打新热潮渐退、投资回归业绩本源 科创板主题公募直面创业板产品竞争

曹井雪

根据记者统计，2019年成立的19只科创主题基金均实现正收益，截至8月20日收盘，南方科技创新等3只产品的净值增长率年内翻番。不过，科创主题基金投资科创板的比例尚且不高，从基金二季报揭示的数据来看，此类基金二季度末所持科创板股票的市值合计仅25.71亿元，占基金资产净值比例仅6.89%。

但整体来看，公募基金似有正在加码投资科创板的迹象：截至8月20日收盘，上市以来9家科创板公司的股价涨幅已经超过100%，其中硕世生物、沪硅产业-U和安恒信息的涨幅遥遥领先。同时，根据已披露上市公司中报，二季度多数科创板公司实现盈利，基本面优异为基金投资提供了充足的理由。

此外，从公募新品发行来看，近期一场围绕着科创板主题ETF和创业板主题公募的较量正在上演，未来科创板和创业板或许会“求同存异”，两家吸引优秀上市公司的竞争不可避免。对此，招商证券的分析师麦元勋指出，从实际运行效果来看，科创板推出一年多以来，每个月都有新股上市，在新股上市数量、IPO融资规模方面均领先其他板块，已经成为国内科技创新产业发展的优质土壤。

科创板上市公司股价走势分化显现  中国通号让主题公募持仓“心惊胆战”

8月20日，安必平和正帆科技两家公司在科创板上市;从去年7月22日首批公司上市迄今，159家符合要求的上市公司已经在科创板挂牌交易。而科创板上市后前5个交易日不设涨跌幅，其后涨跌幅比例为20%的要求，使得投资者对上市公司挂牌后的股价走势产生担忧。

而从二级市场表现来看，迄今159家挂牌公司的走势分化明显：截至8月20日收盘，其中股价出现上涨的公司有64家，9家公司的股价涨幅更是翻番，硕世生物、沪硅产业-U和安恒信息的涨幅分别达到460.19%、306.32%和237.08%。而在下跌的95家上市公司中，跌幅最大的晶晨股份下跌63.51%，首尾涨跌幅相差多达523.7%。 对此，前海开源首席经济学家杨德龙评价：“科创板上市公司整体达到了预期的效果，但目前来看分化的迹象显现，其中细分子行业的龙头受到了资金的追捧，成为涨幅居前的公司。”

以沪硅产业-U为例，公司是国内规模较大的半导体硅片企业，因此也受到了机构投资者的追捧;以公募基金为例， 根据基金二季报，半年末该公司被诺安成长等20只公募纳入前十大重仓股之列;其中诺安成长持股约为3547.121万股，该公司也是诺安成长当季的第六大股东。《红周刊》记者注意到，半年末基金经理持有该股占净值比约为7.54%，结合诺安成长87.62%的股票仓位估算，彼时持有该股对净值组合的贡献约为6.61%。

但实际并非所有科创板标的皆受热捧，去年科创板IPO募资王中国通号上市后的股价走势令人大跌眼镜：截至8月20日收盘，中国通号上市以来的股价跌幅已经达到48.13%。当日收盘，中国通号的股价仅为6.17元，与上市以来的最高价14.74元相比，股价缩水接近60%。

对此，《红周刊》记者了解到，中国通号是全球范围内的交通控制系统龙头，其股价低迷很可能与新增合同订单低于预期有关。数据显示，2015年至2019年公司新增合同保持持续增长，但是自2016年以来却增速下降;此外，受经济逆全球化的影响，公司的海外订单数量急剧萎缩。 根据基金二季报，博时科创主题3年和华夏3年战略配售重仓持有中国通号，持有数量均为1183.9万股，是公司上市发行时战略配售所得。

科创板投资思路明朗绩优公司成公募基金“团宠”

由于现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票，因此放眼整体公募对科创板的配置，或许更具有参考意义和价值。

《红周刊》记者了解到，科创板放寬了上市时对业绩的要求，因此从上市标准发布以来，投资者对于科创板标的后续业绩的质疑声就不绝于耳。但随着中报渐次披露，多家科创板公司上市一年来业绩表现优异，暂时平息了这种质疑。

从已披露的67家公司来看，上半年盈利公司多达58家，占比近9成。此外，上半年归属母公司的净利润同比增长的多达47家，其中有20家公司上市以来，在各季度净利润都出现同比增长。 对此，好买基金研究中心总监曾令华表示：“科创板整体受疫情影响不大，净利润同比增长率均值为22%，营收同比增长率均值为25%。从行业的业绩表现来看，电子行业的净利润为1.24亿元、医药生物行业的净利润为0.65亿元，电子行业稍微占优。”

从个股来看，备受瞩目的睿创微纳、澜起科技、金山办公等公司的业绩都出现了高速增长。以金山办公为例，公司半年报显示：其上半年的营业收入为9.16亿元，同比增长33.64%，而净利润为3.57亿元，同比大涨143.3%。具体来看，公司营收的增长主要得易于办公服务订阅业务的增长，截至2020年6月30日，金山办公主要产品全线月活跃用户从去年同期的3.48亿户增至4.54亿户。

受到业绩驱动，截至8月20日收盘，公司的股价涨幅达到114.32%。 而业绩表现出色的金山办公同样也被公募基金所青睐，根据基金二季报，重仓金山办公的公募基金数量最多，持股数量为2741.64万股，较上一季度末增加499.84万股。其中海富通股票、富国创新科技和银河创新成长的持股数量最多，分别为241.93万股、222.8万股和217万股。

不仅是金山办公，由于业绩表现出色，软件与信息服务、电子设备制造以及专业设备制造等相关公司均成为公募集中重仓的对象。其中，软件与信息服务行业的中科星图二季度末被103只公募重仓，数量仅次于金山办公。 而直接受益于疫情的医药生物行业也得到公募青睐，其中三友医疗、南微医学、特宝生物等标的被公募基金持股的数量，在科创板上市公司中均排在前20位。

此外，在擦边医药元素的科创板上市公司中，《红周刊》记者同样发现公募的持仓占比较高。例如普门科技，半年末6只公募基金在十大流通股股东中现身，具体包括广发医疗保健、交易施罗德数据产业等等。Wind资讯显示，该股迄今年内上涨接近80%;究其原因，该股财报业绩良好首当其冲。上市公司二季报显示，公司的主营收入和归母净利润均比上年同期增加，前者增加了26.51%，后者增加了37.20%。

主题基金进入2.0时代创业板主题重现科创主题热度不易

随着科创板基金的上市以及科创板50ETF的发行，科创板基金的投资也进入2.0时代。而回顾已经出炉的科创主题基金，虽然整体业绩亮眼，但是试水科创板的产品也存在明显的不足。

对此，曾令华介绍：“此前科创板主题基金对投资科创板股票的比例并没有明确限制，从基金持仓来看，多数科创板主题基金实际的投资比例并不高。”从二季度的最新数据来看，科创主题基金二季度末所持科创板股票的市值合计只有25.71亿元，占基金资产净值的比例只有6.89%。

由于投资科创板的比例较小，所以其他板块投资标的选择则成为影响基金业绩好坏的关键，科创主题基金经理的选股水平也有明显的分化：成立以来表现最好的科创主题基金是广发科创主题3年，截至8月20日收盘，该基金年内的净值增长率为66.29%;而去年成立的科创主题基金中，业绩表现最差的为华安科创主题3年，年内净值增长率仅为7.53%。 究其原因，这主要源自于基金经理对股、债市场的判断失误。从资产配比上看，该基金二季度末持股比例只有5.17%，而持债比例却多达81.42%。

经历了一年的沉淀，科创板基金开始更加“正宗”，比如最近获批的6只科创板基金中，要求投资于科创板比例不低于非现金资产的80%。《红周刊》记者注意到，在科创板基金不断“进化”的过程中，也迎来了与创业板主题的正面交锋。与根红苗正的科创板基金出炉一波三折不同，创业板主题基金一开始就要求投资创业板上市公司股票的比例不低于非现金基金资产的 80%。

而两大主题公募的未来角力可以简化为创业板与科创板的较量，杨德龙指出：“科创板的上市公司偏前端一点，而创业板的上市公司则位于成长的后期。而且科创板还包括了一些新商业模式和新业态类的公司，其囊括的公司范围会更广泛。”

此外，《红周刊》记者了解到，圈內着力打造创业板主题公募也是瞄准注册制下的打新效应，但是毕竟并非新开一个板出来，其制度红利或许难以复刻去年科创主题时 的辉煌！

（文中个股仅做举例，不做买卖推荐。）

附表 年内业绩排名靠前的科创主题基金一览