华峰铝业IPO：以技术优化工艺打造中高端铝板带箔龙头

林续

产品工艺优化、客户群体优质、规模优势显著，华峰铝业经过多年的行业深耕，以领先的技术水平、精进的管理能力、严格的质量管控等综合实力赢得了较高的市场知名度。公司股票于9月7日在上交所挂牌，发行价格为3.69元/股，借助资本市场的力量，华峰铝业在中高端铝板带箔领域的优势将进一步释放。

专注主业 紧跟趋势以实力铸就未来

企业的发展离不开政策的支持，也离不开自身的努力。铝轧制材作为国民经济发展中的重要基础材料，得到了国家产业政策的大力支持，自2005年至今，国家发改委、工信部、行业协会等部门及组织先后出台多项规划，支持铝轧制材行业的发展。如：国务院于2015年出台的《中国制造2025》（国发（2015）28号）明确提出十个重点领域，其中，新材料是重点推进领域之一，指出要加快开发高性能轻合金材料，工信部通过工业强基、技术改造、基金等专项政策对高性能铝精深加工产品项目给予重点支持，推进铝材在电力、建筑、交通等领域消费。

与此同时，伴随经济的快速发展以及居民可支配收入水平的不断提高，汽车、建筑、家用空调等消费行业仍将保持稳定增长的态势，这些行业的持续增长为铝轧制材提供了广阔的市场空间。尤其值得关注的是，2016年，国务院发布《“十三五”节能减排综合工作方案》为铝轧制材市场注入了新的活力，推动了电池用铝箔、钎焊用铝板带箔等细分领域的快速发展。

我国作为亚洲铝轧制材产量第一大国，市场规模有望进一步释放。据上海铝业行业协会披露的数据显示，2010年我国铝板带箔总产量约为718万吨，2018年总产量为1440万吨，年均复合增长率为9.09%。此外，伴随交通运输、建筑等下游行业的蓬勃发展，我国铝轧制材的市场规模快速增长，2018年我国铝板带箔消费规模约为2170亿元，其中铝板带1590亿元，铝箔580亿元，同时，该协会预计2020年我国铝板带箔消费规模约为2210亿元，其中铝板带1610亿元，铝箔600亿元。

华峰铝业是我国从事中高端铝板带箔研发、生产和销售的龙头企业之一，公司专注于铝热传输材料细分领域，在设备配置、工艺改进方面专注于提升铝轧制材质量水平，如机械性能、板形、厚度、端面质量、卷取质量和表面质量控制等，关键生产设备的装机水平（轧制能力）和过程控制技术（如板型控制技术）水平均处于国内领先地位。招股书显示，近几年公司营收稳健增长，2017年—2019年，公司分别实现营收32.29亿元、34.16亿元、35.9亿元;同时，公司扣非归母净利润也由2017年的1.35亿元增加至2019年的1.61亿元，体现了良好的成长势头。

总体而言，受益于产业政策的支持，下游行业需求的增长，华峰铝业作为业内龙头企业之一，优势地位逐渐得以确立，市场空间有望进一步打开。

工艺优化 客户知名产品应用领域广泛

公司所生产的铝板带箔按功能主要分为铝热传输材料和新能源汽车用电池料等，由于公司拥有的行业内先进的制造设备和精密检测仪器，因此公司具备规模化生产能力，且所生产产品质量符合特定标准。

从细分产品来看，铝热传输复合材料主要用于制造汽车、家用商用空调的热交换系统，属于高附加值、深加工的铝合金材料。公司在该细分领域内工艺水平较高，可根据客户的要求，生产单面复合、双面复合、非对称复合以及多层复合等不同结构的铝热传输复合材料。铝热传输非复合材料一般和铝热传输复合材料配套使用，用于制造各种钎焊式热交换器和汽车零部件，公司自主开发了多种牌号的铝热传输非复合材料，用于和铝热传输复合材料搭配使用，以达到理想的钎焊效果。随着我国汽车行业的快速发展，公司抓住行业发展机遇并着重进入汽车热交换器领域，迅速发展成为细分领域行业龙头。此外，公司自2019年开始生产冲压件，主要用于制造汽车冷却设备等的结构件，属于公司现有产品的下游衍生产品。

公司产品广泛应用于汽车热交换领域、民用及商用空调领域和新能源汽车电池领域，在汽车热交换领域，目前公司已获得全球上百家汽车零部件供应商的认可，成为其合格供应商，客户包括世界汽车系统零部件的知名供应商日本电装株式会社（DENSO）、德国知名汽车零部件供应商MAHLE Group（马勒集团）、韩国知名的汽车空调产品专业生产厂商 Hanon Systems Corp.（汉拿集团）等全球知名汽配集团以及长城汽车、比亚迪等中国主流汽配商。在民用及商用空调领域，公司的产品获得三星、格力等企业的认可。

受益于公司生产、技术、管理等综合优势，公司的产品质量除得到下游客户的一致认可外，公司还曾荣获日本电装（DENSO）2014年区域合作供应商奖以及 MAHLE Group（马勒集团）2017年质量优秀供应商奖。

技术驱动 人才支撑护城河效应显著  

自成立至今，公司始終根植技术创新、自主研发的理念，同时，公司重视人才培育，目前已经拥有一个高效稳定的生产技术团队，构筑起“技术+人才”的双重护城河。

持续的研发投入是公司巩固并拓展竞争优势的重要前提，公司对研发投入持积极肯定态度。招股书显示，公司研发费用由2017年的1.33亿元增加至2019年的1.53亿元，研发费用占当期营收的比例也由2017年的4.12%上升至2019年的4.27%。目前公司已形成了完整的铝材加工配套技术能力，储备了配料技术、熔炼技术、熔体处理技术、铸造技术、铸轧技术、均热技术等铝合金材料的熔铸技术，以及热轧、冷轧、精整等铝合金材料压延技术，整体技术水平在国内外处于领先地位。公司铝热传输材料研发的重要核心成果涵盖内翅管无钎剂材料、油冷器无钎剂材料、高强多层钎焊式蜂窝板材料、高强耐腐蚀电池冷却水冷板材料等。

值得一提的是，公司在研项目储备丰富且均系自主研发，包括高强耐腐蚀冷凝器用复合翅片的开发、新能源汽车电池壳材料的开发、高强水箱用非复合铸轧翅片的开发等，此外，招股说明书显示，公司共拥有35项国内专利，其中发明专利14项、实用新型专利21项，涉及多种铝合金材料及其制备方法。除自主研发外，公司也尤为重视合作研发工作的开展，公司与上海交通大学签署了《技术合作合同》和《技术合作合同补充协议》，就产品工艺过程和产品主要性能基础研究和检测等领域进行长期的技术合作，共同组建“华峰铝业—上海交大”联合实验室，负责产学研项目的开发及成果转化，形成自主知识产权和论文成果。

经过多年的经验及技术积累，公司的研发实力获得了业界的认可，是上海市企业技术中心，并荣获2015年度金山区区长质量奖。值得一提的是，公司建立了高标准的技术开发中心和理化检验中心，不断提升产品工艺。同时，公司还拥有一支科技骨干队伍，他们在行业背景和行业经验方面具有深厚的积累，在铝板带箔的成分配比和生产工艺方面具有较强的研发能力，其中，中高级工程师、技师70余名，外国技术专家5名，长期从事铝板带箔研发的资深材料研究人员和工艺技术开发人员50人。

规模优势显著募资助力公司做大做强

规模优势是华峰铝业保持市场竞争力的重要保证，公开资料显示，2015年—2017年，公司铝热传输复合材料的生产规模位居国内前两位，2018年公司生产规模位居国内榜首。此外，根据中国有色金属加工工业协会出具的证明，2015年、2016年、2017年，公司铝热传输复合材料的产量、销量、市场占有率位于国内前两位;2018年，公司铝热传输材料的产量、销量、市场占有率位于国内首位;公司是2018年（第三届）中国铝箔材十强企业。

在公司规模优势显著的前提下，考虑到目前客户需求不断增加，产能亟须提升，生产成本有待下降，华峰铝业拟将募集资金全部投向年产20万吨铝板带箔项目，同时，公司将借力资本市场及外部资源，进一步提升市场竞争力。

为顺应我国交通运输业的发展趋势，达到节能减排、高效环保的目标，公司拟筹建的“年产20万吨铝板带箔项目”所生产产品具有高效、轻量化的特点，主要用于制造汽车热交换系统和电池零部件，同时，该项目投产后将优化产品结构，增加产品多样性，突破公司半成品的产能瓶颈，进一步提高公司在中高端铝轧制材行业中的市场地位与竞争力。此外，该项目投产后公司将新增17.5万吨包括铝热传输复合和非复合材料、汽车零部件板和合金板、新能源汽车用电池壳等在内的铝板带箔产品产能，以及2.5万吨附加值较高的汽车电池箔、电力容器铝箔等，进一步提升高附加值的产品占比。

华峰铝业将紧抓我国产业结构调整与升级的战略性机遇，进一步提升产业运作效率，优化管理模式和资源配置，全面提高综合竞争力，力争成为国际一流的高品质新材料供应商。