新兴市场国家经济恢复差异化明显

项梦曦

在疫情的全球蔓延下，各国经济均无法独善其身。与发达国家类似，新兴市场国家在此次疫情中同样受到了巨大冲击，世界银行在其最新的半年度《全球经济展望》报告中表示，受疫情影响，2020年新兴经济体和发展中经济体国内生产总值（GDP）增速将萎缩2.5%，这是1960年有数据以来的最差表现。国际货币基金组织（IMF）今年6月更新的《世界经济展望》中对于新兴市场的预期则更为悲观，预计2020年新兴市场及发展中经济体GDP增速为-3.0%。不过，与发达国家不同的是，由于新兴市场国家经济结构以及应对疫情能力的差异巨大，其疫情走势、灾后经济现状以及恢复前景也出现了明显分化。

中国：有望率先摆脱疫情负面影响 实现经济正增长

由于对疫情的迅速反应以及强有力的抗疫经济措施，中国成为了IMF发布的6月《世界经济展望》中唯一一个将在2020年实现经济正增长的国家。IMF预计，2020年中国GDP增速将有1%的正增长，2021年GDP增速将回升到8.2%。渣打银行的预测则更为乐观，预计2020年中国GDP增长将达到2.5%。虽然一季度中国GDP同比下降6.8%，但由于良好的疫情控制和较早的复工复产， 主要经济指标继续改善，经济运行呈现强劲恢复态势。

中国国家统计局数据显示，5月份，中国规模以上工业增加值同比增长4.4%，比上月加快0.5个百分点，实现连续两个月正增长；服务业生产指数由4月同比下降4.5%轉为5月同比增长1.0%。与此同时，国内消费、投资均继续改善，降幅明显收窄，高技术产业、社会领域投资均由降转升。6月22日，中国国家统计局贸易外经司统计师张敏表示：“居民外出购物和就餐活动加快恢复，市场销售连续3个月好转。5月商品零售规模已接近去年同月水平。”

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，由于疫情控制较好，中国经济可能“先进先出”，率先走出阴霾。邢自强表示，在2020年一季度抗疫上半场，中国采取了合理步骤，发挥了社会组织模式的优势，率先扭转了疫情局势。3月份疫情基本稳住后，开始有序复工复产。4月，中国总体经济活动恢复了八成左右，在全球各国中进度领先，其中，生产端恢复了九成，尤为突出；消费和服务端恢复了六至七成。目前中国制造业和建筑业已经回归到疫情之前的水平，接下来消费和服务业也将恢复至正常水平。因此，预计四季度中国经济增速将恢复到疫情之前的潜在水平6%，预计全年增长2%。

其他新兴市场经济体：多数仍处在疫情暴发阶段 复苏前景不乐观

除中国外，多数新兴市场经济体仍处在疫情暴发阶段，印度就是其中之一。据印度官方发布最新数据显示，截至7月15日，印度累计确诊新冠肺炎病例超过93万例，累计死亡病例达2.4万例，已经成为全球确诊数第三的国家。印度医学科学研究所主任兰迪普·古莱里亚预计，印度的疫情高峰可能在7月份出现。印度媒体担心，鉴于医疗条件和人口密度等因素，印度疫情的大规模暴发严重程度将超过美国。受疫情影响，印度2019至2020财年（2019年4月至2020年3月）第四季度经济增速仅为3.1%。印度央行在5月份发布的声明中表示，为防止疫情扩散而采取的封锁措施导致印度经济活动受到严重影响，今年3月以来国内需求大幅萎缩，工业生产显著下滑，进出口受到严重冲击。目前来看下半年疫情风险仍在，这使得多数国际组织已大幅调低了对印度经济增长的预期。IMF预测，2020年印度GDP将萎缩4.5%。

拉美最大的两个新兴市场国家巴西和墨西哥也深陷疫情泥沼。其中疫情最严重的巴西7月15日累计确诊病例突破193万例，在全球确诊数位居第二。截至15日，墨西哥累计报告新冠肺炎确诊病例逾31万例，病例人数位居世界第五。墨西哥卫生部表示，该国的疫情不仅可能在2020年秋季与冬季继续蔓延，而且还可能会持续到2021年4月。受此影响，IMF预计，2020年拉美最大的两个新兴市场国家巴西和墨西哥经济将分别收缩9.1%和10.5%。

欧洲最大新兴市场国家俄罗斯疫情目前处于稳定状态，但由于此前疫情的大规模暴发，该国的新冠肺炎确诊病例仍居全球第四。7月15日发布的数据显示，俄罗斯累计确诊新冠肺炎感染病例超过73万例，死亡超1万例。根据IMF的预测，今年俄罗斯GDP将下降6.6%，过去多年俄罗斯经济增长一直较为缓慢，保持在1%左右。

以印度为代表的上述新兴市场国家下半年疫情风险尚未消弭，与此同时，其自身的结构性问题也将为经济复苏带来挑战。西南财经大学全球金融战略实验室主任方明在接受记者采访时表示，由于这些新兴市场普遍存在外储覆盖度低、经济结构单一、过于依赖国际贸易和大宗商品贸易的问题，因此普遍面临大宗商品市场价格波动和出口下滑带来的冲击。

与此同时，这些国家债务风险突出。工银国际研究部主管、首席经济学家程实表示，当前新兴市场国家政府债务结构性风险突出。具体表现在，私人部门债务上升与财政刺激呈现出明显的同向关系，特别是非金融企业杠杆率和信贷比缺口在2011年至2015年间出现跃升；对于国际流动性的依赖程度显著增强，其以外币计价的债务发行量相对比重为半个世纪以来的高点；整体财政赤字率正处在10年来的高点，在此情形下叠加疫情冲击，财政压力尤为凸显。从目前疫情、经济和金融发展形势看，很多国家正在酝酿第三轮、第四轮的扩张政策，但随着各国不断举债加码积极财政措施应对新冠肺炎疫情冲击，相关主权债务兑付危机正如影随形。此外，美联储等发达国家央行面向新兴市场国家供应的庞大流动性在新冠肺炎疫情扩散趋势得到控制后可能会回收，这将加剧部分新兴市场国家“后疫情时代”金融动荡。

从IMF最新《世界经济展望》预测来看，新兴市场国家经济复苏前景要比发达国家乐观，发达经济体GDP增长率将从2019年的1.7%降至2020年的下降8%，而新兴市场和发展中经济体GDP增长率将从2019年的3.7%至2020年的下降3%。但新兴市场国家经济复苏走势将明显分化，部分国家疫情风险持续高企面临更大的压力，这使得除中国外多数国家复苏前景更加复杂。

（摘自7月17日《金融时报》。作者为该报记者）