牛市密码

双节后的A股迎来开门红，一改节前的沉闷和寡淡无味，成交金额明显放大。和本刊互动紧密的海内外投资人们，大多乐见四季度以及更长远的牛市行情。

在坚定看多的背后，既有中国疫情控制的高效以及经济复苏持续向好的背书，还有西方主要国家低利率大趋势的“助力”，另有双节后资本市场制度建设更进一步的推动。这些政策涉及全面分步实施注册制，吸引更多长期资金入市，加大退市监管，大力提高上市公司质量等。不少内容之前证监会也曾涉及，但双节后的消息发布方级别更高，这充分反映了高层对资本市场的重视，并致力筑牢牛市基础。

对投资者来说，要开启牛途中的财富密码，就要去发现成长和周期龙头的价值。相比“风格切换”的预测，更大概率是这两条主线共筑牛市根基、同造财富效应。

在成长股中，科技龙头的前景十分光明，因为“卡脖子”领域的国产自主替代进程才刚刚拉开大幕。在注册制背景下，科技企业发展的时间和资金瓶頸已经打通。资本市场的科技投资浪潮再度潮起，新一轮的大浪淘沙势必催生新的“硬核”科技企业，而这些企业未来势必领军市场。

在周期股中，大金融始终是市场稳定的基石。从本周市场表现来看，大金融领涨，银行、保险出尽风头。其中，银行在底部连续表现，既有低估的背景，也有政策利好，“降利润”预期正有所改观。而券商作为牛市旗手，其优质龙头的牛股底色也已经打下。

本刊编辑部

2020年10月17日