外汇期权在国际贸易汇率风险管理中的优越性

【摘要】受到全球经济一体化的影响，各国之间的贸易往来逐渐增多，这不仅促进了全球的经济发展水平，也对汇率造成了一定的影响。从当前的汇率变化状况来看，正呈现出浮动较大的发展态势，这必定会对国际贸易发展形成一定的制约影响。尤其是需要面临汇率风险问题，为使国际贸易得以顺利开展，有效规避汇率风险问题，应从分析外汇期权的交易特征入手，总结其中的风险规避原理，为进出口企业的外汇保值提供保障。

【关键词】外汇期权  国际贸易  汇率  风险管理

受到浮动汇率制度的影响，对于外汇的管控政策逐步放宽，这便导致了外汇市场动荡不定的现状。相对于传统的贸易活动来说，国际贸易的环节相对复杂，且在进行磋商谈判和签订合同时，往往需要历经数月。尤其是对于一些制造生产企业来说，在履行发货到收付货款期间的时间会更长。在此期间很可能出现汇率变化的状况，而由于在前期已经确定价格条款，并且明确了商品计量价值。当汇率出现浮动时，计价货币升值的情况下，将会对支付外汇债务的一方造成极其不利的影响。一般需要承担因外汇升值所产生的多余货款，对其自身的经济效益造成极大影响。而在计价货币贬值时，受影响的一方则为出口方。由此可见，国际贸易开展的过程中，进出口双方需要承担价格变动和汇率变动的双重风险。

一、汇率风险的主要内容

汇率风险，指的即是外汇风险。实际上是指，企业在参与贸易活动时，持有的外汇受到汇率变化影响所产生的资金损失问题。从引发汇率风险的因素方面来分析，可被细分为交易风险，会计风险和经营风险。其中的交易风险是指，当企业参与经济活动，并且持有外汇时，汇率发生变化，对企业自身的经济所带来的影响;交易风险集中表现在商品劳务输出和进口贸易中，在企业资本输出和输入时，也会产生交易风险问题;会计风险主要表现在折算方面，当企业进行资产负债表处理时，需要将功能货币转换为记账货币。此时，如果汇率发生变化，就会形成账面方面的损失。其中的功能货币是指企业进行商务活动时所使用的货币，记账货币则是进行报表编制时所使用的报告货币。在我国一般以人民币为主;经营风险主要体现在经济层面，在参与国际贸易的过程中，容易受到汇率的变动影响，致使企业的销售效益降低，从而影响资金流量的一种风险问题。

二、外汇期权的含义及特点

外汇期权是在国际贸易快速发展的基础上，且汇率波动较大的形势下所产生的一种货币期权，也被称之为选择契约。在契约期间持有人具备对某种外汇资产进行购买与销售的权利，而卖方会适当收取部分期权费，同时，也有义务履行买方所发出的执行指令，根据买方要求买进或者卖出外汇资产。受到雷顿森林货币体系的重要影响，汇率市场的波动逐渐增大，尤其是在1959年到1971年间，德国的马克与美元的汇率变化幅度增大，到1971年之后其汇率增长了13倍之多，这也突出了汇率市场的变化表现。在国际贸易中，汇率变动会对交易双方产生不同程度的影响，主要表现为资金损失方面的影响，被系统的划分为外汇风险。为实现对外汇风险的有效控制，提出了外汇期权的交易形式。

外汇期权的特点主要表现在以下几个方面：外汇期权可以被作为国际贸易交流过程中的重要外汇保值方法，在外汇期权的作用下，客户能够实现对汇率风险的有效控制，也开始客户在发现汇率变化时，及时做出调整，操作得当的情况下，也可能从中获利，相对来说，持有外汇的灵活性较大;当买方支付一定的期权费用后，便与卖方形成了契约关系，在契约期内，可按照最初的约定汇率向卖方买进或者卖出特定数额的外汇。同时买方也具备不执行卖出或者买进外汇的权力;外汇期权的优势还体现在对未来汇率的锁定方面。既可通过外汇期权的形式及时规避汇率变动所造成的经济损失，同时在汇率变动朝向有利买方市场发展时，也可及时卖出外汇，不仅可使外汇得到保值，也可提升外汇的价值。尤其是在一些合同并未完全确定的贸易活动中，可发挥更好的保值效果。

三、规避汇率风险的常见措施

汇率的变化幅度相当大，具有不可预见的特征，所以很难以人为的方式干预或控制汇率。进出口商为了规避因汇率变动而带来的风险，会巧妙的运用商务谈判或者财务管理技巧，也有进出口商依托于外部金融市场来转移汇率风险。经过不断的实践与应用，外汇交易市场渐趋成熟，运行秩序越发稳定，时效性较强。当前，越来越多的进出口商选择依托于金融市场来转移外汇风险，分别是远期外汇交易、外汇期货交易，还有远期货款现金流入流出等。但是上述方法并不是完全適用于所有的进出口商，极有可能在发展中出现与汇率风险不适的问题，这些问题在远期外汇和外汇期货保值方面更为突出。这是因为远期外汇和外汇期货保值的协议不可变，多是按照既定汇率交割所签订的协议，且在多种主客观因素的影响下，远期外汇必须涉及到货币交割问题。但是在实际运行的过程中，无法确保所有资金是否可以顺利流入或流出。如果出现贸易失败或者投标失败的问题，就需要面对较大的经济损失，承担风险。可见，如果在交易过程中出现贸易失败的问题，必须使用外汇期权保值，这对于进出口商而言是最为稳妥的办法。

除了上述方法外，企业还可通过制定汇率风险管理制度、引进汇率风险管理人才、提高汇率风险防范意识等手段规避汇率风险。越来越多的实践可以证明，上述方法在规避汇率风险过程中起到了一定的作用，但是企业的发展与管理仍然存在还未解决的问题。未来很长的一段时间内，企业都会围绕汇率风险管理进行发展。经过不断的实践和探究，汇率风险理念也会不断加深，并融入到企业发展的方方面面。外汇期权在国际贸易汇率风险管理中的应用显得格外重要，企业不仅要用适当的手段来规避风险，还要加深对外汇期权的理解与领悟，将国际汇率风险管理工作落实到实处。

四、外汇期权在国际贸易汇率风险管理中的优越性

为了明确外汇期权在国际贸易汇率风险管理中的优越性，我们结合某企业的交易实例进行了分析。例如，该企业需要在保障提供一套设备的基础上投标，设备的成本为6430万元人民币，成交价远远高于其成本，高达1000万美元。但是投标结果并不会立即公布，需要经过6个月。值得注意的是，期汇率并不是固定的，在这6个月之内汇率会发生一定的变动。当期汇率为一美元等于6.50元人民币时，企业会在交易过程中收到6500万元人民币的货款，净利润为80万元。但是不能保障的是，在等待投标结果的期间，是否会出现美元贬值的问题，即便是中标后汇率同样会发生变动。此种情况下，企业为了规避风险会采取适合的远期外汇交易。最重要的是，远期外汇交易只能在此种情况下规避中标情况下所产生的外汇风险，因为其到期后必须履行交割。但是是否中标并不是一定的，这也是问题的关键。所以说企业并不会在不确定是否中标的情况下，直接采用远期外汇进行风险规避与控制，以免造成更大的损失。

其次，企业可以通过外汇期货交易进行风险转移与规避。此时如果企业投标失败，原有的用于规避风险的外汇期货交易就会直接转变为投机。相反，外汇期货交易对于企业而言是套期保值的重要手段。总之，外汇期货交易可使企业更好地规避风险，尤其是在汇率变动给企业造成不利影响时，外汇期货交易可发挥自身的价值，降低企业的亏损。但是该种模式也有一定的弊端，也就是在盈利过程中会削弱企业的盈利空间，对企业而言是利弊共存的。

最后，企业可通过购买看跌期权的方式来规避风险，买入期限为6个月，买入金额为1000万美元。经过不断协商后，企业与金融机构的协定价格为一美元，等同于6.48元人民币，期权费为0.2元，经计算可得，企业6个月的期权费用共为20万元。6个月后，企业可能会出现中标和未中标两种情况，如果是中标企业，则可在相應的期权市场中获得利益，最终收入约6460万元的人民币，但是当市场汇率高于原定价格时，企业则面临一定的风险，最高也就只能收到6460万元。如果在6个月之后企业未中标，就不涉及到实物交割的问题，当市场规律低于原定价格时企业同样可以盈利，相反企业需要面对不履行期权的风险，也就是说企业需要在交易过程中损失相应的期权费。上述分析即可证明在国际贸易汇率风险管理中，外汇期权有一定的优势。进出口商可利用外汇期权的作用和价值，规避国际金融市场中存在的汇率风险，维护自身发展的稳定性，扩大经营效益和利润空间。总而言之，外汇期权的优势和作用相当明显，必须引起重视，并将其恰当应用于企业的经营与管理中。

综上所述，无论是国内金融市场还是国外金融市场，在发展过程中都会面临不断加剧的外汇风险，这已经成为制约企业发展的直接因素，实际经营与管理的过程中，企业必须提高对外汇风险的重视，并将控制并规避外汇风险作为主要策略。企业管理者必须有意识的提升自身防范风险的能力，建立风险防范机制体制，利用外汇期权来提升自身的管理水平和风险抵御能力，长此以往，企业的外汇风险管理系统一定会更加完善。值得注意的是，规避外汇风险时也应善于利用大数据技术、云计算技术等先进的信息技术，及时洞察金融市场中潜在的风险和危机，第一时间做好准备，确保企业在安全平稳的环境下运行。

参考文献：

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作者简介：梁瑛（1992-），女，甘肃武威人，学历：大学本科，对外经济贸易大学国际经济贸易学院在职人员高级课程研修班学员。