犇星新材冲击IPO

林楠

湖北有望再添一家上市公司。

近日，证监会披露了湖北犇星新材料股份有限公司（以下简称“犇星新材”）招股说明书。招股说明书显示，犇星新材拟在上海证券交易所上市，发行不超过6360万股股票，募集21亿元资金。

这是一家怎样的企业？6月29日，支点财经就此采访了犇星新材。

市场地位：行业“领头羊”

成立于2004年的犇星新材，总部位于湖北随州，主要从事精细化工产品的研发、生产、销售和相关贸易业务。该公司主要产品可分为三类：硫醇甲基锡等环保型PVC（一种通用塑料）热稳定剂，毒死蜱原药（杀虫剂）等农药原药产品，戊唑醇环氧化合物（用于生产戊唑醇杀菌剂）等精细化工中间体。

经过10多年的发展，犇星新材已成为行业“领头羊”。根据中国塑料加工工业协会塑料助剂专业委员会统计数据，2017年至2019年，犇星新材硫醇甲基锡全球市场占有率（以产品市场销售量计算）均占据第一名的位置，且市场份额占比不断提升，对应数据分别为22%、24%、26%。

根据中国农药工业协会出具的证明，同期犇星新材毒死蜱原药国内市场占有率，均排名国内前三名，对应数据分别为15.3%、25.5%、25%。

招股说明书披露的信息显示，犇星新材精细化工中间体虽未能如PVC热稳定剂和农药原药那样名列前茅，但也收获了不错的成绩。自2019年7月起，犇星新材与德国拜耳正式开展合作，并成为后者戊唑醇环氧化合物全球重要供应商，相关销量也因此大幅提升。

截至目前，犇星新材的PVC热稳定剂、农药原药及精细化工中间体这三类系列产品，已销往国内20多个省（区、市），并出口至美国、德国等全球30多个国家和地区，在国内外拥有1500余家客户。

反映在犇星新材的业绩上，则是连年上涨。2017年到2019年，犇星新材的营业收入、净利润和扣非净利润，分别从14.26亿元、1.8亿元、1.69亿元，上涨到24.77亿元、4.26亿元、4.22亿元。

企业高管：励志典范

能够取得这样的成绩，与犇星新材实际控制人之一戴百雄不无关系。

目前，戴百雄也是犇星新材的董事长兼总经理，直接持有犇星新材19%股权。事实上，戴百雄并非犇星新材的创始人，而是以职业经理人的身份进入公司，最初并不持有公司的股份。

戴百雄究竟与犇星新材有着怎样的渊源？这还要从犇星新材前身湖北犇星化工有限责任公司（以下简称“犇星有限”）的设立说起。

犇星有限未设立之前，戴百雄在总部同样位于随州的湖北省齐星汽车车身股份有限公司（以下简称“齐星车身”）任总经理。齐星车身成立于1997年，主营业务为汽车车身、车桥、专用车等产品的生产销售。为分散经营风险，坚持多业并举的多元化发展战略，齐星车身希望跨领域进行投资。

2003年，齊星车身启动跨界战略，决定进军精细化工领域，并选择了从PVC热稳定剂切入，主要研发生产硫醇甲基锡。

这是因为PVC作为基础化工原材料，被广泛应用于汽车、建材、工业、农业、包装、日用品、儿童玩具及医疗耗材等塑料加工领域，而PVC热稳定剂是用于抑制PVC加热过程中性能下降的改性材料。

在PVC热稳定剂中，硫醇甲基锡具有热稳定性好、安全绿色环保的特性，是全球PVC热稳定剂广泛使用的最主要品种，但由于技术门槛较高，我国在21世纪初才开始有所发展。

为了能成功研发出硫醇甲基锡，齐星车身还专门设立子公司湖北犇星科技发展有限公司（以下简称“犇星科技”），并出资1000万元联合精细化工企业武汉天泽科技有限公司（以下简称“天泽科技”）等合作方，于2004年1月设立了犇星有限，并派出戴百雄担任犇星有限的总经理。

不过，天泽科技未能如约完成新品研发任务。同年10月，天泽科技退出犇星有限。次年8月，犇星科技将其持有的犇星有限12%股权（对应出资额120万元），无偿转让给戴百雄作为管理层激励，由其主导新产品研发。

戴百雄不负众望，通过引进核心技术人员攻克技术难题，最终成功研发出硫醇甲基锡。2006年，在戴百雄的带领下，犇星有限还将产品种类扩展到了农药原料及精细化工中间体。两年后，犇星有限另一股东持有的5%股权（对应出资额50万元），也无偿转让给了戴百雄。

“从犇星有限设立起，戴百雄就一直担任总经理或主要管理者，他具有卓越的管理能力和领导力。在公司成立初期，他主导了新产品的研发和市场拓展工作，并取得了不错的成绩。”对戴百雄的能力，犇星新材十分认可。

2011年，因投资转向，齐星车身及其实际控制人徐德注销了犇星科技，转而直接持有犇星有限相应股权，并将部分股权转让给了其他管理层。2017年3月，他们还将剩余全部股权进行了转让。

其中，戴百雄受让了犇星有限2%股权（对应出资额20万元）。至此，戴百雄直接持有犇星有限的股权达到19%。共青城厚鼎投资管理合伙企业（有限合伙） （以下简称“厚鼎投资”）受让了犇星有限63%股权（对应出资额630万元），并成为了犇星有限的控股股东。

同年4月2日，厚鼎投资的实际控制人曹海兵与戴百雄签署了《一致行动协议》，协议约定有效期10年。犇星有限的实际控制人，由徐德变更为戴百雄和曹海兵。

此后，犇星有限又经历了几次股权转让及注册资本增资。其间，犇星有限也整体变更为犇星新材，控股股东从曹海兵控制的厚鼎投资，变更为厚鼎投资子公司上海厚犇企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海厚犇”）。对犇星新材的持股，曹海兵从直接持有变更为间接持有。

因此，截至目前，曹海兵通过上海厚犇间接持有犇星新材32%股权，戴百雄直接持有犇星新材19%股权，他们合计控制犇星新材51%股权。

最大风险：疫情的不确定性

此次IPO，犇星新材拟发行不超过6360万股股票，募集21亿元资金，主要用于硫醇甲基锡扩产和有机基复合热稳定剂建设项目、农药原药和农药中间体建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金等。

犇星新材认为，募集资金投资项目顺利实施后，公司的生产能力、整体研发能力将进一步增强。

犇星新材告诉支点财经，未来公司将不断优化产品结构，进一步丰富产品线，在PVC助剂行业进行其他改性助剂的研发和生产，从而提高PVC材料的综合性能，引领PVC功能性新材料的发展。同时，公司也将继续研发和生产高效、低毒农药原药及中间体，促进全球农药转型升级，增强自身竞争能力及行业地位。

不过，在闯关IPO路上，犇星新材也面临业绩下滑的风险。

和大部分企业一样，今年初突如其来的新冠肺炎疫情，对犇星新材也造成了一定影响。

犇星新材表示，由于公司位于湖北省随州市，今年一季度的生产经营和财务状况受到了冲击，受物流不畅、延期复工等因素影响，公司在原材料采购、产品生产和交付等方面比正常进度有所延后。

犇星新材同时强调，随着国内疫情得到有效控制，公司生产和物流逐步恢复，相关厂区均已恢复生产，公司将积极组织生产，满足客户订单需求，预计未来能逐步恢复正常状态。

然而，相比国内市场，犇星新材的国外市场更让人担忧。近年来，公司在国外市场的销售收入不断提高，国外市场销售收入在主营业务收入中的占比也是逐年增加，且均在30%以上。

犇星新材坦言，若新冠肺炎疫情在全球范围内持续蔓延甚至进一步恶化，进而给全球宏观经济带来负面影响，公司的经营业绩也将因此受到不利影响。