ZCJN类BOT项目投资风险防范措施优化研究

雷丽

摘要：本文以ZCJN公司克州天山水泥余热电站类BOT项目为例，阐述了公司建设、运营、移交各阶段的风险防范措施的现状及存在的问题，探究其风险防范措施问题产生的原因，并在此基础上提出优化风险防范措施的对策，仅供参考。

关键词：类BOT项目;投资风险;全面风险管理

引言

20世纪80年代BOT投资模式被引入我国，BOT作为一种灵活的投资形式，越来越被民间资本所认可，其活动领域不再局限于基础设施建设上，平等民事主体之间也可以选择类BOT的方式完成项目建设。ZCJN公司创新性地将BOT模式运用到水泥余热电站的建设上。

一、类BOT项目投资风险防范措施的重要性

ZCJN采用类BOT方式建设水泥余热电站，该方式下不仅参与主体多，而且彼此关系错综复杂，风险千变万化。本文以投资者的视角，对ZCJN克州天山水泥余热电站类BOT投资项目风险按照建设阶段、运营阶段、移交阶段进行划分。项目建设阶段的风险主要体现在完工风险和建设成本超预算、并网政策风险导致投资收益不达预期的风险;余热电站并网发电后视为建设期结束，开始进入运营期，运营期通常长达10年，运营阶段的风险主要体现在余热发电量和运营设备维护维修成本的不确定性，移交阶段的风险主要体现在业主道德诚信和移交成本的不确定性。风险如此之多，哪个环节稍有不慎，就会使公司投资付诸东流。但因ZCJN现阶段的水泥余热电站项目承接的是集团内的水泥厂，风险相对可控，因此没有酿成重大的风险事故。实际上其风险防范措施疏漏百出，不成体系，建立有效地投资风险防范措施尤为重要。

二、类BOT项目投资风险防范措施的现状

虽然类BOT项目在运作过程中会出现诸多风险，但截至目前包括克州天山水泥余热电站在内的及ZCJN公司主导的其他类BOT项目风险防范措施，仅在与项目发起人签订的投资合同中以违约责任的方式约定了部分防范风险的措施，且仅约定了违约金、损失赔偿、合同解除及司法救济这几种方式，这些约定仅针对事后发生不利情形时如何补救，没有起到事前预警和事中及时止损的作用。显然不能满足现代公司治理的需要，不能很好地起到预防风险、规避风险的作用。

三、类BOT项目投资风险防范措施的问题

项目风险管理与集团公司风险管理是一脉相承的，可以说集团的风险理念及风险制度建设具有极大的相似性，分析ZCJN公司层面的风险管理可为其下属项目公司类BOT项目风险防范提供思维导图及有益参考。克州天山水泥余热电站类BOT项目风险管控具有ZCJN集团风险管理的通病，是集团风险管理的一贯延续，其中弊病最深的是整个集团尚未建立风险管理理念，没有培育合理风险管理的企业文化，整个集团上至管理层下至普通员工都没有树立风险管理的意识，因缺乏风险管理的企业文化，衍生出来的组织结构缺陷、合同订立程序缺陷、风险管理方式、环节及措施缺陷等均暴露出来。

四、类BOT项目投资风险防范措施存在问题形成的原因

（一）组织架构设计缺陷

ZCJN公司组织架构中没有设立风控部门、法律部门，没有设置风险管理委员会，更没有聘请外部律师，项目管理上更没有风险评估团队，仅凭有项目管理经验的业务人员及业务经理草拟及签署合同。

（二）集团庇护业务未完全市场化

ZCJN目前的类BOT项目大都是集团内部的合作，现阶段水泥余热电站还处于探索阶段，经验积累阶段，大部分是集团内部的水泥厂促发需求，并由集团内部的水泥余热电站事业部去承接，没有直接面对外部市场，并且有集团层面的统一领导，给予保驾护航，风险相对可控。

（三）项目管理人员配备少

ZCJN项目在人员配备上，通常只设一个项目现场经理、办事员、财务人员，由项目经理全权负责项目的前期建设，资金安排，对建设期的现金流控制、工期安排、成本超支上难免疏忽，项目经理只能采用通常的合同管理来控制风险，由于被日常事务缠身，无法抽出精力来思考如何采取多样风险防范措施。

（四）尚未建立健全风险管理文化

在ZCJN现有的风险文化中，并没有关于重视风险、敬畏风险的企业文化，导致很多领导在决策时没有考虑风险的危害，仅考虑项目收益忽视项目风险，潜在的风险事故极易引发深层次的危机。

五、优化类BOT项目投资风险防范措施的对策

针对目前类BOT项目风险防范措施只有单一的合同防范措施，并且风险管理方式、环节、措施单一，现有的防范措施已经不能满足公司余热发电项目快速发展的需要。结合项目运作的实际过程，尤其是类BOT项目中投资周期长、风险大、环节多的特点，在认真分析项目现有投资风险防范措施的问题及原因后，提出以下优化项目投资风险防范措施的对策。

（一）建立项目风险管理团队，强化项目全员风险防控意识

要防范和化解ZCJN公司投资风险的首要工作就是建立健全风险管理团队。构建一个由公司法律部合同专员、法务经理、外聘律师、法务总监以及项目经理、财务经理、风险管理委员会等多位一体风险管理组织，有助于将项目合同风险降至最低，保证风险防范措施的执行到位。无论风险评估小组的人员多优良，排查风险、制定应对风险的防控措施多全面、多完善，具体项目实施的还是靠整个项目组相关管理人员包括建设人员、采购人员、财务人员、调试人员、生产运营人员、技术人员、设备维护人员。因此，在项目实施的建设、运营、移交每个阶段过程中，每个相关人员都要有风险意识，都要时刻紧绷风险防控意识这根弦，积极推进和执行风险防控措施，使风险意识潜移默化在项目实施过程中，把风险降到最低。

（二）风险管理措施多元化

ZCJN水泥余热电站类BOT项目从立项到决策再到执行，仅在合同签订这单一环节将风险控制纳入考虑的范围，并且通过合同管控的风险仅是事后风险，对事前的风险预警系统和事中的及时止损系统没有配备相应的管理人员以及建立相应的管理制度。在当下风险愈加多元化的背景下，更需要在事前做好相应的尽职调查工作，尽力在项目启动前将可能的风险考虑在内，对拟合作公司的情况进行细致的调查，对其历史沿革、管理团队、法律风险、财务风险、人事风险等状况调查清楚，在事前将合作伙伴水泥厂的风险降至最低。在水泥余热电站类BOT项目中能否取得电网公司的入网许可是关系到水泥余热电站类BOT项目成功与否的关键，因此在选择合作建立水泥余热电站时必须在投资决策前将其是否能够取得电网公司的入網许可考虑在内，还应规范现金流管理和应收账款管理等。

（三）把握项目各阶段风险特征，推行分阶段的风险防范措施

类BOT项目建设周期长、投资规模大、涉及人员复杂，并且具有明显的阶段性特征，按照时间的推进可以划分为建设阶段、运营阶段、移交阶段，各阶段风险特征各异，应当做到把握项目不同阶段可能存在的风险特征，因地因时制宜，把风险防范措施落实到具体的项目运营中。

针对各阶段风险分析及评价被确定为高风险或确认为应重点关注的风险，需要确定相应的风险应对措施，风险应对措施可由项目团队中相关专业人员进行，也可借助外部专家来完成。ZCJN公司可从风险规避、转移、控制、自担4种方式着手推行分阶段投资风险防控措施。

1.建设阶段风险规避和风险控制

针对案例公司项目建设阶段中的设计变更风险和并网手续风险，可以采取以下风险规避措施：把关设计方案、源头控制、责成项目发起人负责，确保相关的审批手续，及时办理并网手续;针对案例公司项目建设阶段中的建设成本超支风险、完工风险、工程质量不达标风险，可以采取以下风险控制措施：选择分包建筑方式、择优选择合适的、可靠的供货商、外包设备调试服务。

2.运营阶段风险控制、风险自担和风险转移

针对案例公司项目运营阶段中的生产风险、电价政策变动风险，可以采取以下风险控制措施：确保水泥厂余热电站高效协调运行、在合作初期明确约定交易价格、类BOT合同中明确规定能源调价机制、明确约定提前终止合同的风险分担;针对案例公司项目运营阶段中的运营维护成本超支风险、税收优惠政策变动风险，可以采取以下风险自担措施：设备维护合同长期化、加大技术员的培训、考虑资源综合利用税收优惠政策变动;针对案例公司项目运营阶段中因自然灾害对余热电站主体造成了较严重的破坏，导致水泥余热电站没有继续经营的基础的提前终止合同风险，可以采取风险转移措施。如果发生以上情况需在经营期内终止合同，除双方协商损失分担比例外，还可以向政府寻求帮助税收减免、向保险公司投保来转移由此引发的投资风险。

3.移交阶段风险控制

针对案例公司项目移交阶段中的履约风险和移交成本超支风险，可以采取以下风险控制措施：跟水泥厂结清债务再办理项目移交、类BOT合同中明确移交回收成本。

ZCJN已经发电运营的项目在实际运行管理过程中，每个项目都存在应收账款，应收账款的金额越大，资金回收的风险越大。分散应收账款回收风险，合同中应规定如果水泥厂未及时向项目公司支付电费，每逾期一日，则应当按照所欠总额的千分之五向项目公司支付滞纳金。除此之外，在项目移交前还必须采取一定的措施，收回所有的欠款后才能办理电站所有权的移交手续。

运营期结束后项目进入移交阶段，最关键的是对项目移交价格的确定，移交价格应事先在BOT合同中明确规定，如遇到技术改造等特殊情况，双方需聘请专业的评估机构对项目进行评估，双方以评估价为准向ZCJN支付移交成本，目前ZCJN还没有一个水泥余热电站类BOT项目进入移交阶段。为了实现控制风险的目标，必须在合同中明确约定ZCJN可接受的最低价格，具体成交价在此最低价格的基础上浮动。最低价格加上浮动价格的策略可以锁定ZCJN的风险。

（四）培育项目员工风险管理文化

应通过不断强化对项目风险认识的文化导向，逐步形成全体项目人员统一的风险管理理念和价值标准，并内化为项目人员尽职履责的风险职业态度和习惯，增强员工的风险意识。在企业风险管理的宣贯中要采取多种方式让员工参与到风险文化的培育中来，树立全员的风险意识，人人心中都紧绷一根弦。普及“风险无处不在，管控人人有责”的风险理念。要的是公司管理者要重视风险，把风险管理真正看作是能够为企业增加价值的管理工具，把这种理念传递给员工，将风险管理文化内化到企业日常业务管理中去，自觉识别风险。

结语

综上所述，类BOT项目风险具有多样化、新颖化、复杂化等特性，并且风险之间存在连锁效应的特征，而现阶段的ZCJN风险防范体系在变幻莫测的风险面前不堪一击，因此非常有必要优化项目的风险防范体系。

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