.55亿元。公司前五大客户不仅仅稳定，而且均为行业知名客户，质量很高。

行业前景广阔

根据研究报告，2017年，全球塑料包装市场价值接近1980亿美元，预计到2025年，全球塑料包装市场价值将达到2696亿美元，复合增长率将达3.93%，其中应用于食品和饮料的塑料包装市场收入增长最快，预计年复合增长率为4.2%。

从国内来看，2016年中国包装饮用水产量在整体软饮料中的占比达到51.56%，首次超过50%。根据欧睿国际统计数据，2018年中国瓶装水行业的收入规模为1，830.9亿元，同比增长9.5%，近五年复合增长率为11.5%;2018年瓶装水行业销量达到446.4亿升，同比增长7.6%，近五年复合增长率为8.5%。

从成长空间来看，中国瓶装水的市场发展非常广阔。根据最新的市场统计，从全球瓶装水人均消费情况来看，目前全球发达国家的瓶装水消费量相对较高。根据国外权威机构Euromonitor数据，虽然中国包装饮用水行业年产量已位居世界第一，但是在人均消费量上仍与部分主要发达国家存在差距，2015年甚至不足德国人均消费量的1/5，即使是与同中国具有相同饮食文化习惯的韩國相比，中国包装饮用水的人均消费量仍有翻倍空间。

瓶装水是一个非常稳定的行业，而且中国与世界发达国家相比有很大的增长空间。据欧睿国际预测未来5年中国瓶装水行业销售额有望维持7%-9%的增长，销量增速将保持在6%-7%左右。行业广阔的前景为公司未来增长打下了坚实基础。

募资驱动增长

2017-2019年，公司压塑产品的产能为130.29亿个、145.38亿个、169.14亿个，产量为114.12亿个、130.7亿个、149.82亿个，销量为113.21亿个、129.46亿个、141.22亿个。同期，压塑产品的产能利用率为87.59%、89.9%、88.57%，产销率为99.2%、99.05%、94.26%。随着时间的推移，公司的产能已经无法满足客户的需求，公司产能瓶颈已经显现。

此次上市，公司募集资金投资总额预计为4.9亿元。其中包括塑料瓶盖生产基地扩建投资2.93亿元，饮料塑料防盗瓶盖生产线技改投资1.03亿元。

2019年，公司的固定资产及在建工程总计为3.6亿元，此次募资后，公司塑料瓶盖生产基地扩建项目投资2.93亿元以及饮料塑料防盗瓶盖生产线技改项目投资1.03亿元后，公司在这两个项目上累计投资3.96亿元。届时，固定资产的规模将会比目前翻一倍，公司产能也将大幅提升。