远期外汇交易在进出口企业汇率风险管理中的运用

李嘉辉 黄超

在人民币新汇率形成机制的作用之下，汇率变化的幅度与频率也在不断增加， 进出口企业在贸易往来过程当中会面对巨大的汇率风险。当前国内进行汇率风险规避的途径并不多，远期外汇交易属于应用比较广泛的一种避险手段，而远期外汇交易属于一种比较实用的管理汇率风险的工具，进出口企业要使用其进行汇率风险的有效管理。

汇率风险与远期外汇交易

国家自动基于市场供求调节了货币政策以后，对汇率浮动进行了有效管理，人民币不再只针对美元，其汇率机制更具有良好的弹性，美元与人民币的交易价格也在不断调整，前一日的交易价格是次日银行在外汇市场当中指定银行间的交易中间价。而人民币汇率机制的创新改革，让人民币汇率逐渐实现市场化发展。人民银行遵照市场动态以及经济、金融形势，及时对汇率浮动区间进行了适时调整，这个过程当中企业会直面汇率风险问题，要怎样强化提升企业进行汇率风险抵御的能力， 迎接市场竞争，属于国家进出口企业一定要全面考量的问题。

汇率风险

汇率风险，也叫做外汇风险，就是不同货币在进行折算与兑换的过程中，由于汇率发生了出乎意料的变化，导致相关国家的金融主体产生实际收益和预期收益、实际成本和预期成本严重偏离，致使其产生严重到 经济损失。实际上汇率风险包含交易、折算以及经济的风险。国家很多涉外企业实际运营的国际化程度偏低，其主要汇率风险就是进口付汇、出口付汇以及外资应用等诸多不同场合，这都属于是交易风险，其也是企业未完成债权、债务与汇率变化之后开展外汇清算过程当中产生的风险问题。汇率风险的管理工作当中有很多金融工具，比如期货、期权以及货币互换等，可是综合考量之下，远期外汇交易属于进出口企业最为有效的风险规避工具。

远期外汇交易

远期外汇交易也是期汇交易，外汇买卖双方先签订了外汇买卖合同，但是并未进行实际支付，在规定交割日的时候遵照合约当中约定的货币种类、数量、汇率实施货币交割办理的一种外汇交易手段，远期外汇交易基于远期外汇的合同进行明确，因为签订合同的时候就已经对未来交割日汇率进行了明确，所以能够明确企业的收支数额，基于此规避汇率动态变化产生的风险。

人民币在常规项目之下能够进行自由兑换，资本项目方面却存在制约，以往的结汇当时当中，客户依然存在汇率风险， 所以，要开展远期结售汇的业务工作。远期结售汇的业务工作就是先明确汇率，之后再进行结售汇业务。客户和银行协商之后签订了远期结售汇的合同，并且约定办理结、售汇的外币种类、金额、汇率、交割期限等。交割当天，客户遵照远期结售汇合同当中的币种、金额与汇率到银行进行结售汇办理。因为远期结售汇能够实现约定具体日期到银行进行结售汇的汇率， 其能够抵御一定的汇率风险，对外汇进行保值。在进口商品的时候，基于硬货币进行计价的方式，可基于远期结售汇遵照远期汇率进行硬货币购买，规避硬货币汇率的上升风险。在进行商品出口的时候，基于软货币进行计价，基于远期结售汇率进行软货币出卖，规避软货币汇率降低的风险问题。

远期的及收回期限一般有固定与择期两种，固定期限有很多种，择期交易期限遵照择期交易的时间进行明确，明确起始日与到期日，要求同远期期限吻合。即期日期可认定为是择期交易当中的起始日， 择期交易的期限最长是四个月，远期结售汇和即期结售汇是相同的，客户不需要承担任何费用，银行收益就是买卖差价。远期结售汇的操作比较简单，但是其却具有实际需求原则与一次决胜负原则，也就是说基于进出口合同内容为基准，并且进出口企业是一次性的外汇买卖活动。

而诸多因素会对远期结售汇交易的实际作用产生影响，人民币悔改之后，以前的远期结售汇已经无法满足企业避险需求了，因为外汇管理方面存在经验不足的情况，人民币资本并未完全放开，人民币汇率并未实现市场化等诸多原因，让产品创新设计方面备受影响，远期外汇交易因为有远期结售汇交易的成熟经验，其变成人民银行非常重视、广泛应用的一种汇率避险工具。

掉期业务

国家已经拓展了人民币对外币办理远期业务的银行主体，同时放宽了银行客户办理与利率互换不相干的人民币、外币掉期业务工作。在外汇的掉期业务工作当中，通常就是客户和银行签订了即期外汇业务，同时还签订金额相同、方向不同的远期外汇业务，也可能是期限、方向不同但是金额相同的远期外汇业务内容。基于业务方向调转时间维度上的方向，实现对交易回来进行明确，所以能够起到对汇率风险进行有效管理的作用，尤其是针对有频繁未必收支操作的外贸企业来讲，基于掉期业务，不但能够对汇率风险进行有效锁定，更能够遵照实际诉求进行交易会用的减少，使融资成本得以降低，强化提升企业的经济收益等。

汇率风险的锁定

基于掉期业务，汇率的变动并不会对交易活动产生影响，企业可明晰自身汇率变动数值，在这种状态下，其能够明确外商交易是否值得，同时倘若交易完成，其能够预先基于有效措施减少成本，对掉期业务导致的损失进行有效抵消。

减少实际交易中的费用

掉期业务当中实际上包含两笔交易， 其中一笔是即期，而另一笔是远期，因为掉期业务会同银行管理工作相互影响，掉期率对比单独的两笔交易，其费用会更少， 也就是说，其能够让企业实际交易当中的费用降低，也降低了汇率风险。

减少企业的融资成本

如果一个外贸企业要进行大数额人民币的融资，那么可在人民币、日元间进行实际选择，因为人民币和日元在贷款利率方面是不同的，其远期、近期汇率差别也是不同的，这个外贸企业可先进行日元借贷，之后再进行掉期交易，用这样的方式， 把日元转换成为人民币，之后在基于远期交易的方式，将人民币转换成为日元，用其进行还贷处理，这样能够有效降低这个外贸企业进行融资的成本，减少了融资的成本，也就能够对汇率风险问题进行有效规避，强化提升进出口企业开展汇率风险管理工作的质量与成效。

远期交易在企业实际

应用中要重视的问题

合理的远期外汇买卖策略

汇率风险的管理工作中有很多策略， 其中包含保守、冒險以及中间策略，企业不能为了对日后的汇率风险进行有效配出，就即时进行远期汇率交易，却不进行深入、通透的分析。通常情况下，如果并不急于开展远期外汇交易，汇率的变动结果可能会影响进出口企业，这样的远期外汇交易非常不可取，进出口企业一定要注意。

灵活有效的远期外汇买卖

远期的外汇交易实际上并非一次性的，企业可遵照自身实际情况，在签约以前开展预防性的交易举措，同时也开展多次性的远期外汇交易活动，进行多笔交易形成的远期外汇交易活动等。

重视并强化人才方面的储备与培养

规避汇率风险要求相关工作者具备良好的专业技能，能够对汇率变化情况进行精准预测，进行外汇风险的有效规避。经济全球化发展中，投资也实现了自由化发展，汇率波动的动因也更为复杂，要求企业财务管理工作者有过硬的综合素养。国外很多大型企业都构建了具有规模的风险问题管理工作组织，但是我干活很多企业因为成本资金与经验等诸多原因，需要同银行构建长期合作的机制，这方面依然需要企业予以高度重视。

综上所述，人民币汇率的变化频率、幅度并不固定，这也让汇率风险变成进出口企业面对的常规风险，同时也是无法忽视的风险问题，远期的外汇交易能够对汇率风险问题进行有效规避。目前人民币的汇率波动区间较为有限，企业能够使用此种方式进行汇率风险有效规避，对汇改之后的环境进行尽快适应，强化提升企业管理工作的执行力度，对风险问题进行有效规避与抵御。

（ 李嘉辉     山东省惠民县商务局 ）

（黄   超  山东省滨州市中心医院）