2020年3月债券市场风险监测简报

黄稚渊

价格风险监测

2020年3月，中债-新综合净价指数上升0.40%，至102.26点;10年期国债收益率下行15BP，至2.59%。债券市场波动性较大，10年期国债收益率波动率处于历史值的93%分位数。

信用风险监测

3月，债券违约率环比下降。当月新增违约或展期债券11只，规模合计为106.42亿元，债券边际违约率下降0.11个百分点，至0.04%。当月新增违约或展期企业6家，除已违约或展期的债券外，还存续18只待偿债券，规模合计为201.84亿元。

信用利差整体扩大，其中5年期AA级产业债信用利差扩大13BP，至157BP;城投债信用利差扩大33BP，至136BP。3月，新发行公司信用类债券资质下降，新发行公司信用类债券平均隐含评级得分下降1.93，至84.48。存量公司信用类债券隐含评级整体下调，其隐含评级指数下降0.05个百分点，至96.86。隐含评级下调的债券共有124只，占存量债的比重下降0.10个百分点，至0.63%;隐含评级下调债券涉及发行主体32家，主体数量居前三位的行业分别是建筑业，房地产业，文化、体育和娱乐业。

流动性风险监测

现券流动性大幅回升。3月，日均现券交易量环比上升134.58%，至11315亿元;换手率环比上升0.63个百分点，至1.12%。

货币市场流动性保持充裕。3月，中债七天基准回购利率（BR007）平均为1.97%，环比下降33BP。月中BR007上升至全月最高点2.30%，低于上月高点31BP。流动性分层幅度收窄。中小银行、非银行金融机构、非法人产品的成员利差分别收窄3BP、5BP、6BP，至1BP、18BP、21BP。担保品利差收窄9BP，至45BP。

杠杆率监测

债券市场杠杆率上升。3月，债券市场总体杠杆率上升5个百分点，至116%，与去年同期持平。杠杆率高于200%的机构占比为5.56%，以券商资管、基金专户、券商自营为主。从各类成员的杠杆率来看，全国性商业银行上升，城市商业银行、农村银行类机构、外资银行下降;券商自营、保险机构、信用社上升;银行理财、保险产品、证券基金、基金专户、信托计划、年金、社保基金上升，券商资管微降。

回购风险监测

回购担保率整体稳定。3月末，未到期質押式回购总体质押率上升0.28个百分点，至110.16%;未到期买断式回购总体担保率下降0.99个百分点，至106.52%。担保率低于97%的融资方共有7家，其中券商资管4家、基金专户2家、财务公司1家。

作者单位：中央结算公司统计监测部

责任编辑：印颖  鹿宁宁