探究基于趋势理论视角下的量化交易策略在外汇市场的运用

夏小印

【摘要】为了让传统的投资分析方法具有更大的灵活性，本研究基于趋势理论，使用现今流行的程序式的交易软件编写出了量化交易策略。该策略把传统的技术分析与现代化的信息技术两种方式结合起来，达到量化交易应用的功能，探索出一种全新的投资外汇市场的思路，能够将理论分析和实证研究融为一体，从而能够对投资在金融市场中的应用前景进行全面和系统的量化分析。

【关键词】趋势理论  外汇  量化交易

一、引言

在传统的手工外汇交易系统中，市场对交易员有较高的要求，需要该群体能够专注于巧盘。这一要求不但容易透支交易员大量的体力和精力，并且容易受到交易员个人情感方面的影响产生进出市场的失误，从而造成损失。后现代人工智能的迅猛发展，出现了利用数据挖掘、神经网络等一系列的智能算法，产生了不受个人情感等方面因素影响，并且更具有理性化的量化程序交易系统。

当前，基本面分析与技术面分析是外汇市场投资理论中主要的两种分析法。基本面分析法根据经济、金融的时政指标与理论来判定需求与供给元素，然后预判未来的趋势。而技术分析则不然。此分析方式是以历史价格与和交易量的统计数据为基础来分析价格在之后的变化走势。同时，交易市场中存在的各类交易行为是这一理论的主要研究内容。从而，该理论能够在趋势跟踪理论中被大量使用。随着不断的理论更新和实践创新，生成了量化交易。经过长久的时间和实践的检验，在全世界的金融市场中，量化交易变成了专业投资者的习惯性的交易方式。相较古旧的主观判断交易模式，量化交易的投资模式的业绩回报的可追溯性与可验证重复性成为了其主要的优势之一，可利用过往大量的历史性数据去验证此模型的可靠性，以及去验证该模型可能存在的缺陷、是否拥有可操作性和能都带来的收益量。

本研究对投资分析理论中的技术分析法、基本面分析法与量化投资分析法等三种方法进行详细的比较，然后基于趋势理论，依据外汇市场本身具有的本质与特征，建立量化交易模型。该模型把传统的技术分析与现代化的信息技术两种方式结合起来，因此，该模型既拥有传统技术赋予的稳定性，又具有量化分析的精准性，

二、外汇市场与理论分析

（一）外汇市场分析

外币是指货币行政当局（中央银行，外汇管理机构，财政部与外汇平准基金组织）、银行存款、長短期政府债券、财政部国库券等上述形式存在着国际收支逆差时使用的债权。依据1997年修改的中华人民共和国外汇管理条例规定中对外币的定义，即外汇是外币表示的可用作供给清算的资产，这包括：外国货币，外币有价证券，外币支付凭证，特别是提款权及其他外汇资产。

外汇需具有以下几个特点：外币性，外币需要是金融资产，可用于外币计至;普遍性，成为外汇的外币需拥有较强的可靠性，能够有物质保证同时能够普遍被各国接受和使用;可兑换行，外币需要时可自由兑换为外币形式代表的资产、支付手段和债券，外钞不能自由兑换为他国使用的货币的外币不能称为外币。

外汇市场具备以下几个特征：市场每天有巨大的交易量，且能够进行全球的外汇日交易;市场因为庞大的交易量具有较低的成本与较高的效率;市场必须全天开放，能够拥有良好的流动性，且方便进行风险管理;交易市场需具备公平性，外汇的相关信息需要具有完全的透明性，让交易人能够利用各种终端获取世界各国的经济数据;在全球的金融市场总，外汇市场必须是最大的，同时和其他类型的金融市场进行比较，外汇市场具备交易成本最低、交割量大和货币资源流动最快的特征。

（二）外汇市场有效性分析

美国芝加哥大学商学院在上世纪的60年代提出了引人注目的投资理论。系统与非系统风险、波动性、风险厌恶、风险调整收益、随机漫步假设、目系数、a系数与有效市场假说是该全新理论中涉及的重要理论的相关概念。

该理论中的有效市场假说表明：基于各方参与者的协同合作，市场中的价格信息能够完全与快速的进行反应。因为在市场中的各类参与者会迅速的购买价格低的标的物转而以价格过高的标的物进行售卖，从而标的物的绝对价格与这两者间的相对价格是相较公平的;由于市场价格表示对表的物内在所属价值的精确评估，各方参与者都不可能持续判断出市场中存在的错误然后从此中持续获得利润;价格的相对公平性，是基于市场能够依据预先的风险对价格进行收益调节。具有更高风险的投资产品需要具备更高的收益才能更好的吸引各方投资者;投入到市场中的各方参与者，他们能够享有大致相同的信息来源。参与者具备聪明、客观和理性的品质。因此，他们所持有的分析模型容易被大多数个体承认和应用。

（三）外汇市场投资理论分析

基本面分析与技术面分析是外汇市场投资理论中主要的两种分析法。基本面分析法根据经济、金融的时政指标与理论来判定需求与供给元素，然后预判未来的趋势。而技术分析则不然。此分析方式是以历史价格与和交易量的统计数据为基础来分析价格在之后的变化走势。同时，交易市场中的各类交易行为是这一理论的主要研究内容。从而，这一理论在趋势跟踪理论中被大量使用。随着不断的理论更新和实践创新，生成了量化交易。经过长久的时间和实践的检验，在全世界的金融市场中，量化交易变成了专业投资者的习惯性的交易方式。相较古旧的主观判断交易模式，量化交易的投资模式的业绩回报的可追溯性与可验证重复性成为了其主要的优势之一，可利用过往大量的历史性数据去验证此模型的可靠性，以及去验证该模型可能存在的缺陷、是否拥有可操作性和能都带来的收益量。

基本面分析方法是依据对广大基本因素的情况、发生的变化及其对汇率走势产生等因素进行研究，从而获得货币之间供求关系变化的结果，以此来预判汇率之后可能的走势。经济、政治、地理、军事和突发事件等方面都是其研究对象。该方式主要用于预判汇率走势。根据基本面分析法分析得出的汇率长期变化的走势有更高的可靠性，同时具备提前性。但也存在一些缺点，如没有办法说明汇率涨跌的重要时间点。这是因为在某些时刻，汇率发生的变化并不都是完全遵循基本面的变化。从而，将技术面、市场等各方面的因素结合起来对基本面进行分析具有更高的可靠性。

（四）外汇投资者分析

通过对过去10年内的大数据进行分析，发现超过半数以上的个人市场参与者都是亏损的。造成如此大量群体亏损的原因可能如下：

（1）不承认赔付或者不能获利了结。在市场中，亏损不可不避免的是投资过程中的一部分。当市场处在你的目标区域时，需要大胆迅速地出场。这是因为如果不出场，市场将不会再有下一次的机会。

（2）没有界定亏损。在从事交易时，没有人假设会造成亏损。在预期市场盈利的时候，没有任何交易者会买进;然而，当交易者预测市场的价格将会在一定时间内持续上涨不断创造新高的时刻，没有交易者会选择卖出。这样的情况在市场时常发生。因此，在进入市场时，交易者确定下档空间至关重要。

（3）略入"波士顿绞人魔"的情结。我们常利用“波士顿绞人魔”这一寓言故事来说明对交易的无法控制性。换句话说，交易者不能根据小道消息就好比得了波士顿绞人魔情结，来采取行动。

（4）若交易者执着于某个信念，这一信念就会把你框住，就像一座监狱一样。因为市场才是真正的老板。无论你猜测欧元会大幅度上涨创造新高，还是美元将大幅度下跌创造新低，这些猜测都不是非常重要。这是因为市场它会告诉你结果。

（5）自杀式的交易。这一模式的交易下，你就想敢死队的飞行员。当你在交易市场时，愤怒、背叛的感觉可能會围绕在你的心间，所以你会产生复仇的想法。

（6）沉迷式的交易。这一交易模式刚好与自杀式交易模式恰恰相反。在这一交易模式下，你会感觉自己完全的所向披靡，就好比是一个英雄一样。

（7）对所出现的机会不能集中注意力敏锐的察觉。在交易市场中，会有许多让人分神的时刻。所以在市场中像雷达一样不会分神能够清晰准确的保持注意力，不会受其他因素的干扰就显得尤为重要。

（8）想要正确的投资，但是却并不像要获得利润。几乎在世界各地的交易场所内，总是会有一些人到处向他的同事宣传，他们能够知道市场所有投资的走向，涨幅高低，但是他们却从来没有过获利。

（9）对于自己的判断产生犹豫。你完成了所有的工作，日线图、周线图与月线图。你研究了甘巧理论、怀可理论、费伯纳西数列与艾略特波浪理论。当市场已经处在交易者预判的价位和区位时，交易者却犹豫不决没有及时出手。

（10）经常转变交易系统，没有一惯性。当市场能够给予你任何好处的时候，交易者需要对该交易系统保持一惯性。正如老话说的那样，当你不常用它的时候，你很可能就会失去它。

（11）也态不正确。根据经验，不正确的也态导致了超过80%的失败交易。正确的也态才能出现正确的结果。

（12）交易者没能够掌握突破。这一现象，就好比你达到了飞机场，却被告知你无法登上飞机，只能眼睁睁的看着飞机起飞。但是相反，一旦市场交易者能够及时登上飞机 ，到达自己心仪的目的地，这种激动将会难以忘怀。

（13）交易者没有制定明确清晰的资金管理计划。交易者对资金进行管理的目的只是在于保本。

三、量化交易技术与策略研究

（一）量化交易技术研究

量化投资是指交易者凭借计算机技术利用现代先进的统计学、金融学等数学的方式使用定量的数据模型来服务自己的投资理念，完成投资决策的过程。简而言之，量化投资就是凭借数理的方式让交易者的投资逻辑以及市场的投资逻辑进行量化和固化。在投资的全过程中，参与者使用计算机去进行研究、分析、决策和交易。因此，量化投资正是前文中提及的基本面分析方法和技术分析方法这两种分析方法的延伸，而不是处在对立面中。将量化投资模型应用在海外量化投资中时，在考虑基本面因素的同时仍要关注市场和技术等方面的因素。量化投资模型对选择、资金管理、择时等因素都进行深度的考察。因此，该模型是有利于市场参与者实现自己投资策略的方式，该模型作为一种手段和工具，起辅助作用。在投资理念和市场状况不断更新的情况下，该模型要不断进行修改、完善与优化。因此，从本质上来说，该投资策略只是帮助市场参与者去找寻大概率获胜的可能。总而言之，量化投资是凭借现代的计算机技术，在庞大的历史数据库中寻找出发生超额收益的"大概率"事件，然后用生成的数据模型去检验和固化这些策略与规律，之后再使用这些已经固化的策略与模型去指导市场参与者的投资行为，以渴望产生稳定的，长期的同时高于平均收益的巨额回报。

（二）量化交易策略研究

量化交易策略分析模型是量化交易中最重要和最核心的部分，该分析模型又可分为许多具体的策略，其中量化选择和择时这两种策略是其最重要的一环。所谓的量化选择策略其实就是用定量的方法去分析购买某个交易标的价值，即是否值得买入。所谓的量化择时策略是指用某种特定的方式去判断市场大势的发展趋势，如果分析会出现上涨现象就会积极的买入;如果分析会出现下跌的情况，交易者会卖出清仓;如果市场表现出震荡时，交易者会高抛低吸。有时投资者也会使用市场情绪择时，也就是当投资者情绪热烈积极追加投资，那么市场中的标的物很有可能持续上涨;当投资者失去信心，情绪低迷甚至恐慌不断退出市场时，标的物将有可能持续下跌。

所谓的市场情绪择时策略也就是根据市场上存在的情绪指标来去预判标的物在之后一段时间内的发展趋势的策略。每个个体都是趋利避害、害怕甚至厌恶风险的。当市场处在上涨时期时，参与者就容易控制不住自己的投资欲望，然后就会助推市场的上涨趋势，从而市场中的价格会被高估。当市场处在下跌时期时，参与者会容易对投资失去信心，感到不安甚至形成恐慌的心理，就容易产生纷纷抛出的现象，从而市场的价格会被低估。因此，许多善于投资的人才普遍认为投资者的心理情绪造就了市场中90%的机会。

四、基于趋势理论的量化模型应用研究

（一）趋势理论和阻力支撑

长久在外汇市场就行买入卖出的投资者，很有可能会具有某种不切实际的幻想，比如在睡梦中可以得到仙人的指点，市场的价格的走势会按照所谓仙人的指点进行发展变化。这一幻想当然是毫无可能，但是市场也不是无迹可寻，“趋势线”就是一种可以用于去分析市场发展变化趋势的一种有效分析方法，并且它的重要性和价值也已经在市场的变化中得到了验证。

所谓的“趋势线”就是将市场的高点或者低点用划线的方式连接起来，根据之前发生的事件事件，然后去推断第二日市场的大致走向的一种图形分析方式。在各种价格图形中，我们可以发现，当曲线呈上升趋势时，市场中的价格必定是往上发展的，即使在其中出现回挡也不会去影响总体的发展涨势，将低点相连发现大部分的低点都处在送根线上，由波动低点连成的直线被称作上升趋势线。与此相反，如果曲线呈下降趋势时，市场中的价格必定是往下发展的，所以在这一过程中出现的反弹现象也不会对总体的下跌趋势产生不利影响，当把所存在的反弹高点用直线相连，就会惊讶的发现这些高点都处在一条直线上，从而这条线就被称作下降趋势线。因此，参与者若能正确掌握趋势线，就可以据此线大致的判断市场价格的未来发展趋势，并且根据波动的不同时间，可以产生三种趋势线：短期趋势线、中期趋势线、长期趋势线。用市场参与者的心理活动对市场进行分析时，可以发现当市场价格处在上升趋势时，参与者对市场有信心，就都在等待回档的时刻出现然后选择买进，因此在价格回落到之前的低点之前，参与者强烈的买入冲动和氛围会阻止价格下跌，使其价格逐步提高，从而形成了上升趋势;当市场价格处在下降趋势时，参与者对市场失去信心，都会等待价格反弹的时刻迅速卖出，因此在价格回升到之前的高点之前，参与者强烈的卖出氛围会阻止价格上涨，使其价格逐步降低，从而形成了下降趋势。

（二）量化交易策略的构建

依据前文所述的趋势理论与阻力支撑，本研究试图编写一种长期趋势跟踪策略。希望能够依据此策略找到市场变化趋势，能够让市场参与者在上涨或下降趋势刚刚出现的时候立即采取买入或卖出，然后能够在这一趋势即将结束的时刻迅速退出市场，让参与者的获利最大化。但是一旦这一大的趋势出现的概率小，那么编写的这套策略失败的概率是要远大于成功的可能性，可能会有60%的投资交易是会造成损失的。这一量化交易策略是需要去观测市场所在的状态变化，根据市场发出的信号行动，而不是去判断市场的方向。因此，该模型是从概率这一角度去考虑未来，而不是去预判未来。

五、结论

现今，全球的外汇市场不断扩大，其中外汇交易策略在各界也引起了广泛的重视。

本研究以外汇市场的特点为切入点，并且选择了外汇市场中交易量最大，流动性最强的品种EURUSD为本研究的分析对象，根据市场有效性假说，依据基本分析法和技术分析法两种主要的交易分析方法。在技术分析法的H种假说基础上，利用量化策略的各种优势，基于趋势理论和阻力支撑核也要点的分析建立适用于外汇市场特别是EURUSD市场的量化策略分析模型。本文依据对数据的深入探讨与分析，发现此量化交易系统能够在外汇市场中具有良好的效果。

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