高息银行理财产品未到期被“强退”

林晓丽

原本今年年底结束的资管新规过渡期，将延长至2021年底。不过，银行理财转型的步伐并未放慢速度，而且转型还带来了不少“怪现象”。

有银行开启了未到期“老”理财产品的强退模式，而且是收益较高产品，这引发部分投资者质疑。另外，部分净值型理财产品出现负收益，而且还是低风险产品，让投资者大呼“活久见”。

银保监会最新公开数据显示，今年6月末，各银行及理财子公司理财产品余额24.5万亿元，同比增长10.42%。但是，近年来，理财产品收益率“跌跌不休”，7月理财产品收益率创44个月新低，保本理财逐渐退市。那么，大变之中的银行理财产品该如何买呢？

怪现象一：未到期“老”理财产品开启强退模式

有银行理财产品投资者表示，他在某国有大行购买的一款理财产品到期前被迫赎回，银行称原因是该产品不符合新的《资产管理条例》的要求。

而从相关公告上可以看到，该产品是2018年发行的理财产品，产品投资期限较长。公告称，结合市场变化与投资安排，为充分保护客户的投资利益，计划提前终止此产品，产品期限由1829天变更为877天。公告还显示，此产品成立以来年化收益率6.1%。

对此，某银行资管人士指出，虽然资管新规过渡期延后一年，但是银行也正根据新规要求，加速缩减存量理财产品规模。“强退”应该不会成为普遍情况，但根据资管新规的要求，“老”理财产品下架会越来越常见。

融360大数据研究院分析师殷燕敏也指出，近期部分银行提前终止产品，一方面是资管新规要求，银行理财产品需要压降不合规的老产品规模。另一方面，部分中长期限的预期收益率型的理财产品，依据当初的投资市场情况测算的预期收益率在5%以上，但当前的市场环境下，资产端很难配置到如此高收益的稳健型资产，理财产品如果要继续按照当初的预期收益率兑付投资者，则有可能出现倒挂现象。这些因素都可能导致银行采取提前终止产品。

那么，银行理财产品强退的做法合规合法吗？殷燕敏表示，从银行理财产品说明书中的条款规定来看，绝大多数银行理财产品都规定银行有权提前终止，而投资者是没有权提前终止的。因此，从合同约定来看，银行的做法是合法合规，但对于投资者而言，在收益上有一定损失。

因此，对于银行单方面提前终止理财产品的做法，也让不少投资者质疑是霸王条款。

北京大成（广州）律师事务所律师陈浩指出，由于法律法规或政策变化导致的提前终止理财产品是合规的。

殷燕敏提醒投资者，好多中长期投资者日常对自己的理财产品关注较少，突然提前兑付，如果没留意到银行的通知，就会导致资金空置，只能获得银行的活期利率。因此需要提醒投资者，及时关注自己投资的理财产品。

怪现象二：净值型产品加速入场 罕见出现浮亏

另一个怪现象是，向来是“稳健”代名词的银行理财产品，前不久还罕见出现部分产品负收益的现象，而且还是低风险的产品。

普益标准发布的最新报告显示，6月初至7月底，共有561款固收类净值型理财账面净值“破1”，占存续净值型固收类產品的3%，涉及75家银行。如某股份制银行一款理财产品在6月初近一个月年化收益率一度跌至-7.18%。

普益标准研究员郭全毓表示，按资管新规的要求，银行理财产品的净值化转型正在加速。银行的固收类净值型产品绝大多数投资到债券市场，资管产品净值需反映出所配置资产的公允价值，不能用摊余成本法。这一估值方法的改变，叠加6月、7月初债市整体下调影响，便出现银行固收类净值型产品净值“破1”的情况。

“但由于多数银行采用的投资策略是，配置中短期限的债券且持有到期，因此经过一段时间的调整，最终会回归到票面价格，因此受市场价格波动导致的浮亏是暂时的。”郭全毓介绍。

业内人士普遍认为，伴随着银行理财产品净值化转型的深入推进，资管新规过渡期结束后，银行理财产品大概率会全面净值化，未来理财产品净值随着市场环境的变化而波动必将成为常态。

市场现状：收益率下滑 保本产品加速退市

2018年4月，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，即资管新规。其中明确要求，银行理财打破刚性兑付，破除多层嵌套与禁止资金池模式，实现净值化转型，保本型理财产品必须退出。

可以观察到，近3个月来，保本型理财产品的发行量占比降幅较大。据融360大数据研究院统计，7月保本型理财产品共629只，占比仅8.96%，环比下降1.36个百分点。

收益率方面，近年来，由于资管新规限制非标投资，同时受到流动性宽松带来的市场利率不断下滑影响，银行理财收益率“跌跌不休”。融360大数据研究院数据监测显示，2020年7月人民币非结构性理财产品平均收益率为3.78%，环比下降2BP，同比下降35BP。值得关注的是，7月人民币非结构性理财产品平均收益率已经创下自2016年12月以来的44个月新低。

殷燕敏预计，未来低利率市场环境将维持较长时间，银行理财产品收益率仍有下跌空间。

专家教路：变局中的银行理财产品如何买？

对于正处在转型变局中的银行理财产品，正确的投资姿势如何呢？

殷燕敏指出，按照资管新规，银行理财要打破刚兑，保本保收益的银行理财也将退出市场。投资者更要明确收益与流动性和风险的关系，收益和风险成正比，流动性也会影响收益，因此，不能一味地追求高收益。

“买理财之前要认清产品的风险高低，不要购买超出自己风险承受能力的理财产品。最简单的辨别理财产品风险的方法，就是看产品的风险等级。如果个人风险承受能力较强，可以依据风险承受能力配置一部分权益类资产，偏股理财产品或股票型基金等。对于保守型投资者，如果依然希望选择保本产品的话，就只能牺牲资金流动性，购买中长期存款产品，获取较高收益，或者选择互联网第三方平台上的中小银行创新存款。”殷燕敏同时建议结合自己的资金使用情况，长短期配置理财。

国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，投资者应把理财产品和存款区分开，不能把理财产品当做是无风险、高收益的产品。