“永安黑马”首发上市思考

张乃文 时悦

[提要] 2014年，北大的四位毕业生联合成立国内首家共享单车公司ofo。2015年，他们的共享单车走出北大校园逐渐进入社会，共享单车行业也火爆起来。目前，全国共有26家共享单车企业，摩拜单车、ofo逐渐成为共享单车行业的领头羊。然而，在摩拜单车和ofo上市之前，有一匹黑马奋起直追，成为首家上市的共享单车企业——永安行。本文就在盈利模式基础上进行探究，通过与ofo小黄车和摩拜单车对比，分析其原因。

关键词：共享单车;盈利模式;永安行

一、永安行基本介绍

永安行全称为常州永安公共自行车系统股份有限公司，成立于2010年8月24日，在江苏省常州市设立总部，注册资本为7，200万元，共享自行车业务中主打研发并投入有桩共享单车，并在国内有桩单车业务中起到领先带头作用。截至目前，公共自行车业务范围覆盖全国约290个城市，累计注册会员约5，100万人，全国累计出行80亿人次。2017年8月27日，永安行总公司IPO过会成功，A股挂牌上市，股票名称“永安行”，股票代码603776。由于其包含共享单车业务，因此称为 “共享单车第一股”。

二、盈利模式

（一）ofo盈利模式。2014年，北大的四位毕业生以戴威为首联合成立了国内首家共享单车公司ofo。但仅在北大校园内部开展共享单车业务;2015年开始逐渐走出校门步入社会，用户人群由校园里的老师和学生扩大到全部人群，“共享出行”这一概念也逐渐在社会中兴起。由于其车身均为黄色，故而也被称为“ofo小黄车”。

在盈利模式上，首先，ofo与单车的供应商达成了长期的合作关系，这就形成了一条产业链，使得单车的成本降低，也为企业的前期投入减少了压力，并且在供应商的支持下，也给了ofo更多扩张的资本和机会。与市面上大多数单车企业都有着相同的情况，就是靠单车出租所取得的收入并不足以支撑企业的运营。ofo的收入来源来自以下几个方面：出租单车的收入、投放广告从广告商处取得的收入、押金的收入以及单车APP内部所带来的收入。其中，押金所产生的收入占有很大一部分。但显然这样的收入并不能满足长远的发展，所以ofo也在积极地探索其他的收入方式，例如提供定制化的单车服务、与其他平台联合推出活动来吸引客户。

其次，在主动开展多元化业务的同时，ofo也积极地应对市场上出现的竞争者，在保持原有利润的基础上，进行稳定的增长。对此，ofo也采用了各种方式来调查用户的黏性程度，例如问卷调查、计算市场渗透率等，这些都有利于企业的长远利益。此外，新增用户的数量也成为了衡量企业长远发展的一项指标，由于市场上同等的竞争单车种类繁多，所以谁能在保证现有用户数量的基础上增加更多的新用户，就更有利于占有市场。这一点上ofo凭借在一线城市的投放数量以及宣传力度上较其他单车更有发展优势。所以，ofo就是在出租单车的基础上开展了一系列的衍生盈利活動，来辅助利润增长，同时为长远考虑，以追求更多的利益。

但是，ofo在发展的过程中也曾面临着一次巨大的挑战，流动资金的不足导致无法为用户退取押金，这导致了ofo在商业信誉上的巨大损失，在以后的信贷条件和额度上就会有更多的限制，这将导致企业无法获取足够的资金来运营。这是ofo在日后的发展中需要注意的地方。

（二）摩拜单车盈利模式。摩拜单车全称为北京摩拜科技有限公司，2016年4月22日，创办人胡玮炜在上海发布会上正式宣布摩拜单车服务登陆申城，主打无桩共享自行车服务，注册资本500万元。2017年3月开始走出国门，先后在新加坡、英国曼彻斯特、索尔福德、泰国曼谷、澳大利亚悉尼、智利首都圣地亚哥等地建立摩拜单车投放点，成为了全球知名的共享单车企业。摩拜单车的利润点与ofo相似，一方面是向新用户收取299元的押金;另一方面是向用户收取单车的租金。但是与ofo小黄车不同的是，摩拜单车的广告收入较为成熟。由于在共享自行车行业摩拜单车的利润点具有典型代表性，因此要想分析其盈利模式，就可以通过分析其利润点进行。

第一个利润点是新用户使用摩拜单车前，需要交纳299元的押金费用。这一费用的收取不仅可以扩大摩拜的资金规模，另一方面可以有效防控用户对共享单车的损害行为，也间接降低了对设备维修的费用。其次，摩拜单车的主要利润点是对用户的租金收入。像其他共享单车行业一样，摩拜单车收费金额也是按照时间收取：老版小红车不足半小时收取0.5元，超过半小时按每小时2元进行收费。由于摩拜单车的覆盖范围涉及全球，这样强大的市场份额使得租金收入成为摩拜单车主要收入来源，也是其盈利模式的重要环节。再次，第三个利润点是广告收入。摩拜单车用户数量巨大，有不少商家前来与摩拜合作，在其手机APP软件上进行广告投放，这样稳定的利润点对摩拜的盈利模式起到了不小的作用。最后，是在运营过程中吸收来的融资收入。摩拜将收取的租金及广告收入在金融市场中进行投资运作，这也是其盈利模式构成之一。

但是，由于摩拜单车致力于面向高收入的消费群体，对自身的定位也处于一个高端位置，并且由于无桩单车的行业特点，车辆毁损比较严重，所以对其自行车的质量要求、技术要求、外形要求都十分严格，因此在研发费用和设备维修方面投入金额巨大。这也是摩拜单车的成本中最大的组成部分。

（三）永安行盈利模式。永安行在我国有桩单车行业是首屈一指的企业，并且由于其对在有桩单车这一方面上着重进行PPP业务，政府给予了大力支持。因此，在永安行实施共享单车服务以来，在其有桩单车这一业务覆盖范围上每年都可以在政府支持下扩张二三十个城市。永安行的主要业务分为以下几个方面：公共自行车系统的研发及其设备的保障维护、共享单车、共享助力单车等共享服务。而其盈利的方式也围绕着主要的业务范围来进行。在上市前主要盈利的经营活动是为政府及事业单位提供公共自行车系统的设计方案以及具体的施工，包括单车的购买、实地的投放以及日常维护后续的技术支持等。在2016年开始发展自己的共享单车并开发其配套独立的APP，同年开展了共享助力自行车。但其主要的收入来源还是为政府等提供公共自行车系统的服务。

从盈利模式上看，首先就是向用户收取的租金收入，与其他企业一样，都是按照小时数来收费的。其次，这种共享经济的公司运营主要是从投资和融资两方面来获得资金的支持，而永安行由于自身还有公共自行车系统的利润来源，所以减轻了企业的筹资压力，而且拥有完整的产业链，公司自己就拥有单车的生产条件，这又减轻了营运成本。再次，在成本的控制上减少了销售费用和管理费用的支出，有效地控制了日常修理维护的费用。最后，在永安行上市后收购了哈罗单车，扩张了市场占有率，在原本三、四线城市具有广泛影响力的基础上，增加了一线城市的市场占有率，后来与支付宝的蚂蚁金服合作，取得了投资后，企业的盈利能力明显提升，在最新的年报上净资产收益率和总资产收益率等指数都较之前有所提升。作为第一家上市的共享单车企业，获得了充分的资金支持。永安行与支付宝达成合作后，通过支付宝的推广也扩大了永安行的知名度，用户通过支付宝扫码不仅可以不用下载永安行单独的APP，还可以免押金，这就构成了两家双赢的局面，更有利于长期的盈利发展。

共享自行车业务伴随着公司的上市成功共享自行车开始了高速的发展，但是发展过快也面临着营运成本的提高，导致永安行2017年共享单车业务产生了负盈利。不过随着不断地发展每年的毛利都会有一定幅度的增加。

三、对比分析

共享单车的商业模式主要分为两种：以永安行为代表的有桩共享单车模式和以摩拜单车、ofo为代表的无桩共享单车模式。有桩共享单车模式对比于无桩共享单车模式，优势在于容量大、可以满足早晚高峰的需求;停车地点固定、对车辆的管理和行业的监控都十分便利;无桩共享单车模式下车辆不易维修，所以有桩模式下的车辆淘汰率较低。但是在无桩共享单车模式下，共享单车可以不用局限于固定位置停放，用户可以使用起来更加随意，体验感更好，因此在市场占有率上占有更大优势。

永安行的盈利模式是有一定不足的。对比于ofo小黄车来说，永安行的利润杠杆过于单一;对比于摩拜单车来说，利润点中的广告业务稍有欠缺，企业的知名度较低。但是，在大部分无桩共享单车面临车辆停放不方便、城市建设达不到要求等环境问题时，有桩共享单车有固定的停车位置，并且配有专人监管。在行业中其他企业还在陷入融资扩张的困境中时，永安行依靠PPP模式受到国家政府的支持，有了稳定的资金来源，对于后续服务范围的扩张以及设施建设的升级也都有了保障。并且由于无桩共享单车更容易吸引用户，永安行将市场目标转向三线及以下的小城市和乡镇县城，因此在这些城市中市场占有率超过半数。据统计，永安行在非一二线的城市中的收入占总营业收入的近九成。除此之外，在2017年永安行收购哈罗单车这一行为使得永安行的商业模式从单一的有桩单车模式转变为有桩单车模式和无桩单车模式混合的模式，综合了两种模式的优势也互补了缺陷。

通过以上分析我們可以了解到，正是这种盈利模式的优势加上商业模式的优化为永安行上市提供了强大的支持，但是最重要的还是政府部门的扶持帮助。

主要参考文献：

[1]陈雅婷.永安行盈利模式研究[D].黑龙江：哈尔滨理工大学，2019.

[2]王浩然.摩拜单车盈利模式案例研究[D].黑龙江：哈尔滨商业大学，2019.

[3]周晓田，巩伟，刘峥.基于协同发展的物流金融盈利模式研究[J].时代金融，2015（7）.