利民股份：三大优势助力业绩持续增长

汪烨

利民股份2019年实现净利润3.25亿元，同比增长57.77%，今年一季度预计净利润1.4亿元—1.49亿元，同比增长70%—80%。查看其历年财务报表可以发现，利民股份已经连续五年持续高速增长，2015年至2018年，净利润分别为0.67亿元、1.13亿元、1.37亿元、2.06亿元，同比分别增长39.43%、67.55%、21.53%、50.09%。

对于今年一季度业绩继续大幅增长的原因，利民股份表示，“公司主要产品市场需求持续增长、量价齐升，以及威远资产组业绩并表带来利润增长”。

布局优势

2019年6月，利尔化学联合欣荣投资、新威投资以支付现金的方式购买新奥生态控股股份有限公司持有的标的公司——河北威远生物化工有限公司（以下简称“威远生化”）、河北威远动物药业有限公司（以下简称“动物药业”）及内蒙古新威远生物化工有限公司（以下简称“新威远”），以上三家公司合称“威远资产组”）100%股权。其中利尔化学出资4.8亿元，欣荣投资出资2亿元，新威投资出资7855.78万元。

对于本次收购，利民股份董秘林青表示：“收购威远资产组是公司基于战略布局、达成战略意图的重要步骤，对于合理布点生产基地、丰富产品结构、强化市场渠道建设、进一步提升企业持续发展能力等均有着优势互补、相得益彰的现实意义。”

安信证券研报分析，威远作为国内老牌农药企业，核心产品包括除草剂草铵膦、杀虫剂阿维菌素和甲维盐等，其中阿维菌素产能2019年完成300吨扩500吨，甲维盐产能300吨计划扩至500吨，草铵膦产能1500吨。现有1300多家经销商，渠道完善。

利民股份本次收购的威远资产组除了在草铵膦生产技术方面拥有先进的连续气相合成技术外，还拥有泰妙菌素、伊维菌素、乙酰氨基阿维菌素等多种兽药产品，可以弥补自身在兽药方面的空白。

提及本次收购对利民股份业务布局的影响时，林青表示：“通过本次收购，公司将在杀菌剂、杀虫剂、除草剂三个板块齐头并进，进一步奠定公司在行业中的重要地位。未来，公司将依托自身研发、生产和渠道优势，在生物农药和化学农药两方面发力，成为原药、制剂一体化发展的企业。”

新冠肺炎抗疫期间，利民股份动物药业为全力配合石家庄市政府新冠病毒防疫期间的要求部署、尽快保障卫生消毒剂合规产品的有效供给，对其经营范围和名称进行了变更，增加了消毒产品、卫生用品的生产、研发及销售。截至今年3月，动物药业消毒剂产能由400吨/年扩到5000吨/年。

对于在新冠肺炎防疫期间的经营复产情况，林青表示：“目前来看，本次疫情对公司的生产经营和复工情况影响较小。公司子公司河北双吉化工有限公司的年产10000吨代森系列DF产品项目受疫情影响，投产进度推迟；公司参股公司江苏新河农用化工有限公司的第四条百菌清生产线项目在推进当中，预计将于今年三季度建成投产。”

在市场开拓方面，林青表示，2019年公司成功开拓巴西市场，已在巴西取得数个农药产品登记证，在巴西市场实现突破性销售。目前市场推广在持续推进当中，随着时间的推移，预计销量会继续上升。

本次疫情影响下，利民股份农药产品的下游需求及价格是否受影响？对此，林青表示，2月份由于疫情影响，物流发货有所延迟，但是因为春耕用药的刚性需求和物流的逐步畅通，2月下旬以来发货旺盛，总体受疫情影响不大。公司产品下游需求旺盛，价格稳定，部分产品价格因为供求关系而有所上涨。

产能优势

利民控股的前身为成立于1996年的利民化工有限责任公司；2004年进行所有制改革，由集体所有制企业改制为民营企业； 2009年整体变更为股份有限公司；2015年1月在深圳证券交易所挂牌上市。

利民股份主要从事农药原药、制剂的研发、生产和销售；目前拥有13个子公司和2个参股公司，包括利民化學、河北双吉、威远生化、动物药业、新威远、江苏新河等。

从业务结构来看，利民股份目前产品以杀菌剂、杀虫剂（收购威远资产组后）为主，是收入和利润的主要来源。利民股份是国内最大的杀菌剂生产企业，是国内首家除虫脲开发生产企业，是最早从事阿维菌素、甲氨基阿维菌素、草胺膦、噻虫胺工业化开发的企业之一，是国内最大的保护性杀菌剂——代森类杀菌剂生产企业，主导产品代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩产能和产量均为国内第一；参股公司新河公司是全球最大的百菌清生产企业。利民股份的除草剂产业亦初具规模，主要布局具备较大市场空间的大体量品种。

2015年上市以来，利民股份通过自身建设及对外收购扩大优势产品规模，巩固在杀菌剂细分领域的龙头地位，并将业务拓展至生物杀虫剂、除草剂领域，依托产品市场份额的扩大和原有产品景气回升，近年来呈现出较好的增长势头。2018年实现营业收入15.19亿元，同比增长6.73%；归母净利润2.06亿元，同比增长50.09%。2019年6月并入威远资产组后，受益于其阿维系列杀虫剂产品的量价齐升，营收及利润规模再上台阶，2019年营业收入为28.34亿元，同比增长86.53%；归属于母公司股东的净利润3.25亿元，同比增长57.77%。

2010年之前，利民股份（徐州基地）主要产品生产线大多系本世纪初期建成，2010年年底开始，针对原有生产线陆续进行搬迁及升级换代（在2015年之前全部迁入唐店厂区）。为将搬迁过程和产品线升级换代过程结合及缓解资金压力，利民股份采取陆续搬迁的方式，于2012年完成了霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺生产线的搬迁，2015年完成代森类和威百亩生产线的搬迁。而噻虫啉、硝磺草酮是徐州基地于2012、2013年陆续新增的产品，2014年起市场逐步打开。

利民股份目前拥有代森锰锌类产品产能2.5万吨/年，子公司河北双吉产能1.25万吨/年。利民股份上市前拥有2万吨代森类产品产能，其中包括两条代森锰锌生产线（1万吨/年）以及两条丙森锌生产线（1万吨/年），其中丙森锌生产线可用于生产代森锰锌及代森锌，实际代森锰锌产能为1.5万吨/年。上市后，利民股份使用募集资金改进扩张代森类产品产能，代森锰锌产能由1.5万吨/年普通代森锰锌扩张为2.5万吨/年络合态代森锰锌，于2015年建成投产。2017年利民股份非公开发行募集资金2.32亿元，收购河北双吉化工有限公司79.50%股权。河北双吉拥有络合态代森锰锌产能1万吨/年，2019年新增代森类产品1万吨（其中代森锰锌2500吨、代森锌2500吨、代森联5000吨）。通过内生及外延增长，利民股份巩固了其代森锰锌产品国内第一、全球第三的行业地位。

技术优势

掌握核心技术、拥有领先工艺的利民股份，是国际标准参与者和国家标准制定者，先后参与了41个产品的国际标准、国家标准及行业标准制定，市场覆盖80多个国家和地区。

利民股份从事代森锰锌产业30余年， 对生产工艺流程持续创新，随着募集资金投资项目“年产25000吨络合态代森锰锌原药及系列制剂技改项目”的实施，其代森类产品完成升级换代。当前产品为新一代全络合代森锰锌，并研发出了80%代森锰锌可湿粉剂产品，具有优异性能。国内当前很多公司生产和销售的70%和80%普通代森锰锌WP产品，都是非全络合态代森锰锌加工的产品，与利民股份的全络合态代森锰锌产品相比，在性能、药效和安全性上都存在差距。

利民股份近十余年来一直将代森类作为重点发展品种，作为行业整合后国内代森类产品主要厂家，已经开始在国际市场上积极参与竞争。利民股份2007年开始关注巴西代森锰锌市场，不断完善产品GLP认证，加快产品在巴西市场的登记步伐。截至2019年7月，利民股份在巴西市场支持客户总共获得4个代森锰锌原药登记证，6个代森锰锌单剂登记证（含控股子公司河北双吉）。预计后续利民股份代森锰锌产品在巴西市场销售有望实现进一步增长。河北双吉2018年业绩未达到预计目标，主要系安全和环保设施升级、投入加大；产品结构处于调整期、新上项目尚未建成；原材料采购成本持续上涨，造成产品成本上升。针对这种情况，利民股份在2019、2020年推进市场和销售深度整合，采取灵活价格策略，对河北 双吉员工采用灵活激励机制，以帮助和督促河北双吉在2019、2020年实现提升业绩。

利民股份及控股子公司利民化学、河北双吉、威远生化、动物药业、新威远均是国家高新技术企业，拥有国家级博士后工作站、CNAS实验室、GLP实验室、国家级企业技术中心和杀菌剂工程技术研究中心。具有自主研发不断推出新产品的能力及持续改进工艺水平的能力，拥有授权发明专利49项，授权实用新型专利40项。

利民股份参股公司新河农化由南通泰禾有限公司、日本SDS公司，以及利民股份共同合资成立，利民股份持有34%的股权。新河农化现有产能3万吨，是全球最大的百菌清生产企业，是该产品的国家标准制定者，并拥有全球领先的合成工艺。技术方面，新河农化1995年成立时由利民股份提供百菌清工艺技术，SDS公司入股后，无偿为新河农化提供其完整的工艺和生产技术，自有技术与SDS技术结合再由清华大学进行优化，工艺具备先进性。2016年新河农化启动搬迁，此后业绩增长显著，主要原因是2017年以来百菌清价格显著上涨，同时2017、2018年新河农化新建产能投放，市占率大幅提升，且其产品主要通过先正达销往北美，并和SDS形成稳定采购关系（由于入股新河农化，SDS停产日本装置，全部从新河农化采购），为产能消化提供了保障。新河农化计划在2020年继续扩产1万吨。

威远生化是国内较早生产阿维菌素产品的企业之一，是《阿维菌素原药》《阿维菌素乳油》国家标准参与起草单位，中国阿维菌素产品协作组组长单位。多年来威远生化阿维菌素国内制剂市场占有率保持领先、出口份额保持第一。同时具备较强的阿維菌素深加工能力，向产业链下游进一步生产附加值更高的甲氨基阿维菌素、伊维菌素、乙酰氨基阿维菌素等（威远生化亦是目前全球最大的伊维菌素、乙酰氨基阿维菌素供应商）。

作为一家农化企业，环保工作尤其重要。利民股份清洁生产技术不断取得新的突破。污染物的处理与利用、中水回用水平处于国内领先水平，自主研发的污水处理技术及应用工艺，获国务院“国家科学技术进步二等奖”。利民股份是环境安全标准化建设达标企业，被评为“中国农药行业HSE管理体系合规AAA企业”“改革开放40年绿色发展突出贡献企业”。

2015年开始，由于环保监管趋严，农药行业开始淘汰落后产能，我国农药产量开始呈现下降趋势。但规模化农药生产企业得益于行业集中，营业收入、净利润、毛利率、净利率均呈现上升趋势。随着竞争的加剧以及环保压力的加大，我国农药行业正进入新一轮整合期。像利民股份这样的技术领先、机制合理、经营灵活的企业，正在成为行业整合的主导力量，通过并购重组，延伸产业链，扩大产能，提高市场占有率，提升国际竞争力。