从区块链技术视角探究供应链自金融模式

吴静海

摘要：随着我国“互联网+”发展战略的不断深入实施，依托互联网技术的供应链金融正逐步成为我国中小型企业融资的主要途径。供应链金融是一种多重主体共同参与的复杂商业模式，成为企业新的资金来源渠道，但能否得到资金支持完全取决于核心企业的信用背书能力。由于核心企业在现有的供应链金融模式下难以获得所需要的利益，缺乏参与动力，因此，需要对供应链金融模式进行再创新，以解决当前供应链金融发展痛点。针对当前我国供应链金融模式发展困境，通过供应链金融与金融科技相结合的方式，可实现供应链自金融模式发展。

关键词：自金融;供应链金融;区块链;金融创新

一、供应链金融的本质及其生态演进

（一）供应链金融的本质

供应链金融是立足于实体经济产业链而衍生出的金融活动，它是供应链与金融两个学科领域的融合创新产物。供应链金融的实质是一种基于产业供应链的微观金融模式，通过整合与分析产业供应链内的信息流、物流及商流等信息资源，进而为所有供应链参与主体提供金融服务。但是，供应链金融又区别于传统金融模式下的银行借贷，供应链金融更注重整体，而传统金融更注重个体。

（二）供应链金融生态演进过程

供应链金融之所以可以产生并迅速发展，一方面是因为随着全球经济一体化程度的加深，联系更加紧密的国家之间、产业之间及企业之间对金融服务的需求不断扩大;另一方面是因为我国中小型企业融资困难问题不断加重，而银行等传统金融机构则在业务上亟须转型。

1. 宏观环境方面。供应链金融生态系统包含较为完整的产业政策及相应的风险防范策略，以保证供应链金融稳定发展。此外，为了保障金融市场稳定，相关监管部门还对供应链金融模式的规范性进行了明确规定，包括普及企业信息化、解决供应链金融系统内部信息孤岛问题及使用大量监管技术，将金融风险直接扼杀在摇篮中。

2. 产业环境发展方面。通过建立综合服务信息平台方式，连接供应链金融参与主体及银行等金融机构，为供应链金融业务的开展提供必要的基础支撑与载体，包括：提供信用保险，利用大数据、云计算等技术分析风险、对融资企业进行行为分析，促进供应链金融发展。

3. 微观环境方面。实现了供应链金融的“四流”即商流、物流、资金流以及信息流合一，实现了银行等金融机构为供应链参与主体提供综合性金融服务的可能性，全面提升了供应链金融的运作效率。

二、区块链技术特征及供应链自金融模式的发展

（一）区块链技术特征

区块链作为一种新型互联网信息技术，它将数据根据产生的先后顺序按照前后首尾相接的方式进行存储，进而形成链式数据库。在区块链系统内，所有参与主体（以节点方式存在）都是同等的。区块链技术具有四大特征，分别为去中心化、集体维护性、可追溯性及去信任性。去中心化指区块链系统没有统一的管理中心，每个参与节点都具有相同的权利与义务。集体维护性表明每个参与节点都是区块链系统的保护者，只有区块链系统超过51%的节点发生改变时，才会影响区块链系统的稳定性。可追溯性指区块链系统内部的信息数据都有可靠的来源，由于区块链系统内部数据是按照时间顺序排列的，因此只要确定了数据的位置就可以追溯到其来源。去信任性也称为区块链系统的不可篡改性，即区块链系统的数据在生产与交换的过程中不需要任何监督，所有数据一旦产生就无法被任意篡改，具有极高的可信任性。因此，区块链技术的本质是一个去中心化的记账数据库，通过信息数据加密的方式形成具有高安全性的块状数据库，并且每个块状数据块链票据的供应链自金融用以共同检验新生成区块链数据的真实性。但值得注意的是，区块链技术的去中心化特征并不是消除了传统金融系统中的中心化，而是对传统金融系统进行了弱中心化和分中心化，去中心只是一个过程而不是最终的结果。

（二）区块链技术下供应链自金融模式的发展

由于任何涉及价值的交换及转移都需要以信任为基础，因此在传统金融模式下，银行等金融机构可以凭借其法制化机制和中心化组织结构为金融交易进行背书，以保证交易双方可以通过较低的成本完成金融交易。在现有的供应链金融模式下，由于核心企业的信用背书能力有限，只能够为上游一级供应商提供保理和贴现金融服务或者为下游一级分销商提供预付款及存货融资服务，大量二级和三级供货商和经销商则无法得到核心企业的信用背书。同时，目前供应链金融市场中的融资利率集中在8% ～ 20%之间，仍处于一个较高的融资成本水平，因此供应链金融模式只能对中小型企业融资难和融资贵问题起到部分缓解作用，还无法实现全覆盖。区块链技术的出现则为供应链金融模式的再创新提供了理论可能及现实基础。区块链技术凭借其去中心化、集体维护性、可追溯性及去信任性等特征可以极大提升资本的使用效率和运行效率，通过更低的成本实现金融交易并减少金融交易过程中的欺诈问题，使供应链金融在业务模式和商业模式中均具有较大的创新空间，以推动供应链自金融模式发展。具体模式分析如下：

1. 区块链票据实现供应链自金融模式。由于核心企业受到信用背书能力的限制，导致供应链系统内的信用等级逐级递减。而通过区块链技术创造的电子票据则可以解决核心企业随层级的延伸而导致的信用背书能力下降的问题，利用区块链技术分布式存储特征保证票据内的信息真实可靠且不能被篡改，具体实现路径基于区块链票据的供应链自金融模式原理如下，当核心企业获得资金时，可以通过资金拆分方式以区块链票据形式向供应链下层传递，下一层级企业根据需求获得相应的资金并将剩余资金传递到下二级企业，进而使得整个供应链系统资金快速流转，而不同层级的企业可以根据债权向银行进行贴现，从而供应链末端企

业也能获得融资服务，并且该融资成本与核心企业相同。

2. 区块链数据分析实现供应链自金融模式。区块链数据分析实现供应链自金融模式的原理同样是将信用进行传递，通过区块链技术的信息数据真实性和不可篡改性将金融风险降到最低。模式（1）是同级别企业间的融资借贷。“下一级企业”都是核心供应商，不仅具有较高的信用水平，也具有较高的信用抵押资产。因此，该级别的企业可以向同级别企业提供贷款，风险较低，其质押品为“下一级企业”的应收账款。模式（2）是不同级别且无分叉的企业间贷款。“下一级企业”向“下二级企业”提供贷款，但是“下二级企业”缺乏抵押物，因此贷款的利率较高。模式（3）是不同级别且有分叉的企业间贷款，即“下一级企业”和“下二级企業”之间并没有业务往来，“下一级企业”对“下二级企业”的发展水平及具体经营状况不了解。因此，模式（3）中“下一级企业”存在较大借贷风险且风险大小难以把控。

综合而言，模式（1）属于同级别融资借贷模式，借款人信用较高，没有明显的交易路径，其交易真实性完全依据 ERP 系统（企业资源计划），增值手段为应收账款质押;模式（2）属于不同级别融资借贷模式，借款人信用较低，具有明显的交易路径，其交易真实性完全依赖于上级供应商，增值手段为信用贷;模式（3）属于不同级别融资借贷模式，借款人信用较低，没有明显的交易路径，其交易真实性完全依靠外部证明，增值手段为信用贷。

三、推动我国供应链自金融模式发展的策略

由于区块链自金融模式是区块链技术在供应链金融领域的应用，在发展区块链自金融模式时应当从两方面入手。一方面是发展完善区块链技术，包括相关体系支撑、技术支持及应用选择等;另一方面则从区块链金融本身入手，不断提升核心企业及上下游企业的发展质量，为区块链技术的应用提供必要的基础。

1. 培育良好的区块链发展生态体系，为区块链技术的发展及应用提供更为宽松的环境。在政策制定方面，要充分认可区块链技术。虽然目前我国区块链技术仍处于初期发展阶段，无论是技术手段还是应用领域都存在较多缺陷，但是这不能否定区块链作为底层金融科技技术的优势。

2. 加快区块链技术研发与应用方面的立法。考虑到我国区块链技术正处于发展初期，首要任务是制定相应的规范发展标准，同时鉴于区块链技术可以作为许多产业的底层技术，因此要根据行业状况制定差异化标准。同时，为了保证区块链技术发展初期的应用不会引发大规模行业风险，建议通过开展试点的方式推动区块链在金融领域的应用，待相关标准完善后再向全国范围内推广试点。

3. 注重区块链底层技术开发，加强区块链人才培养，为区块链技术的全面发展提供必要资源。社会进步与经济发展离不开技术进步，而促进技术进步的关键要素则是人才。对于区块链这类新兴互联网技术而言，更需要大量人才的支持，建立区块链人才培养机制势在必行。具体可以从两方面着手，一是通过企业和高校协作的方式，培养具有扎实理论基础的复合型人才。二是企业通过内部培养方式，培养专业化的区块链人才。