工程建设领域PPP项目的投融资探究

张永烈

摘要：PPP項目作为工程建设领域新兴起的又一投融资模式，对其予以相应研究是一广泛且深远的课题。当前PPP投融资存在诸多共性问题，倍受社会关注，本文就工程建设领域PPP项目投融资展开相应探究，以供参考。

关键词：PPP项目;投融资难点;存在不足;应对举措

一、何为PPP项目

PPP项目是指政府、社会资本和私人公司，为了提供公共产业或者服务，以特许经营权协议来明确各方的责任、权利和义务，以使合作方得到比单方行动更盈利的一种“公私合营”合作模式。其是以未来收益作为还款来源，以项目资产、获政府部门批准的项目预期收益或权益作为融资抵押，以取得无追索权或者有限追索权的项目融资模式，项目融资的主体是以新组建的特殊联合体公司（即通常说的SPV）作为责任主体，而不依赖PPP发起人自身的信用，SPV一般由政府授权投资公司、社会资本和具有建设能力的承包公司组成。PPP的特点是单个项目投资成本高、合作期限长、回报率相对其它模式低、政府信用在过程中有评价等特点，作为借款方，如若不能按时以此项目还款，可交由其项目做担保抵押，与传统投融资方式相比，其相对更灵活。

二、PPP项目投融资难点

（1）新兴发起的PPP法律体制亟待完善，导致部分社会资本和金融机构持观望态度。（2）地方政府履约能力和意愿的不确定性，往往不顾财政能力或者违规使用政府基金，或不重视合同，使得社会资本方和金融机构对政府不信任，对PPP投融资望而却步。（3）作为地方政府智力支撑顾问的咨询机构，影响PPP融资营销落地，对项目回报机制、风险分担以及绩效考核等边界条件的设置合理性上，直接影响着金融机构对PPP的判断。（4）社会资本方的资质、业绩和设计、建设、运营、管理能力、信用评价等级、个体融资担保能力等等都会对项目融资造成影响，这类问题导致民营企业融资更难。（5）金融机构常以惯性思维定式，缺少创新谋划，以债权思维对待PPP股权投资、以公司融资思维而不是项目融资思维对待PPP债权融资、以政府信用导向思维做PPP项目融资不愿与市场挂钩的使用者付费、以甲方思维对待PPP项目融资;不主动也不提前介入，导致项目条件与融资要求不匹配，以传统思维对待PPP融资，缺少针对PPP的贷款管理制度。（6）PPP主要融资渠道是社会资本直接股权投资和金融贷款，退出渠道主要是合作期满或项目公司股东之间股权转让，退出机制单一;若待期满退出，投资方考虑PPP投资额大、期限长、风险也不确定，投资方和金融机构将会因增加承担较大风险而放弃PPP项目投资的可能。

三、PPP项目投融资的现存不足及应对建议

（一）现存不足

1.入库周期较长

①社会资本无法在建设初期进入项目、承包建设方垫资风险增加;②项目存在风险，造成社会资本方降低投资热度，存量资本盘活较难;③地方政府公信力差，凭借权力事项强制谈判，社会资本方对项目管理优势很难发挥;④社会资本方投资需要获得不低于凭借利润点的收益，而项目收益率的不确定性，致使投资热度与程度下降。

2.投融资活动风险较多

①导致项目实现难度增加、项目盈利空间较低的政策风险;②资金收入难以支付融资利息和债务的财务风险，将倒逼项目停工而造成不可估量的损失;③运营中可能出现实际收益低，达不到预期测算目标，运营风险不利融资。

3.投融资渠道不畅通，机制缺失

①社会资本融资成本普遍较高、政策限制融资渠道变窄、融资规模不大，导致社会资本参与程度不高;②市场监督机制亟待完善，投融资过程中监管理念还不够清晰、处于重建设忽略管理状态，更甚出现假冒PPP，导致施工质量差，加重政府财政负担;③定价、调价机制缺失，难以保证社会资本，项目不赚钱、实施中成本调整缺乏，PPP投融资难以顺利进展。

4.相应法规政策有待完善

①相应法律法规和政策性文件制定，基本以政府主导，社会资本方处于劣势，法律和政策地位低效应不明显，可操作性不足;②PPP准入法规有待完善，项目缺失融资竞争力和承受风险能力，导致项目落地难、交易成本太高;③履约不及时、费用拖欠，而调解纠纷、规范当地政府行为的相关法规缺失，导致矛盾激化，给项目建设和运营造成负面影响。

（二）应对建议

1.精简审批手续，缩短入库周期

①强化政府行政审批监督制度，避免繁琐审批，强化政府服务意识，落实企业实际经营权;②设置PPP项目收益最低保障率，确保社会资本投资企业实现最低报酬率;③建成后增加社会资本金收益，如对于交通轨道项目，政府下放沿线土地开发权归属投资企业，或延长特许经营期。

2.制定风险防范举措，做到风险司避列控

①地方政府应颁布政策法规为PPP投融资企业提供法律保障，或事先签署合同，规范运作，规避政策风险;②规范企业会计管理体系建设，强化社会资本方内部财会管控制度;③运用创新思维优化管理模式，建立风险管控预警机制，制定控制措施，使风险控制成本最小化;④对特定项目的运营风险，企业无法控制时，适当给予一定的财政补贴。

3.健全市场机制，开拓融资渠道

①营造良好投资环境，建立信誉档案，调整和改进担保方式和担保额度;②建立市场监督机制，落实PPP项目真实性，政府管理改革创新，保障社会资本投资利益，给予运营企业足够支持，促进投资者更加注入PPP资金;③优化投资环境，拓展投融资多样化，优化审批程序接纳国有银行，完善PPP调价定价机制，为政府、社会资本方和私营企业在州'P可期的融资环境中实现互惠利益。

4.完善法律法规政策，切实保护双力权益

①重点加强社会资本方保护，需要建立健全PPP法律法规保障体系，增强其适应性;②不断完善投融资模式，从融资竞争力和风险承受力上甄选社会资本方，并不断完善PPP市场准入体系，降低前期准入成本;③切实保护企业利益，监督地方政权权力使用，需要健全政策、规范地方法规。

四、结语

相对而言，PPP投融资模式远复杂于单纯的经营性项目投资活动，大量的未知领域需要我们不断的认识与探索。因此，有必要进一步探究PPP投融资模式、不断健全政策法律体制、不断监督政府管理规范化，并降低项目成本，预控潜在风险，进而最终实现PPP预期收益。

参考文献：

[1]吴建国.PPP项目中融资面临的风险及对策[J].中国集体经济，2020（08）：82-84.

[2]宋文远.PPP项目投融资管理与风险防范[J].招标采购管理，2018（12）：51-54.