人民币国际化对国际外汇市场的影响

摘要：随着中国在世界经济中占有越来越重要的角色、逐步放开对金融市场管制，人民币在国际外汇市场上的重要性日益突出。中国现已成为世界第一外汇储备国，研究人民币国际化对国际外汇市场的影响，既有利于人民币发挥其积极作用也有利于维持国际外汇市场稳定发展。本文首先横向研究人民币国际化对国际外汇市场及各国的积极和消极影响，再纵向研究人民币汇率波动对国际外汇市场的影响，最后指出应继续深化汇率市场化改革，发挥人民币重要作用，维持国际外汇市场的稳定和发展。

关键词：人民币国际化;国际外汇市场;积极影响;消极影响;汇率波动

1.人民币国际化对国际外汇市场的积极影响

1.1人民币国际化对国际外汇市场规模和资金融通的影响

随着中国与各国贸易往来日益频繁，国际结算的需要使得人民币加入国际外汇市场，并愈来愈发挥重要作用，中国跃升为世界第一外汇储备国。人民币的加入无疑加速了国际外汇市场规模的扩张。2016年人民币被正式纳入特别提款权 SDR 的货币篮，占比达到 10.92%，人民币计价功能持续突破，国际储备功能愈发凸显[1]。外汇存贷款业务能集中各国闲置资金，增加融资渠道，同时实现购买力的国际转移。人民币深入国际外汇市场，拓宽了与我国进行贸易往来的政府与企业的资金融通渠道，也促进了国际借贷和国际投资发展，同时降低了国内企业融资成本。

1.2人民币国际化对国际外汇市场规则及各国外汇政策的影响

人民币国际影响力的增大，会对国际外汇市场规则及制定产生影响。截至2019年末，人民币在国际支付清算中占比为1.94%，显现出中国在对外贸易和对外投资中的货币定价权仍较薄弱。但随着人民币国际化深入发展，中国的话语权也将有所加强[2]。人民币在国际外汇市场中交易宽度和深度加强，人民币的国际地位也逐渐上升，各国在制定本国外汇政策时也会有所倾斜，如放开人民币兑换管制或将人民币作为储备货币。且近年来由于美元波动不稳定，国际市场开始意識到“鸡蛋不应放在一个篮子里”，人民币的出现为各国央行提供了一种新的选择。人民币储备货币地位也逐渐被世界认可，正成为全球外汇储备“新宠”。人民币在国际外汇市场上的突出表现与中国实行的汇率制度有着十分深刻的关系，同时中国成功抵御住几次金融危机，这也对维持外汇市场稳定极具借鉴意义。与中国有着类似发展历程的发展中国家可以有选择地依据本国国情借鉴人民币汇率制度，从而稳定本国外汇市场，进而维持国际外汇市场稳定。还有的国家已经选择了盯住人民币的汇率制度以维持该国汇率的相对稳定。

1.3人民币国际化对国际外汇市场的区域性影响较为显著

人民币在外汇市场越来越活跃，区域性影响较为显著。中国是亚洲地区连接全球其它地区的供应链枢纽，在亚洲地区的外汇交易中，人民币需求量很大，对人民币汇率波动更为敏感，该地区外汇市场与人民币的关联要比与美元的关联更为紧密，人民币对亚洲货币的影响力也超过美元。因此人民币积极参与国际外汇市场，极大方便了泛亚洲地区的外汇交易及贸易往来。但随着中国经济实力的日益增强、人民币国际化和经济全球化深入发展，人民币对国际外汇市场的区域性影响程度将减弱，与整体的关联程度则会更强。

1.4人民币国际化对国际外汇市场中外汇交易者的影响

首先，国际外汇交易市场为外汇交易者提供了资金利用平台，人民币加入不仅扩大了这个平台，更为跨国贸易企业提供便利条件。其次，外汇交易创造利益的同时也会带来风险。中国经济实力的增强为进行人民币买卖的外汇交易者奠定了信心基础。此外，外汇交易者在进行大数额、覆盖广的外汇交易时，一般会采取投资组合或套期保值方式来规避风险，而人民币加入既提供了更多选择方式，也能降低一定程度的外汇风险。

2.人民币国际化对国际外汇市场的消极影响

2.1外汇波动风险

人民币的加入增大国际外汇市场规模，对市场波动深度和广度的影响也加大了，若未妥善管理，必然会冲击国际外汇市场的稳定。而对于外汇交易者来说，大部分是希望通过外汇市场来进行外汇保值和投机，波动的增强无疑将加大外汇风险。同时人民币汇率若波动不断，更会加剧国际外汇市场波动，使外汇市场实现购买力的国际转移、提供资金融通以及提供外汇保值和投机的市场机制效果打折扣。

2.2货币政策的不稳定性

“人民币入篮”增加了各国汇率制度选择空间，但也增加了货币政策的不确定性。货币政策与外汇市场紧密相连，各国货币政策的变动将会延伸到外汇市场，引起波动，可能是短期也可能是长期影响。虽然很多因素都会造成外汇市场波动，但一国货币政策的变动，往往会具有更长期的影响，加大外汇市场平稳运行的风险。

2.3由货币替代引发的政治危机

在国际外汇市场中各货币之间竞争激烈，人民币的加入加剧竞争，形成一定程度的货币替代，这是各国经济较量的结果，但也较容易引发冲突，导致一方或双方采取歧视性的政策安排，引发政治危机，引起市场的动荡。

联系到近年的中美贸易摩擦，中国经济地位稳步提升，逐步寻求更为匹配的国际话语权，一个重要方向就是推进人民币国际化。由于美元不稳定因素增多，有的国家开始寻求其他货币来满足本国外汇需求和储备，人民币因此受到众多青睐，由此产生货币替代。货币市场竞争也逐步蔓延到经济市场中，例如美国在对中国单方面施行加征关税的重要依据之一就是认定中国为“汇率操纵国”。

3.人民币汇率波动对国际外汇市场的影响

3.1人民币汇率波动

3.1.1人民币汇率制度与在岸、离岸人民币市场

由于中国并未完全放开外汇管制，一般探讨时仍需要区分离岸人民币市场和在岸人民币市场。在岸人民币外汇市场实行“以市场供求为基础的、参考一篮子货币的、有管理的浮动汇率制度”，汇率以中间价为基准，日内波动区间限制为中间价上下2%以内，资本跨境流动受限[3]。当前，离岸人民币市场主要包括香港、台湾、新加坡、韩国、伦敦、法国、卢森堡等，截至目前，香港因其特殊的地缘政治地位和国内政策支持，已成为人民币资金池规模最大的离岸市场，实行浮动汇率制度[4]。

3.1.2人民币汇率波动

由于现行资本管制和人民币非自由兑换的制度安排，香港离岸外汇市场获取人民币资金的能力依然较弱。在岸人民币市场汇率日内波动区间限制为中间价上下2%以内，而香港离岸市场实行浮动汇率制，汇价主要由交易和市场供需决定，波动更大。由于离岸人民币市场资金供给的不足，经常会引发拆借利率的大幅波动，而两岸利差的扩大可能会诱发投机资本，导致香港离岸市場的人民币汇率更不稳定，且风险有可能通过套利渠道向在岸市场传导。

3.2人民币汇率波动对国际外汇市场的影响

3.2.1人民币汇率波动对国际外汇市场中各国的影响

人民币汇率变动对各国的影响范围很广，涉及外汇储备、货币购买力、国际贸易等等，最受影响的还是外汇储备。外汇兑换帮助实现购买力转移，但也需承担汇率波动风险。如果外汇储备代表的实际价值随货币汇率的下跌而减少，就会使得持有该种储备货币的国家遭受损失，而储备货币发行国却减少了债务负担，进而获得巨大利益。

储备货币汇率下跌对发展中国家的影响更大。各国的国际储备中，发达国家比发展中国家黄金储备占比更大，即发展中国家外汇储备所占比重比发达国家占的比重大，所以比较而言，发达国家受储备货币汇率波动的影响要小。

3.2.2人民币汇率波动对企业组织和个人的影响

在国际外汇市场上，各国央行占交易大头，但仍不乏有各种企业和个人进行交易，基本是出于套期保值、投机和融资等目的。企业为了使外汇收入不会因日后汇率变动而损失，会选择进行套期保值。如若出口商有一笔人民币远期外汇收入，为避开人民币汇率变化的风险，可将这笔外汇当作期货卖出;反之，进口商也可购入外汇期货，以应付将来支付的需要。

投机者也可以利用人民币汇价的变动，产生"多头"和“空头”，对未来市场行情进行预测而获利。同时外汇市场也是进行国际贸易融资的一种途径，当进口商现款不足以提货时，出口商可以向进口商开出汇票，允许延期付款，同时以贴现的方式将汇票出售，拿回货款。但在享受外汇市场的种种好处时，也需承担相应的风险。

4.结语

人民币现已成为国际外汇市场中的活跃币种，人民币国际化对国际外汇市场也有利有弊。且随着人民币汇率波动对国际外汇市场的影响日益加大，保持人民币对内、对外币值稳定性，可为人民币国际化提供有力支撑，维护市场稳定[5]。故应继续深化汇率市场化改革，充分发挥外汇市场供求在汇率决定机制中的作用，这也对国际外汇市场的平稳向好发展有着重要意义。

参考文献：

[1]赵惠芳.人民币加入SDR后对中国和IMF的影响研究[J].经济体制改革，2017（03）：136-141.

[2]申岚，李婧.人民币国际化新的可能性：人民币跨境循环体系的升级与发展[J].国际经济评论，2020（05）：43-60+5.

[3]屠婕.在岸与香港离岸人民币外汇市场联动效应及其影响因素的研究[D].南京大学，2018.

[4]吴译呈.在岸人民币市场和离岸人民币市场联动效应研究[D].华东师范大学，2019.

[5]毕燕君，李晓璐.人民币国际化及其影响因素研究[J].价格理论与实践，2020（01）：95-98.

作者简介：郝美丹（1997-），女，湖南浏阳人，硕士，研究方向：双向FDI