壮年未至，增长先停

美团的脚步在放缓

疫情的突发，加速了本地生活服务行业商家与企业的“触网”速度。2020年年初至今，美团股价的曲线上扬，也正是受益于此。

因此，在今年第二季度里，最能直观表现美团实力的数据，应该是年度交易用户、活跃商家和外卖订单等数据。这几个数字，能否跟着大盘的上扬获得同步甚至更高的增速，是审视美团是否具备“长期”价值的关键。将美团过去三年的财报放在一起看，你会发现，它的增长其实已经开始放缓。

先从年度交易用户数据来看，根据美团今年第二季度财报显示，该季度年度交易用户数同比增加8.2%至4.6亿。根据QuestMobile发布的中国移动互联网半年大报告显示，受疫情影响，2020年上半年移动互联网用户规模和使用时长都迎来一波较高的增长。而且由于公众减少出门就餐的频率，今年3月至6月，许多平常不点外卖的用户，也会尝试在外卖平台点餐。美团的年度交易用户在第二季度仍未迎来大的增长，只能说对于本地生活行业大部分新增用户而言，美团已经不再是最佳选择，或者说唯一选择。

美团年度活跃商家数据的表现相似，2020上半年，是线下商家“蜂拥”线上的半年，许多过去“傲娇”不“触网”的国内外餐饮大品牌，也纷纷放下“身段”开拓线上业务自救。例如，郑州市阿五黄河大鲤鱼就是在今年2月首次上线外卖平台，成立百余年的纽约的米其林一星牛排馆Peter Luger Steakhouse也是受疫情影响首次在纽约尝试外卖业务。

在第二季度财报里，美团用新上线的品牌商家数量同比增长超过110%的说辞来“粉饰”，其实去掉“新上线”这个形容词，美团的商家同比增長率只有6.7%。

而据阿里巴巴最新财报显示，同期的饿了么商家数量同比增长了30%，增速是美团的近5倍。腾讯方面数据显示，微信小程序直播自公测两个月时间，开通商家数环比提升90%。大家都在快速增长，对比一看，会发现了美团对商家吸引力已大幅度下滑。

22亿元人民币利润是好事吗？

网上有个笑话，就是说腾讯想多赚点钱很容易，只要微信收“会员费”即可。根据腾讯第二季度财报显示，营收为1 148.83亿元人民币，净利润是572.32亿元人民币。目前微信有11亿用户，只要向每个微信用户收15元人民币的月会员费，腾讯的净利润就可以瞬间翻番。

可腾讯肯定不会这么干，因为微信是它的基本盘，“乱动”能够一时获利，长久的损失无可估量。

回头看一看美团的22亿元人民币利润，是好事还是坏事？你只有清楚了这22亿元人民币利润是如何产生的，才能得出一个正确的结论。为了能够更清楚地掌握这笔利润的来源，就要从美团几大业务线的营收数据去分析。22亿元人民币是健康的利润？还是透支未来获得利润？简单分析一下，一目了然。

美团营收分为三大版块，第一版块是外卖业务和酒旅业务，第二版块是新业务，第三版块是其他业务。先做个排除法，根据美团第二季度财报显示，新业务及其他业务营收了56亿元人民币，同时带来了15亿元人民币的亏损。这两个版块的发展节奏，其实是在复制过去美团“烧钱”换市场的路子，但从亏损和营收的比例来看，其实效率并不高。因为是利润负贡献，主要的是实现了对营收的拉升。

此外，外卖业务和酒旅业务在第二季度下跌了13.4%，营收规模也只有45亿元人民币，但经营溢利却有19亿元人民币，为第二季度的利润做了贡献。

而第二季度营收和净利润数字之所以好看，最重要的是外卖业务的带动，根据财报显示，美团第二季度餐饮外卖业务收入为145亿元人民币，同比增加13.2%；日均订单量升至2 450万笔，同比增长6.9%；更关键的是，该业务给美团带来了13亿元人民币的利润。

与此同时，美团均摊到每个商家头上的佣金高达2 526元人民币。此外每个商家首先还需要承担高达686元人民币的营销费用。这还是在美团宣称给予商家大量的补贴的情况下，未来或许费用会更高。简单来算一下，4月至6月，每个商家仅向美团就要付出3 211元人民币的成本。与第一季度相比，每个商家在美团上的经营成本平均上涨了972元人民币。

第二季度是万千商家“回血”的关键的三个月，竟然要承担如此重的负担，实在让人不解。

综上所述，商家规模没有大量增加、订单量也没有明显提升，美团净利润还迎来95.5%的高增长，钱从哪里来？答案很显然。

受疫情影响，大部分平台都拿出足够的福利政策和低息贷款和平台商家一起过冬，也因为良性的政策将很多原本只专注线下的商家吸引到平台上来。而美团此举，则是“借”商家之力，解决自己之困。可怜的是那些需要四处贷款勉强生存的餐饮商家，维持生计已不容易，还要承担更多的抽佣。因此，第二季度，美团商家增长速度远弱于饿了么，并非没有原因。