从蚂蚁金服的智能定投看我国智能投顾的发展

陈天昊

摘要 近年来，以人工智能技术为基础的智能投顾在金融领域得到广泛应用。本文以蚂蚁金服旗下的蚂蚁财富平台上的智能理财产品为例，系统地剖析该产品的特征、市场表现及问题。该产品是智能投顾的代表产品，分析该案例对了解中国智能投顾发展的现状及问题，具有现实价值与重要意义。

关键词 智能投顾;蚂蚁财富;理财

一、引言

智能投顾兴起于美国。2006年，布什签署发布了《养老金保护法案》，该法案规定雇员自动加入401（K）退休储蓄计划（由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度）账户。由于涉及大量中低端投资顾问的服务需求，2008年，Betterment公司（机器人投资顾问公司）成立并将自己定位为提供普慧型投资顾问服务的金融科技公司，随后大批自称智能投顾的公司在美国发展起来。其业务模式主要是为投资者配置ETF（交易型开放式指数基金）的理财，通过在线、程序化的模式实现自动配置。

事实上，早期的智能投顾与现在所说的智能投顾有很大的差别。早期的智能投顾只能算“自动化投资”，随着人工智能技术的发展，投资智能化程度日益提高，投资效率也逐步显现出来。2017年2月，美国证券交易委员会首次对智能投顾作了定义，“智能投顾是典型的注册投资顾问，通过使用创新技术设计的在线算法程序为其客户提供全权委托的资产管理服务。”[1]

二、蚂蚁金服的智能定投产品分析

（一）蚂蚁金服智能投顾的发展历史

蚂蚁金服是阿里巴巴旗下的金融公司，蚂蚁金服的智能投顾历史可以追溯到支付宝，它是从支付宝一步步走到今天的。支付宝成立于2004年，最初是为了解决淘宝买家与卖家信任度的问题。2013年，蚂蚁金服开发了余额宝，支付宝的用户也自然而自然地成为了余额宝的用户，仅一个月，余额宝就获得了400万用户和超百亿资金。2020年6月，余额宝的规模已达1.25万亿。

2015年8月，蚂蚁聚宝APP（应用程序）上线。蚂蚁聚宝是蚂蚁金服旗下的智慧理财平台，致力于让“理财更简单”。基于余额宝的巨额资金，蚂蚁聚宝平台上，推出了不同于普通定投的慧定投，即智能投顾产品。

2017年6月14日，蚂蚁聚宝进行了改版更新，升级为“蚂蚁财富”。蚂蚁聚宝的目的是销售基金，而一站式理财平台，是为以基金销售为主的平台引入股票和保险，使其成为股票、保险和基金一体的综合理财平台。在蚂蚁财富的APP平台上，慧定投已被取消，取而代之的是智能定投。

（二）蚂蚁财富中的智能定投

蚂蚁财富智能定投访问的路径是：

第一，下载蚂蚁财富APP。

第二，进入蚂蚁财富APP界面（见图1第一个页面）。

第三，进入基金页面，点击定投（见图1第二个页面）。

第四，在定投专区（见图1第三个页面）下侧，有各种基金，选择其中的一支，如广发稳健增长A（270002），并选择智能定投（如果不选择，系统默认为普通定投），则完成智能定投操作。

点击定投专区下方的定投排行榜（见图1第3个页面），则可以看到过去1年、2年、3年和5年的普通定投和智能定投的投资收益（见图1第4个页面），从两者的收益看，智能定投的投资收益明显高于普通定投的投资收益。

图1 蚂蚁财富中的智能定投界面及收益比较

蚂蚁财富中的智能定投采取的是均线策略，均线，又称之为移动平均线。移动平均线是用统计分析的方法，对一定时期内的证券价格（指数）加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根移动平均线，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。蚂蚁财富中的智能定投，选取的是沪深300指数、中证500指数和中小创业板指數，以这些指数的500日均价线作为参考。其原理是利用大数据，自动计算获得每期投入的资金，设定一定的比例，低于均线时分批买入，高于均线时分批卖出。

三、我国智能投顾发展现状及问题

蚂蚁财富的智能投顾是中国智能投顾的典型代表，除了一些常常打着智能投顾招牌的P2P（互联网金融点对点借贷平台）理财平台，大部分平台背后所属银行都与大型企业如支付宝内的蚂蚁财富合作。2019年智能投顾平台Top30排行榜显示[2]，一半以上智能投顾平台所属企业都是某个银行。摩羯智投就是隶属于招商银行的新型智能化理财平台。2017年8月28日，摩羯智投正式注册为深圳市摩羯智投科技有限公司，各大银行纷纷效仿。2017年下半年，平安银行上线了“平安口袋银行智能投资顾问”，即“平安智投”。随后，工商银行作为国有大行，首次推出基于人工智能技术的智能投顾品牌“AI投”。 随后，中国银行推出了“中银慧投”，中国建设银行发布了“龙智投”。此外，还有浦发银行的“极客智投”，兴业银行的“兴业智投”，广发银行的“广发智投”等。

从前面的分析可以看出，当前智能投顾市场主要存在以下问题。

第一，人工智能与大数据结合提供的智能投顾的平台依旧有着较大的局限性。以蚂蚁财富为代表的智能定投平台采取的均线策略，以股票指数的历史数据为标准，通过机器自动实现买进卖出，但这种人工智能只是弱人工智能，机器没有自主学习的能力。

第二，智能投顾主要应用于基金，在多品种的投资方面还不成熟。特别是风险较大的期货类产品，只有很少的智能投顾平台涉及。

第三，几乎没有考虑突发事件对产品的影响。2020年新冠肺炎疫情期间，原油股价跌至负值，美股数次熔断。这类情况是智能投顾这种人工智能现阶段考虑不到的，算法对危机进行预测需要科技的进一步发展[3]。

四、智能投顾未来的前景

随着时代的发展，人们对理财的要求越来越高，理财人群也开始年轻化，因此这些智能投顾平台的存在是有必要的。随着人工智能技术的进一步发展，深度学习会进一步用于智能投顾领域。同时，大数据的融合为人工智能的应用奠定了坚实的基础，相应的监管政策和法律法规也在不断完善。未来的智能投顾将是跨多个投资品种的、基于投资人个性化投资需求的、具有更强风险识别与控制能力的智能系统。

五、结语

随着时代的进步，人们对理财有着更高的要求，科技是不断发展的，智能投顾也必定会随之发展，提高为人们提供个性化服务的能力。本文以蚂蚁金服的智能定投为例，分析我国智能投顾的发展前景，以小见大，判断中国智能投顾未来几十年的发展趋势。

（作者单位为江苏省梁丰高级中学）

参考文献

[1] 高丝敏.智能投资顾问模式中的主体识别和义务设定[J].法学研究，2018（5）.

[2] 2019智能投顾平台排行榜——智能投顾平台排名top30[DB/OL].南方财富网，http：//www.southmoney.

com/paihangbang/201908/3682112.html，2019-08-17.

[3] 刘勇，李劲松.智能投顾的理论基础与收益原理[J].大众理财顾问，2018（4）.

[4] 袁野，马彦超，陶于祥，等.基于内容分析法的中国人工智能产业政策分析——供给、需求、环境框架的视角[J].重庆大学学报（社会科学版），2019.

[5] 邢会强.人工智能时代的金融监管变革[J].探索与争鸣，2018（10）.

[6] 李佳，钱程，黄志豪.大数据时代：人工智能与商业银行创新[J].新金融，2018（12）.