对中兴通讯股份有限公司筹资风险对策的探讨及研究

摘要：随着经济社会的发展，通讯产业作为新兴信息技术产业中发展潜力最强的企业之一，已逐渐成为全球经济新增长点和新生产力的重要力量之一，同时也成为衡量一个国家现代化建设服务水平和综合国力的重要标准。目前，我国竞争力较强的通信设备制造业都已经逐渐转向技术创新，在此背景下，对全球领先的综合通信解决方案提供商，中国最大的通信设备上市公司之一中兴通讯股份有限公司进行财务风险分析和防范财务风险进行研究，具有一定意义。

关键词：筹资;财务风险;筹资规模建设

一、引言

改革开放以前的很长一段时间，我国实行的是计划经济体制，企业的生产经营长时间是由政府的宏观调控来指导的，对于财务风险的研究相对落后。随着我国的综合实力和市场经济的不断发展壮大，我国企业的财务风险问题逐渐暴露出来，甚至逐步威胁到了企业的管理者和投资者的利益，这种情况逐渐引起了国内学者对财务风险以及风险的控制的关注。

中兴通讯股份有限公司作为我国最大的通信设备上市公司之一，也是全球领先的综合通信解决方案提供商之一，其财务活动贯穿于企业生产经营的整个过程，筹资风险更是企业管理中的一种警示信号，它的存在不但关系着企业的经营现状，而且关系到企业的未来发展。在竞争激烈且日益复杂多变的市场经济环境下，来自企业内外部不确定因素的影响，往往会导致企业面临风险。对企业的持续经营和发展壮大产生不利影响，严重者甚至会使企业破产倒闭。本篇文章通过在现有的财务风险与防范研究资料进行全面把握、深入分析的基础上，对该公司的财务风险分析和防范措施进行研究，有利于理论与实践相结合，对企业在各项财务活动中对财务风险加以识别和分析，从而采取有效措施加以防范和控制，尽量避免相应的损失和恶化。为我国新一代信息技术产业的财务风险的防范措施起到借鉴作用。

二、中兴通讯股份有限公司筹资风险现状

中兴通讯股份有限公司（ZTE，以下简称中兴通讯），成立于1985年，是全球第四大手机生产制造商，在香港和深圳两地上市，是中国最大的通信设备公司之一。中兴通讯拥有我国通信行业最为完整端对端的产品线，通过一系列的有线和无线业务，终端产品生产和通信专业性服务，满足全球客户和运营商的不同需求，并且以科技创新为基础追求更快的发展。

2016年，中兴通讯预计当年营业收入为1012.33亿人民币，因受美国相关事件影响，一次性计入罚款8.92亿美元，亏损总额为7.67亿元;剔除前述计提损失，公司利润总额为54.14亿人民币，同比增长25.82%;归属上市公司普通股股东的净利润为38.25亿元，同比增长19.24%。成立多年，中兴通讯始终坚持以科技创新为竞争力不断满足客户价值需求，公司拥有5万多国内外专业研发人员致力于通信行业的技术创新，并且在全球设有18个研发机构，主要分布在中国，美国，法国等多个国家，于2013年，中兴通讯依旧蝉联PCT国际专利申请总量在全球公司首位，公司依靠创新能力的不断提高，业界领先，让沟通和新人无处不在。

根据中兴通讯年报数据了解到，公司2012年筹资活动现金流入、流出以及净额分别是45547.7;43461.8;2085.9;而在2013年的筹资活动现金流入中，明显减少了二分之一，2013年分别是23376.8;26058.4，筹资活动产生的现金流量净额为-2681.6元，在企业2012年至2107年的年报数据中，可以看出，中兴通讯的筹资能力较强。2013年和2017年筹资活动产生的净现金流量为负值，其余年份均为正值，2012年和2013年的筹资活动流入的现金同比增减48.68%，主要是因欠款收到的现金所导致，而筹资活动流出的现金同比增减40.04%，主要因企业偿还欠款所支付的现金导致的减少。

从这一点上可以看出，当该企业正处于高速发展期时，产品会迅速占领市场，销售也会呈上升趋势，同时为了能够抓住机会扩大市场份额，企业仍需大量追加投资。但仅仅靠日常经营的现金流量净额是无法满足公司所需投资的，因此公司必须要以外部资金的筹资作为补充。而到后期企业进入产品成熟期，在这个阶段下，企业的产品销售市场也会逐渐稳定，让企业进入投资回报期。

三、中兴通讯股份有限公司筹资风险成因分析

一般来说，我国上市公司的股权结构就相当复杂。而涉及其中的风险存在问题就更是多样化，一般的筹资中，由于债权筹资能降低代理成本，扩大每股收益，流通股股东就可能会选择债权筹资。但大股东由于无法从股价上升中获得利益，因此考核资产的保值增值额，就只能是以净资产为衡量标准，而公司所发行股票筹资的高溢价由于是计入所有者权益中的资本公积—股本溢价当中，必然成倍增加净资产，这就导致中兴通讯更偏好股权筹资。而由此产生的筹资风险对于公司来说是必然的。在当前发达的金融市场环境中，我们都无法避免财务风险的产生，我们只能去改善其中所存在的问题。

对于中兴通讯来说，一方面，公司的核心竞争力在于其技术的创新能力以及其拥有的人力资本，同时这也是中兴通訊创造价值的主要来源;另一方在技术开发过程中大量的资金投入也说明了中兴通讯筹资任务的艰巨性。但是，公司成功研发的一项技术的价值评估却很难被外界统一认定，特别是非专业技术人员在评估技术价值时会产生很大的分歧，这种在内部人员和外部投资者之间对公司的当前价值的分歧降低了公司筹资成功的可能性。由于筹资数量不足、筹资时机不当以及资本结构恶化等原因，属于中兴通讯可能面临严重的财务风险，甚至引发财务危机。筹资风险的影响因素主要包含债务性的筹资风险影响因素、权益性的筹资风险影响因素和利润分配的影响三方面

（一）债务性的筹资风险影响因素

中兴通讯之所以会更偏好于股权筹资，是基于当前中兴通讯的情况而导致的，而在筹资风险中也囊括了债务性的筹资风险，即负债筹资。负债筹资的规模是取决于企业在未来发展中对资金的需求量。由于企业自身的发展所需要去承担一些必要的债务。而中兴通讯作为上市公司，自然也会有一定的债务资金，但这一部分的债务资金公司并不用来作为筹资活动，因为中兴通讯了解公司本身最适合的筹资方式。债务性资产的增加无非是导致企业的负债增多，负债增多的情况下自有资金的比例就会下降，这会导致企业发生亏损甚至破产，而中兴通讯的选择也无疑避免了这一问题的出现。

（二）权益性的筹资风险影响因素

从中兴通讯选择股权筹资中进行稳扎稳打的筹资方式而不是冒险求进，就可知道股东权益的重要性。权益资金一般是作为企业投资者的投资以及在增值过程中留存企业的部分，这些权益让企业股东享有更多的权益，同时也承担着更多的任务。站在中兴通讯的角度，我们就可得知对于权益性筹资的选择，也是公司基于股东现状的一个选择，因为权益筹资不需要股东们偿还相应的本金，且没有固定的利息分担，在这里股东所需要承担的风险相比其债务筹资会低很多，同时筹资的目的达到了也能够增强企业的实力。因此权益性的筹资的也是一个必然的趋势选择。

（三）利潤分配的影响

中兴通讯在进行筹资活动过程中，当筹资活动的资金获得回报时，企业会第一时间给予股东分红。而在每一位股东在进行股权筹资时，资金比例越大就决定了利润分配的比率越高。在这里的利润分配也间接导致了筹资风险的产生。因为企业筹资活动获得盈利，不一定能有相应的现金去进行支付，而股东因为不同阶层、不同收入水平以及不同的投资目的，也导致了股东对利润分配的要求有所不同，这就需要企业在进行利润分配以及筹资活动前做好对股东的分配。防止影响企业在进行筹资活动时问题的产生。

四、中兴通讯股份有限公司筹资风险对策及建议

（一）公司筹资的规模建设

公司为了维持其生存和发展所需的资金，必须采取筹资这一手段。而公司确定筹资规模又是一个非常复杂的过程，影响因素众多，比如公司的外部投资环境、投资项目方案的选择等。由于我国正大力支持发展新一代信息技术产业，所以其外部的投资环境比较良好，公司投资项目方案大多都具有高收益、高变现能力等特点，所以新一代信息技术产业的企业常常选择扩大筹资规模，以获得杠杠效益。

当然，中兴通讯还得考虑的筹集资金的利率变动趋势，在企业收益率一定的条件下，筹资获得的资金利率具有上升趋势时，筹资成本增加，筹资风险增大，此时企业应缩小筹资规模以降低筹资风险;相反，企业应抓住机会，在保证筹资风险不增大的情况下，适当再扩大筹资规模。

（二）优化资本结构

企业在选择筹资方式的过程中，常会以筹资成本为主要因素，按成本低至高的顺序进行排列，然后将企业目前留存收益转换为企业内部融资，其次是转换成企业的银行贷款或是发行公司债券等债务性筹资，最后才是发行公司股票。

本着优化资本结构为先的原则，新一代信息技术产业的企业往往只可能选择单一的筹资方式，但也会有部分企业，选择由几种筹资方式共同构成的投资组合，以此达到企业目前所需筹资成本最低的目标。此外，在进行筹资活动过程时，也必须紧跟着监督管理企业的筹资活动进行过程，确保有特殊情况发生时，能及时地调整筹资活动，防止筹资风险事项的发生。而公司在筹资内容完成后，会综合整个筹资活动过程进行探讨分析，这也是为之后企业的筹资管理活动提供宝贵经验。

五、结论

本文提出筹资风险是在企业资本流动循环的每个过程中产生的，便利用了资金流动的线索来分析企业的财务风险是比较严谨的方式，而且财务风险防范措施的实施也能使企业更充分地利用好企业的各项资源。本文基于资本流动的过程，以中兴通讯股份有限公司为研究对象，具体分析了中兴通讯筹资风险的风险来源，也分析了中兴通讯在筹资风险的防范措施，为我国新一代信息技术产业的相似企业的财务风险的防范措施起到借鉴作用。

参考文献：

[1]隋富千.新经济发展背景下我国企业财务风险防范研究[J].中国商论，2020（07）：143-144.

[2]吕春梅.上市公司财务风险防范与控制[J].时代金融，2020（09）：78-79+84.

[3]韩琳.企业财务风险管理策略探究[J].中国乡镇企业会计，2020（04）：95-96.

[4]斯冯谢.基于财务风险防范的企业管理体系构建[J].经济师，2020（03）：88-89.

[5]马越辉.企业不同筹资方式的风险分析[J].中国商论，2020（05）：64-65.

作者简介：

孙源（1997.12-），男，海南省海口市，辽宁财贸学院，研究方向为金融、投资。