施工企业融资成本与风险管理

陈红萍

摘要：有效的融资成本与风险管理对巩固企业的市场竞争力，提升企业资金使用效率和综合效益，推动企业实现可持续发展具有重要意义和作用。合理控制融资规模和资金成本，切实降低融资风险，避免因融资困难或资金成本过大造成的利益流失，是施工企业现阶段有效提高融资水平的重要举措。面对日益激烈的市场竞争环境和企业日益增大的资金需求，如何在合理控制融资成本和风险的前提下，获取充分的融资规模来保障企业稳健运营发展和利润稳定增长，是施工企业亟待高度关注和深入探索的研究课题。基于此，施工企业客观分析现阶段融资成本与风险管理工作中存在的问题与挑战，并思考有效应对策略，从而促进企业实现降本增效和安全运营，极具现实意义和研究价值。

关键词：施工企业;融资成本;融资风险;成本与风险管理

引言

资金是企业的血液，也是企业运营发展的根本。长期以来，施工企业的发展方式相对粗放，资金大进大出，使用效率较低，同时，为了追求更多收益，很多企业不得不持续扩大企业规模。然而，项目数量和规模的不断扩大要求企业在人力、设备、材料等方面给予更多的投入，导致企业的资金需求越来越大，进而对企业融资能力造成严峻考验。而近年来，随着我国经济增长“变挡减速”，政策和市场环境更加错综复杂，施工行业竞争日趋激烈，施工企业面临着垫资施工现象日益严重、生产成本不断上升、应收账款增长过快、融资渠道收窄等问题，致使企业的运营资金需求快速增长而资金缺口日益增大。现阶段，受各类因素影响，施工企业融资成本不断升高，融资规模逐渐与企业发展规模脱节，企业的融资压力和风险进一步加剧，使得企业运营发展举步维艰。面对如此形势，要确保企业实现可持续发展并不断提高市场竞争力，企业必须及时优化融资结构，合理控制融资规模，降低融资成本与风险，有效缓解资金压力。当务之急，施工企业亟待分析融资成本与风险管理中存在的主要问题，并思考对策予以及时改进，从而促进企业有效提升融资水平，助力企业健康运营发展。

一、施工企业融资成本与风险管理存在的问题分析

（一）融资目的不明确，融资结构不合理，资金利用率较低，融资成本与风险陡增

现阶段仍有一些施工企业的融资目的不明确，存在“为了融资而融资”的盲目融资现象，从而造成大量的资金浪费，资金利用效率低下;且尚未构建合理的融资结构，融资成本与风险居高不下。目前，银行信贷、商业信用、发行企业债、上市募资、出让股权、民间借款、项目融资等等都是施工企业可以选择的融资方式。但是每种融资方式各有优缺点，要求企业必须结合实际，综合考虑多方面因素，从而选择或采用“性价比”更高的融资方式。然而，实操过程中，不乏企业“求资若渴”，不计成本或代价，盲目争取大规模融资，却未能准确把握融资目的与融资规模，未按融资用途安排资金也时有发生;更甚者已日渐养成贷款度日的习惯，债台高筑，但实际上资金闲置和浪费颇为严重，资金利用效率长期难以提升，致使企业融资成本难以控制，融资风险不断增大。

（二）内部资金管理组织体系不完善，缺少联动机制，融资成本与风险管理效率较低

目前一些施工企业尤其是大型施工企业已经高度重视资金管理，并搭建了健全的资金管理组织体系，逐步实现了对资金的全员参与、全过程管理，资金管理的执行力得到大幅提升。但是，内部资金管理组织体系不完善仍然是目前很多施工企业普遍存在的问题。实际操作中，很多企业依然将资金管理默认为财务部门的工作内容，由财务部门全权负责。资金管理工作既缺少上层领导的有力支持与引导，也缺少其他部门尤其是业务部门的积极配合，即缺少内部联动机制，资金管理执行力严重不足。一些施工企业的财务、资金部门权限设置相对不合理，不能切实参与企业决策，且管理流程也未能深入对接业务活动，财务管理局限性较大;资金管理多侧重于事后管理，往往错失了融资成本与风险管理的最佳时机，管理的及时性和效率相对较低，给企业带来风险隐患。

（三）资金监管考核机制失效，企业融资活动缺少必要的监督与约束

资金管理的监督考核不力是现阶段企业融资成本与风险管理过程中存在的主要问题之一。目前，一些施工企业由于对资金管理监督不力，疏于考核，致使企业融资活动缺少必要的监督与约束，融资成本与风险管控失效。资金作为企业赖以生存的血液，其重视程度和管理力度近年来已得到逐步强化，因此，此处提出的资金监管不足指的是一些施工企业虽然建立了基本的监督制度，但是监督力度相对不足，监督范围相对狭窄，且并未针对企业融资活动建立专门独立的监管机制，致使企业融资活动缺少科学引导和有力监督，其风险难以估量。同时，一些施工企业現行的资金管理考核办法相对粗放，考核指标设置不合理，存在指标重复、模糊、片面等问题，致使其考核结果科学性较低，无法为下阶段融资活动与实际资金安排提供有效建议和指导。

（四）债务结构不合理，资金短缺与资金闲置并存，企业内部融资潜力被忽视

很多施工企业融资成本高的原因在于债务结构不合理，经营过程中存在大量的资源浪费，内部资金使用计划性不强，企业内部融资潜力被大大忽视。目前，一方面仍有不少施工企业客观上存在着严重的资金短缺现象，迫使企业不断扩大融资规模，以满足企业运作和项目投资需求，致使企业外债高筑，资产负债率持续高企。另一方面，企业又存在着严重的资产闲置、资金运行效率低下等状况。例如，应收账款回收缓慢，账款数额日益激增，大规模的应收账款过分占用、挤压现金流，致使企业资金成本持续上升，最终产生大量的坏账，威胁企业生产经营;或者对固定资产清查、核算不到位，造成大量资产积压，使得企业存在若干规模的闲置资金，间接增大资金成本损耗等等。

（五）企业效益不足，且尚未树立良好的信誉和品牌形象，间接增加了融资成本与风险

施工企业效益不足，信誉与品牌形象不佳也会间接影响企业融资成本与风险管理。面对日益激烈的市场形势，由于业务体量大，资金占用额度大且一些项目垫资要求较高，需要大量的资金周转，使得一些施工企业资金链存在严重的紧张现象。对此，很多施工企业不得不千方百计提高融资能力，扩大融资规模，甚至不惜为此付出高额成本与代价。但是国内另有一些施工企业，如中国路桥、中国港湾、中铁四局、中国铁建电气化局等，其账上却常年“趴着”十几亿至几十亿的现金。仔细分析发现，这些“不差钱”的施工企业或者极具核心竞争力，总体盈利水平高于其他企业，融资成本与风险控制得当;或者具有良好的口碑与企业形象，融资成本远低于同行企业。这给予其他施工企业重要启示，即企业自身实力与形象对融资成本与风险管理具有重要影响。

二、施工企业加强融资成本与风险管理的对策思考

（一）明确融资目标，优化融资结构，提升资金利用效率，降低融资成本与风险

施工企业应通过明确融资目标，优化融资结构等方式促进提升企业资金利用效率，从而有效降低融资成本与风险。要基于企业发展战略规划和实际需求，制定明确的融资目标，如购买办公用房、购置大型设备、满足项目垫资需求、补充日常流动资金缺口、支持长期投资需要或短期急需等等，从而保证企业有目的、有计划地合理融资，从根源上降低融资风险。在此基础上，要及时优化融资结构，提升资金利用效率，以期合理降低或节约融资成本。现阶段企业可选择的融资方式或途经多种多样，企业必须充分熟悉各种融资方式，了解其优缺点;客观考虑企业各种需求与因素，尤其是融资成本问题，分析各种方式与企业的匹配度，以此选择成本与风险较低的最佳融资方式。以中国煤炭地质总局下属某施工企业为例，该企业选择的融资途经主要包括银行借款、商业承兑汇票的贴现或保理、应收账款保理、银行承兑汇票、建行融信的E信通业务等。其中应收账款保理业务占比较大，原因在于应收账款保理业务的融资成本相对较低，在企业安排得当的情况下，能循环使用银行对企业的保理业务授信额度，从而最大化发挥保理业务的融资功能。在无追索权的买断式保理方式下，企业能够在短期内大幅降低应收账款余额，缩短应收账款回笼时间，加速资金周转，提高资金使用效率，有效降低应收账款管理成本和风险。

（二）完善企业内部资金管理组织体系，协同提升融资成本与风险管理效率

施工企业应通过梳理业务与管理流程、畅通内部信息沟通渠道、建立高效联动机制等方式促进优化完善内部资金管理组织体系，以期有效提升资金管理执行力和效率，降低融资成本与风险。要通过梳理和优化，推进业务流程向财务延伸，提高业务对接财务的主动性与积极性;并推进财务管理流程纵深融入、参与、渗透业务活动，充分发挥财务对业务活动的引导、建议和管理作用;从而加强业务与财务部门的联系与合作，切实实现业财融合。要畅通内部信息交流渠道，一方面要加强信息化建设，早日搭建信息共享机制，保证企业信息传递高效、对称;另一方面要制定刚性制度，切实强化企业各层级、各部门之间的交流沟通，使企业人员综合了解企业管理、业务、市场、人力资源等方面的知识，进一步提高员工对企业的认同感、归属感与责任心，为实现全员参与的全过程资金管理模式奠定基础。还要重塑企业内部各职能部门关系，充分发挥企业内部各部门或机构的联动协同作用，构建高效联动机制，把资金运用的质与资金管理组织的量科学结合起来，从而凝聚合力，促进企业融资降本降险、提质增效。

（三）建立并完善资金监管与考核机制，加强融资活动的约束与监督

施工企业应通过资金管理制度建设、精细化资金管理考核办法、优化设计资金管理考核指标方式促进企业完善资金管理的监管与考核机制，科学有效地防范融资风险，降低融资成本。要基于融资管理要求完善企业的资金管理制度体系，例如，及时建立融资管理制度，弥补企业融资活动的制度空白;并结合实际对应收账款管理制度、投资管理制度、内部资金使用管理制度等现有的资金管理制度进行调整、优化、完善;切实提高资金管理制度体系的完整性、科学性与可操作性，为企业资金管理提供有效的制度引导。与此同时，要制定详细、规范的资金管理考核办法，促进资金管理考核由规范化、标准化向精细化进阶，通过科学考核提高资金使用效率，降低融资成本与风险。在优化考核办法的基础上，施工企业还要科学设计考核指标，科学构建资金管理考核的指标体系，促进提升考核质量。要结合实际需求确定企业某一阶段融资能力的整体指标，并设计合理的二级指标对总指标进行有效分解，使其充分落实到各部门、各流程，通过调动各部门的积极性促进目标落地，实现高效安全融资。

（四）加强内部控制，优化债务结构，充分盘活资产，深挖内部融资潜力

施工企业应通过加强内部控制、做好资金计划、优化债务结构、盘活内存资产等方式深挖企业内部融资潜力，从而降低融资成本与风险。以龙湖地产企业为例，2019年，在金融监管加强、去杠杆以及信贷紧缩背景之下，龙湖融资成本进一步降低，仅4.315%，是众多房产施工企业中为数不多能够将融资成本控制在5%以内的企业。通过分析发现，该企业始终重视内部控制，综合管理能力长期保持行业领先水平，科学设定并坚守负债率安全红线，已经成为企业的内部铁律。同时，该企业高度重视对资金排布与全面协调配置，从不选择使用诸如信托、资管、影子银行这样的“贵钱”，在整个行业加杠杆背景下，龙湖依然拒绝高成本的融资方式，始终将融资成本与风险控制在合理范围内。且龙湖相关负责人在分享管理经验时多次强调，“优化债务结构，才能获取低成本融资，才能在日益激烈的竞争市场中占得先机”。这一案例给予其他施工企业诸多宝贵经验与启示，即加强内部控制、优化债务结构、做好资金计划是降低融资成本与风险的重要方法。此外，企业还要充分盘活内存资产，最大程度消化企业的闲置资金，从而充分提升内部资金转化使用效率，发挥内部融资潜力，进而降低综合融资成本与风险。

（五）提升企业效益和信誉，树立品牌形象，间接强化融资成本与风险管理

施工企业还应通过提升综合效益、提高企业信誉、树立良好品牌形象等方式有效提高企业实力与核心竞争力，从而间接节约融资成本，降低融资风险。要转变经营思维，及时摒弃“不惜‘零利润甚至‘潜亏也要承接业务”的经营思维或理念;客观分析挖掘企业自身的特色与优势，积极开拓可突出优势、扬长避短的业务项目，通过差异化运作促进企业持续向好发展和企业经营效益提升;并及时終止高成本、低利润的项目或业务领域，精简企业业务流程，从而将资金“用在刀刃上”，充分提升资金利用率，实现资产的保值增值，有效缓释融资压力，降低融资成本与风险。融资成本与信用评级正相关，因此，施工企业必须通过加强技术创新，增强企业实力，强化质量管理来提高企业信誉，争取最佳评级水平，从而简化融资流程，争取更多融资渠道与机遇，有效降低融资成本。同时，企业还要不断加强企业文化建设，争取树立良好的品牌形象，进一步巩固企业核心竞争力，强化企业综合实力，从而推进企业融资成本与风险管理能力提高。

结语

面对居高不下的资产负债率和不断增加的资金需求，融资已经成为施工企业的重要的财务课题。而降低融资成本与风险，将企业融资工作做实、做细、做优，充分提高企业融资能力与水平，是这项课题的关键组成部分。现阶段，施工企业融资工作中主要存在融资目的不明确，融资结构不合理;内部组织体系不完善，执行力不足;监管考核失效，融资监督约束不力;内部控制与内部融资潜力挖掘不足，以及企业综合实力与融资需求不匹配等问题。对此，施工企业应明确融资目的，优化融资结构，完善资金管理组织机构，强化资金监管考核，加强内部控制，深挖内部融资能力;并通过提高企业信誉和效益，优化企业形象等方式强化企业综合实力;多措并举，最终有效促进企业降低融资成本与风险，提高融资水平，为企业健康长足发展保驾护航，奠定坚实的资金基础。

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