调整过后确定性仍是资金首选

沐恩

寻找中报的隐含亮点

主持人：7月新能源汽车销量转正不足为奇，但其中除了特斯拉热销外，同价位的国产品牌销量也很不错。

袁月：是的，这比新能车销量转正更值得称赞。此前，国产新能车的主销车型集中在十几万元左右，基本上可以理解为在有一定续航里程的基础上，这是最便宜的价格了。国产品牌的高端车型除了蔚来以外，其他厂商几乎没有涉及。而当特斯拉新车型降价后，国产低端车型因为价格低受影响不大，但很多人认为国产高端车型可能就会毫无竞争力了，可事實并非如此。

通过近期的销售数据可以看到，蔚来每月的销量可以维持在3000多辆，这也是目前公司最大的月产能，生产订单已经开始排队，也能验证需求还有空间。而小鹏和比亚迪近期推出的新车型，价格也是对标特斯拉的，从目前市场反馈看，也受到消费者的热捧，远远超过预期，这些都是国产造车新势力给予市场的信心。

随着成本的不断下降以及用户认知的提升，新能源车以及相对高价位新能车的销量都会逐步增加，这个趋势不会变，所以除了特斯拉产业链，国产造车新势力的产业链也值得重视。而对于锂电池，依旧是新能源车产业链中确定性最高的机会，近期的调整也有可能出现安全边际更高的机会，这些都是投资者需要跟踪和留意的，我也会在“滚雪球策略”中持续跟踪。

主持人：说到锂电池，本周有部分细分龙头公布了中报业绩，都是下滑的，该如何解读？

袁月：因为疫情整个行业都是受影响的，这时候也不分龙头不龙头了，结果都会是下滑的，这是符合预期的。关键的区别或者说细节在于，要看二季度对比一季度有没有改善、下半年对比上半年会不会有改善。再比如某公司产品价格持续下降，理论上毛利率也会下降，这短期来说不是积极信号，但如果公司由于技术改进使得成本下降，那么毛利率可能会出现不降反升的局面，这些对比净利来说更有参考性。

调整才会带来机会

  主持人：本周第三批国家集采正式申报价格，都有哪些影响？

 袁月：对于医药集采之前咱们也聊过，经过前两轮集采后，第三轮涉及的范围会更广，但市场对此的预期也比较充分，所以即使出现价格大幅降低中标甚至脱标，股价波动的幅度也不会像之前那么大了。虽然如此，但也不意味着投资逻辑发生改变，首选还是竞争格局更好的创新药或者不受医保控费的品种。

从目前的情况看，仿制药的竞争还是最为激烈，甚至可以说“惨烈”，降价90%起也不稀奇，出现了十多个“一毛钱”品种。另一个特点则是多家外企报出高价直接出局，主动放弃集采市场。与外企不同，本土企业态度积极，因为无论是否中选，业绩都会受到影响，相较之下，中标的结果还是要更好一些。

总之，药品降价是大趋势，这个方向不会改变，药企只能根据规则作出相应的对策。其实，每轮集采都是行业的一次洗牌，大厂商可能只是某个产品受到影响，但小药厂可能面对的就是生存问题。从逻辑上看，仿制药公司面临的不确定性依然最大，虽然心理层面有所缓解，但这依旧是抑制资金情绪以及不能提升估值的关键因素。

主持人：最后再来说说指数，总感觉不是那么踏实。

 袁月：对于指数不用想太多，总体不具备大幅上涨的可能，更多是维持区间震荡或者波段上涨的机会，这个大方向一定要明确。关键还是在于盘面的赚钱效应，比如板块间能否有序轮动或者有新热点出现。目前看，盘面氛围转好还需观察。

不过，换个角度看，虽然近期盘面走势较弱，情绪比较低迷，短线交易难度较大，但这对于中期逻辑通顺的板块反而更容易出现机会，比如新能源汽车、消费电子、云经济等领域，虽然短期也会跟随盘面调整，但中期发展逻辑并没有变化，再结合估值策略，这是接下来投资者要重点留意的。

此外，下周创业板的规则就要发生变化了，简而言之就是向现在的科创板靠拢，这对于投资风格的改变有着重要影响，尤其是短线的“玩法”，但无论规则怎么改变，中线坚持选择好公司的原则是不能变的。