基于模糊综合评判法的X 企业养老社区风险评估

孙誉文 刘江金 安徽财经大学金融学院 王楚玥 安徽财经大学统数学院 李英杰 安徽财经大学金融学院侯庆华 安徽财经大学国际经济贸易学院

一、引言

二十一世纪以来，随着合理膳食与医疗水平的提升，越来越多的国家逐渐步入人口老龄化时代，养老成为普遍性的问题。2009年，中国保监会批准X 企业获得投资养老社区试点资格，2010 年X 企业正式成立，2016 年X 企业家园第一个国际标准的医疗养生生命力养老社区。[1]开展保险投资养老社区的风险评估具有一定现实意义。

二、研究意义

由于在我国保险公司对养老社区的投资建设尚处于开始阶段，相关学者对其进行风险分析较少，本文填补了这一空白。此外，本文通过对X 企业建设运营中可能遇到的风险进行定性定量分析，运用层次分析法与模糊综合评判法对其进行风险评定，对我国保险公司进行养老社区的投资提供一定参考。

三、实证分析

（一）风险概述

1.政策风险分析

政策风险是指X 企业投资建设养老社区的过程中受到地区、产业等波动带来的风险。本文主要考虑行业政策风险、土地政策风险和利率政策风险。

行业政策是政府制定或行业内有话语权的企业间约定俗成的，对行业发展引导、约束、助力的政策。拿地难、拿地贵是导致X企业前期投资建设养老社区成本较高的重要原因。

2.经济风险分析

目前养老项目主要的融资模式有银行贷款、政策贷款贴息和直接补助、房地产信托投资基金、政府创投引导基金和养老产业基金、信托、私募股权基金、养老债券、众筹、PPP。[2]流动性风险是指X 公司的财产到现值的转化能力没有稳定的水平。在运营过程中，如果约定的保险事故发生，X 企业则需对被保险人或受益人以约定金额进行赔偿或给付，这对X 企业的现金流转能力是很大冲击。

3.市场风险分析

市场风险主要指X 企业在投资养老社区时在养老市场和保险市场相结合的过程中的风险。包括供需风险、角逐风险、市场定价与产品认知风险。

供需风险指我国养老社区供给与需求关系的变化给投资者带来的风险。随着大量的资金开始涌入养老市场，X 企业在养老市场角逐中能达到多少市场占有率未可知。[3]产品定价包含两部分，一方面是相关保险产品的定价，另一方面是用餐费等餐饮、服务的定价。

4.运营风险分析

养老社区的人员配置以及管理人员是否有较强的风险意识是管理风险存在的主要因素。而为了尽可能满足老人的差异化需求，养老社区配备有多种多样的娱乐设备。在配套服务中，倘若未能合理有效地规避风险，也会造成不可估量的损失。

（二）X 企业风险量化评估

1.一级指标评价因素权重计算

将X 企业的一级风险指标划分为四类，分别为：政策风险、经济风险、市场风险和运营风险，对此四种风险要素进行重要性排序，并互相比对，得到矩阵A：

计算矩阵A的权重向量W和最大特征值λmax具体步骤如下：

将矩阵A各行元素分别相乘，得到矩阵G：

将矩阵G中每个元素进行四次方根处理得到矩阵T：

表1 一级风险指标权重计算结果

表2—X 企业政策风险指标权重

表3-X 企业风险评估指标权重

对矩阵T进行归一化处理，得到权重向量：

计算最大特征值：

计算一致性指标CI 和一致性比例CR：

CR＜0.1，矩阵 A 通过一致性检验。计算结果整理得表1。

2.二级指标评价因素权重计算

以政策风险计算为例，政策风险评价指标因素有土地政策风险A11、养老行业政策风险A12和利率政策风险A13。经计算可得到风险指标的权重值如表2。

同样的，对经济风险、市场风险和运营风险的二级指标进行计算，可以得到各级风险指标的权重值，具体如表3 所示：

由表3 可知，在X 企业对养老社区进行投资建设的风险因素中，影响权重从大到小依次为：政策风险、运营风险、经济风险、市场风险。在政策风险中，影响权重最高的为土地风险，达到 0.5936；运营风险中影响较大的是管理风险和配套服务风险，均达到0.4286；经济风险中，融资风险和流动性风险占比较大，分别为0.4289 和0.3479；在市场风险中，占比较大的为市场需求风险和产品认知风险。

3.基于模糊综合评判法的风险评估

（1）建立评价因素集、评语集和权重集

①构建评价因素集

首先构造风险评估的一级评价因素集与二级评价因素集。

②构建评语集

评语集是对各种指标作出可能结果的集合。

V={v1,v2,v3,v4,v5}，v1,v2,v3,v4,v5分别表示为很大、较大、一般、较小、很小，具体的赋值分别为100、80、60、40、20。

③由层次分析法得到的各级风险指标评估权重为：

一级权重为：

二级权重分别为：

（2）风险评估

①构建风险评估矩阵

通过邀请本校保险和风险管理等专业的老师填写问卷，整理后得到下示一级风险模糊矩阵：

②计算一级模糊综合评价矩阵

通过上述四个矩阵与权重相乘，可得X企业养老社区的一级模糊评价矩阵为：

③计算二级模糊综合评价

通过一级权重与一级模糊综合评价矩阵相乘，得到二级模糊综合评价结果如下：

④量化模糊综合评价的结果

结合评价向量计算综合得分

⑤风险评估结果

由表4 可知，X 企业的总体风险评价结果为：风险等级处于高级的概率为10%，较高的概率为29.27%，位于一般的概率为25.03%，风险等级在较低的概率为23.72%，为低的概率为11.97%。根据最大隶属原则，X 企业的风险为较高，量化值为60.316。

四、结论与建议

从对X 企业的风险评定可知，X 企业的风险等级较高，四类风险中对其影响最大的是政策风险，其次是运营风险。这主要是由于当前政府相关政策的不完善与X 企业建设对政策的依赖性。[4]

政策风险对保险公司进军养老市场影响较大，因此，为确保养老社区稳定运营，保险公司应及时关注政策信息，解读政策要求，把握政策方向，并及时调整运营计划。保险公司构建养老社区面临多种运营风险，X 企业应多方学习借鉴成功经验，探索多元运营模式，把控运营风险。也应关注经济风险与市场风险，及时洞察市场波动，合理分散市场风险。

企业应合理化市场定位，将主要目标转向需求更大的中低端老年市场，降低准入门槛；政府应通过补贴政策激励具备发展前景的保险养老社区，充分发挥企业能动优势，与目标市场有机结合。我国政府方面应该做到简政放权，形成特有的审批渠道，简化有关相关流程和手续。给予发展“医养结合”养老保险的优惠待遇，为各界群体加入“医养结合”养老保险事业提供动力，同时尽可能地给民营公司办理相关业务提供方便。