论述光伏EPC项目实施中财务风险的控制

孙琳

摘要：本文针对EPC项目进行简单介绍，从筹资风险以及盈利风险等不同方面探讨光伏电站EPC项目在实施过程中对财务风险的控制对策，以期加强EPC项目实施中财务风险管控力度。

关键词：光伏EPC项目;财务风险;控制方案

引言

根据中国光伏行业协会统计，截至2019年底，全国光伏发电累计装机达204.3 GW，连续5年位居全球首位。2019年全年，光伏新增装机量30.1GW，连续7年位居全球首位，光伏發电量2243亿千瓦时，同比增长26.4%，在总发电量中占比3.1%。由此可见，我国的光伏行业“风头正劲”。光伏项目施工周期短，短期内垫资金额大，因此业主在建设模式上倾向于采用EPC总承包方式。EPC总承包方式对项目业主控制工程投资、提高工程质量、把控项目工期非常有利，可以将项目业主的风险降到最低。同时光伏EPC总承包模式给传统能源总承包单位的发展带来了新的机遇，但由于行业竞争充分、价格透明、利润空间狭小，垫资金额大等因素，光伏电站EPC总承包单位需在合同履约的各个环节都严控风险。故而，光伏EPC项目实施中财务风险控制工作边显得尤为重要。

一、EPC项目概述

（一）EPC模式介绍

EPC（Engineering Procurement Construction）是指“工程设计-采购-施工总承包”，即具有EPC资质的公司受项目业主委托，开展工程项目设计、采购、施工等全过程的承包。总承包单位在固定的合同总价下，负责保障其所承包工程的质量安全、施工进度等。

在EPC模式中，Engineering不仅包括具体的设计工作，还包括整个建设工程内容的总体策划以及整个建设工程实施组织管理的策划和具体工作;Procurement也不仅是一般意义上的建筑设备材料采购，更多的是指专业设备、材料的采购;Construction应译为“建设”，其内容包括施工、安装、试测、技术培训等，还包括全部正常达标，接手就可正常使用。比如交付前做的无负荷试运行、带负荷联动试运行、试生产，直至达产达标，正常生产等。

（二）光伏电站项目采用EPC模式的优势

在光伏电站EPC模式中，光伏电站业主通过将工程设计、采购、施工及服务等工作总承包给EPC总包商，业主负责项目的安全、进度管控和质量、进度管控。通过采用EPC模式，项目总包商可以用更加机动灵活的方式，将先进的管理经验应用到工程建设中，从而给业主和承包商创造更多的经济效益;与此同时，更进一步地提高了工作效率，减少了工程协调量，加快了工程监督;另外，项目采用总价合同，可以减少项目许多不可预见的费用，使得项目最终总造价和工期具有更大的可控性。

二、筹资风险

光伏EPC项目建设有两个显著特点：一是投资金额大，100MW的光伏电站项目投资基本都在5亿以上;二是时间紧，从项目洽谈落地开始实施到项目完工并网发电验收，一般只有6个月时间。基于以上两点，EPC总承包方在项目实施中按照施工计划及时筹措足额的资金是个很大的考验。加之金融市场存在不确定性，资金筹措、归还不足或不及时，可能导致项目建设无法按时开工或影响施工工期，不能按期完工并网发电。

（一）精细项目实施进度，做好资金投入计划

在项目洽谈落地时，总承包单位应立即和设计院、供应商、施工方等及时对接，确认项目实施计划、采购付款计划，落实项目资金支付计划，做好筹融资安排，为项目提供有效保障。

（二）融资风险转移

总承包单位的财务部门及供应链部门应在供应商选择谈判时候，尽可能采取背靠背付款模式，将项目垫资向上游转移，减少本公司融资风险。

（三）多元化融资

从足额融资和及时性来考虑，多元化融资渠道是最有效的解决办法，总承包单位应采取不限于银行贷款、承兑汇票、融资租赁等多种方式融资方式。

（四）融资按时归还

做好资金调配预案，申请上级公司应急支持：在项目资金筹融资过程中，要做好资金的筹划，准备资金应急调配预案，在紧急情况下申请上级公司给予应急支持，确保不发生资金链风险影响银行信用。总承包单位在实施EPC光伏项目时候，应将货款回收作为第一要务来考虑，加强货款回收，确保及时足额归还融资款项。

三、盈利风险

光伏EPC项目由于项目技术成熟，市场竞争充分，因此项目利润空间狭小，抗风险能力差，存在可能不能盈利的风险。

（一）做好项目可行性分析

总承包单位在项目洽谈期间，务必要做好以下工作：一是及时对接设计院了解项目方案设计;二是找各器件供应商分项询价;三是项目现场勘查了解施工难度，做好施工组织费用测算。根据以上几步完成项目施工计划及资金投入计划，进而可以比较准确的测算项目垫资额及垫资成本的测算;同时项目资金在本公司有资金沉淀期，做好资金沉淀及沉淀成本的估算;由于工程施工项目，不可控因素多，比如受近期的新冠肺炎疫情影响，项目无法及时复工，复工前又要发生工人隔离费用及疫情防控费用，因此在做项目可行性分析时候还应预留一定比例的不可预见费用。

（二）电站设计方案优化

在光伏电站建设项目中，业主单位一般只考核电站并网时间及发电量，因此总承包单位应及时对接设计院，针对项目现场施工实际，在满足业主对电站验收的指标要求的前提下，对电站组件、支架等器件的选择，光伏阵列的布置，施工工序的安排等进行二次优化，通过方案的优化，尽可能降低项目电站建设的硬性成本，提高项目的盈利空间。

（三）物资采购招标，付款条件谈判

在制造业企业物资采购中，招标是减低采购成本的最好方法。但在光伏电站建设项目中，因光伏电站技术成熟，元器件价格一般比较透明，通过招投标降低项目的采购成本空间有限，我们应该在物资采购招标中重点做好采购价格及付款条件的谈判。通常情况下，调整付款方式对于降低价格是立竿见影的。在利用付款方式降低采购成本的谈判中，会获得更多的有力支持，这也是大企业玩转供应链金融的原因之一。

四、货款回收风险

光伏EPC项目基本为EPC总承包方垫资建设，付款模式基本为合同签订后有10%预付款，电站完成建设全容量并网发电后1-2个月付至总合同额90%左右，留10%质保金一到两年。因此对于总承包方来说，前期资金投入大，垫资金额大，保障资金安全回笼是整个项目实施的重中之重。

（一）尽职调查

总承包方在项目洽谈前期，一定要做好项目的尽职调查。首先，要调查项目备案批复手续是否完备，项目有无违规建设的风险，确保项目真实可靠;其次要调查项目业主的资信状况，确认项目业主财务状况良好，银行信用记录良好。一个合规的电站项目和一个资信良好的业主是按期回款的前提。

（二）三权质押

光伏电站建设项目业主一般会在项目所在地成立一个控股或全资的电站公司，由新成立的电站公司来实施运行该光伏电站。行业内普遍做法是将项目电站公司的股权、项目电站的电费收益权、项目电站资产所有权质押给总承包方作为付款的担保，简称“三权质押”。三权质押一定程度可以给总承包方的货款回收提供部分保证，但是要注意三方面的风险：一是项目电站公司一般仅为本电站专门成立且注册资金不大，其有限的股权难以对项目电站巨大的投资承担足够回款保证。二是项目电站的电费收益权是建立在电站顺利并网发电的基础上，如果项目电站由于种种不可抗力或者其他因素未能如期并网发电，其根本不会产生任何电费收益。如何担保总承包方已经垫资建设部分工程的回款。即使项目电站顺利并网发电，每月产生的电费收益扣除电站的运行成本后回收电站的投资成本基本都在5到8年，而总承包方在项目电站的垫资一般金融机构的融资资金，如无法按期足额回笼项目建设资金，将给总承包方资金链造成巨大的考验。三是项目电站资产所有权，由于项目电站公司刚成立，除了在建的电站外基本无其他有价值资产，相当于将总承包方自己垫资建设的电站质押给总承包方，对总承包方货款的保证有限。因此由于受资产变现及回收周期的影响，三权质押能给光伏EPC项目总承包方货款延期收回提供一定的保证，但是短期会给总承包方资金链带来极大的考验。

（三）第三方担保或付款保函

在光伏EPC項目洽谈中，有资金实力的第三方为本项目做的货款连带责任担保或业主公司开具付款保函，是对总承包方货款回收最有力的保障。

（四）收购方兜底收购及共管账户

光伏电站建设项目业主为了快速完成投资变现，一般不长期持有电站并运行电站，他们通常拿到项目电站建设批复文件后，一边选择合适的EPC总承包方建设电站，同时寻找合适的电站运营方（一般为国企五大发电公司等）出售电站，因此，我们应该和业主单位开立共管账户，约定项目出售电站的回款全部在共管账户结算，这也是电站的收购方对在建电站的普遍要求，避免项目电站资金被挪用。

五、项目分包的资金风险

在EPC项目实施中，总承包商于获取工程承包权之后，一般需要按照设计、采购、施工进行专业分包，也就是需要先自己完成或者找专业设计院完成项目设计，再根据设计方案完成电站建设的设备采购，选定专业的施工公司完成设备的安装等施工。然而现实状况是，许多施工分包商可能是本身信用相对较低的施工团体，存在不按期支付农民工工资、挪用工程进度款等资金支付的风险。因此我们应该做好以下控制措施。

（一）专业分包施工方资质的审核

总承包方在施工单位的选择中，一般应该选择有建筑机电安装工程专业承包三级以上资质的公司。能够获得三级资质的施工公司一般管理规范、财务状况良好，存在恶意或者有意挪用资金的风险较小。

（二）分包合同要求专款专用及农民工工资保证金的缴纳

分包合同应要求分包方专款专用，并要求分包方缴纳农民工工资金保证金，避免因分包方挪用资金、不按期支付农民工工资带来的不稳定因素给总承包方可能带来的风险。

（三）工程款的支付进度

总承包方和工程分包方约定的支付进度，应该先支付一定比例的预付款，后期项目进度款按照工程分包方提供的通过监理方确认的工程进度确认单后按进度支付相应的工程款，不得提前支付或者未审核进度支付工程款。

结语

2020年是“十三五”规划的收官之年，对于正在政策换挡中逐渐迈向平价时代的光伏行业，也是具有节点意义的一年。从长远视角来看，随着“十四五”的到来，光伏从补充能源转向替代能源的步伐也将加速，行业发展将面临更多机遇，光伏发电在各领域应用将逐步深入。对光伏建设总承包方来说，面对光伏电站建设加速的机遇，只有把控项目风险，优质高效的承接光伏项目建设，不断改进和完善自身的风险管理体制，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。作为一名财务工作者，应当积极参与项目业务实际，把控项目实施中的财务风险，助推企业快速稳健的发展壮大。