企业财务报表分析刍议

吕玉萍

[摘 要]财务报表分析是掌握企业经营状况、做出正确财务决策的一项重要工作。文章基于哈佛分析框架阐述企业财务报表分析的四个维度，并以JC公司为研究对象进行案例分析，期望对提高企业财务分析质量有所帮助。

[关键词]企业;财务报表分析;分析框架

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.23.163

1 引言

在财务报表分析中，传统的分析方法局限于财务指标的定量分析，难以全面揭示企业的财务状况、经营业绩和发展前景。哈佛分析框架是由哈佛大学三位学者提出的综合性评价体系，结合运用了定量分析与定性分析方法，并且基于战略层面对企业战略、会计、财务和前景四个维度做出客观、全面的分析评价，有效弥补了传统财务报表分析方法的不足。为此，有必要将哈佛分析框架应用到企业财务报表分析中，不断提高企业财务分析水平。

2 基于哈佛分析框架的财务报表分析

2.1 战略分析

在哈佛分析框架中，战略分析是重要前提，以企业战略作为立足点，对企业未来一段时期的发展方向进行分析。从性质上看，战略分析并不属于财务定量分析的范畴，而是非财务定性分析，通过战略分析能够反映出企业的经营管理状况，从而为财务报表的使用者提供有价值的决策信息。企业进行战略分析时，比较常用的方法为五力模型，具体包括同行业内竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商及购买者讨价还价的能力。战略分析是哈佛分析框架的起始点，它能够为后续的分析提供思路。

2.2 会计分析

在哈佛分析框架中，会计分析至关重要，这是因为会计信息的真实性、完整性及可靠性直接关系到财务报表的准确性，对使用者的正确决策具有一定影响。在企业的财务报表当中，除了包含会计信息之外，还包括非财务信息，通过对这些信息的合理利用，能够衡量企业对会计政策的运用情况。会计分析需要考虑的因素较多，如宏观环境、行业发展趋势、同行业之间的竞争状况等，这样才能保证财务报表中披露信息的准确性。同时，會计分析要将一些虚假的会计信息进行剔除，这样才能使会计信息的真实性得到保障，也才能保证企业对外提供的财务报表的可靠性。

2.3 财务分析

在哈佛分析框架当中，财务分析是较为重要的一个步骤，其分析依据为财务报表中的会计数据，通过财务分析能够获悉企业当前的经营成果和财务状况，由此可对企业的持续发展潜力进行评价。在财务分析过程中，必须保证会计信息的真实性、完整性及可靠性，这是确保分析结果准确性的重要前提。在企业财务报表中，比较常用的财务分析方法有以下几种：营运能力分析、盈利能力分析、偿债能力分析等。在哈佛分析框架下的财务分析除了可以运用上述分析方法之外，还要在分析的过程中，对企业的发展战略进行有机结合，对非财务信息的影响予以充分考虑。

2.4 前景分析

在哈佛分析框架中，前景分析是最终步骤，所关注的是企业未来的发展前景，是对企业发展趋势的科学预测。企业的发展前景与诸多因素有关，如外部环境、内部运营与管理水平、人力资源、资金等。财务报表中的会计数据是否对使用者的决策有利用价值，取决于企业未来发展前景的预测是否合理，这就要求企业在财务报表分析中，综合考虑静态信息与动态信息，以此来确保发展趋势的预测结果足够准确。

3 案例：JC公司的财务报表分析框架

3.1 JC公司的战略分析

JC公司的战略分析包括以下方面：其一，业务分析。公司在河南创建了多个高端楼盘产品系列，在业务拓展中，整合利用绿色基地、商业、教育等资源，开展私人订制业务，为公司向新型服务企业转型发展打下了基础;其二，外部环境分析。采用PEST分析法对外部环境进行分析，公司处于国家和地方政府调控房价的政策环境中，融资难度增大的经济环境中，居民迫切想要提高居住水平的社会环境中以及智能化、节能化项目开发的技术环境中;其三，内部环境分析。采用SWOT分析法对内部环境进行分析，公司的优势在于资金使用成本低、净资产规模大、土地储备良好，劣势在于品牌形象有待增强、管理能力欠缺、成本控制水平不高，机会在于城市化进程加快、人均可支配收入增加、存款利率和贷款利率下调，威胁在于投资成本增加、土地价格上涨。

3.2 JC公司的会计分析

根据JC公司对外披露的财务报表信息，分析公司采用的会计政策和会计估计方法，评价公司会计信息质量。具体包括以下方面：其一，资产质量分析。公司2016年的存货周转率为0.43，高于同行业平均水平0.40，说明公司存货周转速度较快。公司采用余额百分比法计提坏账准备，2014—2016年，公司1年内的应收账款比例逐年下降，平均应收账款保持在5000万元，说明公司应收账款管理较为合理。2014—2016年，公司固定资产净值占总资产比重为7.19%、7.30%和6.82%，资产结构较为稳定;其二，盈利质量分析。公司主营利润率、资金净利润率呈逐年下降趋势，销售利润率保持在30%左右，整体盈利能力有所下降;其三，现金流量质量。公司现金流量三年来保持正数增长，2016年增长率创新高，为47.9%，说明公司现金流量充足，但是投资活动的现金流量净值为负数，说明公司投资盈利能力较差。

3.3 JC公司的财务分析

财务分析以偿债能力、获利能力、营运能力分析为主，揭示JC公司的财务状况和经营业绩。其一，偿债能力分析。2016年，公司的速动比率为0.65，流动比率为1.39，资产负债率为48.53%，现金流动负债比率为0.09，说明公司资产具备较高的流动性，资产负债结构较为合理，经营活动现金流量净额对流动负债的偿付能力较高;其二，盈利能力分析。公司主营业务收入利润率、成本费用利润率、营业利润率、总资产净利率、资产息税前利润率逐年下降，但是各项财务指标又略高于同行业平均水平，究其根本原因在于公司经营受宏观政策和经济环境层面的影响程度较高，导致公司盈利能力有所下降;其三，营运能力分析。公司2015年、2016年的净利润同比分别减少24.67%和49.74%，说明公司主营业务营运能力水平不高。2016年公司总资产周转率为5.45%，高于同行业平均值，说明公司资产营运能力较强。

3.4 JC公司的前景分析

在前景分析中以财务预测为重点，下面对JC公司的筹资、投资、成本和收入活动进行预测：其一，筹资预测。公司处于稳步扩展阶段，预计未来的筹资成本不低于3亿元，成本利润率接近于50%;其二，投资预测。公司投资活动的现金流量出现逐年回暖，但是仍然未能摆脱高负值，所以公司需进一步优化投资决策，向房屋出租、股权投资、物业服务等多领域拓展;其三，成本预测。公司持续强化成本控制，将主营业务成本率降至5.5%以下;其四，收入预测。受购房限购政策、土地价格上涨、保障性住房增多等宏观环境因素影响，企业的公司营业收入、净利润、股东权益利润率还会出现下降趋势，对企业战略发展带来一定冲击。

4 结论

企业要将财务报表分析提升到战略管理高度，并将财务分析结果有效应用于企业战略决策中，不断提高财务分析工作的价值。在财务报表分析中，企业要引入先进理论方法，尝试应用哈佛分析框架，借助科学的分析工具，构建起综合性的财务分析体系，对企业战略、财务、会计和前景进行定性和定量分析，作出更为全面客观的评价。

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