低油价下我国石油工业战略新方向

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5月5日，中原石油工程钻井三公司40599钻井队施工的华北大牛地D66-247井安全顺利钻至井深2438米。陈英杰 摄

面对低油价，我国应导入石油工业发展战略的新方向：继续坚持把降本增效作为企业发展永恒的主题，努力增储上产；把油气工业汇入国家能源转型的大计中，保障国家能源供应安全。

近期石油价格大幅下降，对石油工业和世界经济产生了巨大的影响，石油工业上下游同时出现了危机。原油供大于需的趋势日趋明显和新冠疫情大爆发为其形成的首要因素，全球经济低迷和世界政治形势的动荡使其雪上加霜。多种因素的叠加将使近期油价会在低位徘徊。能源构成的变化、石油生产即将达到峰值，使中长期的未来油价可能在中等偏低的水平上波动。这次油价“低谷”将对石油工业上游特别是油服行业产生重大冲击，对世界石油格局产生巨大的影响。对进口石油依赖度已超过70%的中国经济产生的负面影响值得关注。

多因素叠加促使此轮低油价

2020年开局油价便出现了明显下降。以头50天计，布伦特原油期货均价为60.67美元/桶，比2019、2018年同期分别下跌了0.92美元/桶、6.98美元/桶。此后降速度加快，2月末到3月初价格下降到48美元/桶左右。3月6日欧佩克与俄罗斯未能就减产达成协议，沙特单方面宣布大幅度增产石油计划，以增产降价抢占市场份额，“欧佩克＋”为期三年的扩大减产的协商局面破裂。油价由此暴跌，3月9日单日最大下跌幅度达到33.65%，刷新了1991年海湾战争以来的最大单日跌幅。至3月底布伦特油价降至23美元/桶，WTI最低报价降至19.92美元/桶，俄罗斯乌拉尔原油现货从2月的50美元/桶下降到15美元/桶。国际能源署的报告指出：3月油价下跌55%，为2002年以来的最低水平。

纵观上世纪后半期以来的油价变化，大致可分为5个阶段：第1阶段为二战后到1973年的特低油价期，第2阶段为以两次世界石油危机高油价背景上的油价剧烈动荡期，第3阶段为1986～2004年有所起伏的较低油价期，第4阶段为2005至2014年剧烈起伏的特高油价期。显然其特点是高油价期和低油价期的周期性地相互间隔。

本世纪以来，布伦特油价从2005年均值54.25美元/桶开始快速上升，2011～2013年曾大于111美元/桶。油价升高所刺激的产量增加和全球经济发展速度变慢，使市场出现了越来越明显的供大于需的局面，终于在2015年油价大幅下跌至52.39美元/桶，一度曾下跌至30美元/桶。此次油价下跌被认为是供需新的平衡的表现，一些业内人士预计在近中期油价仍会徘徊在年均值每桶40～50美元的中等或者说是较低水平上。事实验证了这个推断，近年来的布伦特油价（表观油价）一直徘徊在50美元/桶左右。因此可以说，这次油价暴跌是在油价年均值相对低的背景上出现的油价低谷。此次低油价与上世纪后期两次石油危机人为的特高油价后（1986～1999年）所出现的低油价在性质上有重大区别，那时是在需求旺盛的基础上所出现的回归式的油价平衡，而这次是供需严重失衡。

1.原油供大于需的走势日趋明显

油气市场遵循一般性的市场供需平衡规律。但稍有特殊的是，油气的产能和产量之间可以存在一定的差额，被称为剩余产能。许多欧佩克国家特别是中东的产油大国如沙特、科威特、伊朗等，非欧佩克国家中的加拿大、俄罗斯等，都有相当大的剩余产能。当遇到需要提高产量来压低油价或获得自己国家的特殊利益的时候，这些剩余产能便会大量抛出，影响了世界市场供需平衡。即使在油价相对较高的2007～2013年，欧佩克国家仍然有相当大的剩余产能（图1）。主要由于市场份额的限制，使其不能再以减少剩余产能来增加产量。

图1 欧佩克成员国剩余产能变化与国际石油价格走势

全球石油供需形势在2015年以后发生了越来越大的变化。俄罗斯、美国和沙特的石油产量增长特别明显。俄罗斯的产量在2009年为5亿吨，20015年以来保持在年均5.5亿吨左右，甚至曾居世界首位。近年石油产量上升最快的是美国，由于页岩油产量的持续提高，2014年产量超过5亿吨，2017年后超过俄罗斯居世界首位。与上述趋势相应，2000年到2018年美国和俄罗斯占世界石油产量的份额也分别由8.5%和9.5%上升至13.2%和13.5%。沙特是世界传统的石油生产大国和出口国，作为欧佩克的首领，由于它具有巨额的剩余产能和世界最低的平均油气生产成本，以此成为左右世界油价的重要力量。应该看到，近年来沙特长期压缩年产量但石油价格仍走低，在相当程度上损害了其经济，这种形势在2018年下半年以来，变得特别明显（图2）。

图2 近年来俄罗斯、沙特、美国的石油产量变化

与此同时，由于经济走势的长期低迷，石油需求增速缓慢，欧佩克＋俄罗斯的减产量无法改变全球石油供过于求的基本面，石油市场出现价格下降的巨大压力。2019年布伦特原油期货均价为64.2美元/桶，比上年下降10.5%。2020年新冠肺炎疫情影响使世界石油需求大降，从而导致了“欧佩克＋”减产协议的流产和油价的暴跌。于是沙特决定于2020年3月6日开始单方面大幅降低油价，拉开了新一轮石油价格战的序幕。它导致了在低油价期背景上出现了更低油价的低谷。

2.石油工业上、下游同时出现危机

在以往的油价波动中，原油价格降低直接损害了石油输出国上游的利益，但原油价格的降低，能给石油工业链的下游带来利好，使其产品的利润增加，所以对上下游一体化的石油公司总体利润的影响不会太大。

近年来，这种情况发生了较大变化。下游炼化企业淘汰了大量老、小炼厂的同时，在产能和技术水平上有巨大提高，特别是中东产油大国和中国民营企业建设了不少大型炼化企业。炼油产能的快速增加与需求的下降使全球炼化产业出现了日趋严重的产能过剩，新冠疫情的爆发使油品过剩局面更加明显。据Refinitiv公司统计的数据显示：全球炼油商生产运输燃料的利润进一步下滑，汽油生产利润一年多来首次转为负值；亚洲炼厂炼制布伦特原油生产的每桶汽油目前亏损78美分，为13个月来最大亏损额；航空燃油的炼油利润已经跌至每桶4.7美元，为该公司自2009年3月开始跟踪该数据以来的最低水平。据国际能源署等三大机构的初步统计预测，2020年一季度全球油品需求同比减少43.5万桶/日、下降9.3%，全年需求同比可能下降20.8%。为解决我国油品供应量的过剩，近年来出口量大幅增加，2019年我国汽油、柴油出口同比分别增长27.15%、15.41%。目前世界炼油企业为应对亏损和油品库存爆满的局面，纷纷减产或暂停生产活动。就全球范围来看，在此次低油价状况下，过去“上游损失下游补”的情况已难以实现。

新冠疫情对全球经济的负面影响目前很难做出全面的估计。2020年4月，国际货币组织初步估计：全年将会出现GDP增长-3%的情况，为大萧条以来最严重的经济衰退；还预计美国经济将萎缩5.9%。在欧洲疫情为中等的法国，预测今年的GDP将出现8%的下降。英国还将受到“退欧”叠加的巨大影响。中国采取了比较正确的对策，使大规模的封城隔离主要出现在2020年一季度，据国家发改委的公告，该季度的GDP产值同比仍然降低了6.8%。疫情使全球油气的需求更大幅度、更长时间地降低。

3.世界政治形势的动荡会增加油气发展的不确定性

从油气供应侧来看，美国、沙特、俄罗斯“三巨头”政治利益上的矛盾，很大程度上影响着油价的走势。上世纪后半期，沙特以美国的盟友和附属为彼此关系的主要方面。但近年来这种关系有了微妙的变化。一方面美国依托其页岩油气的快速发展成为世界油气生产大国，对进口中东石油的需要大幅度降低，而“美国优先”的政策使其成为世界石油市场份额的重要竞争者；另一方面美国仍然力图控制中东的政治和石油出口，这不仅是使其作为石油美元的重要支柱，而且可以利用其作为打压俄罗斯、伊朗和委内瑞拉经济的重要武器。沙特虽然保持着与美国的盟友关系，但越来越强调经济的独立性，也更加依赖以石油出口收益支持其日益困难的经济，其打油价战的策略也直接与美国发展页岩油气出口的需求产生新的矛盾。在美国日益加强的经济制裁打击下，俄罗斯的油气生产和出口已蒙受巨大损失。“三巨头”间的种种矛盾为世界油价走势带来相当大的不确定性。而美国插手重要石油出口国的内政制造动乱，使伊朗、伊拉克、委内瑞拉、利比亚、尼日利亚等国石油产量大幅度波动，从另一方面增加了石油价格的不确定性。

近期油价将在“低谷”徘徊

极其严峻的油价走势，迫使主要产油国在3月下旬重新开始了石油产量的协商。经过幕后和会上的激烈争议，“欧佩克＋”（目前已增加到23国）终于在4月9日达成减产意向分三阶段安排。这次减产安排有许多特点令人关注。美国率领若干产油国（如巴西、印尼、墨西哥和挪威等）一起，形成所谓“非欧佩克＋”参与了减产谈判，并承诺了相当数量的减产份额。这是因为低油价使美国的页岩油气产业遭到巨大冲击，直接影响美国经济和在世界石油市场上的地位，美国想在这次油价波动中取得更多的发言权和控制权。

但对于这次减产，市场以油价的继续下降回应。纽约期货市场20日是WTI原油5月交货合约的最后一个交易日，市场纷纷抛售即将到期的期货合约，其开盘价17.73美元/桶，至下午曾跌到最低点-40.32美元桶，收盘价为-37.63美元/桶。这是WTI油价历史上首次跌入负值（图3）。次日虽然油价由负值区域反弹，但6月份到期的WTI期货出现盘中暴跌70%、收盘11.57美元/桶，创1999年2月以来新低。负油价充分表达了市场对未来油价的悲观情绪，使人们更深切体会到油价低谷影响之深重。于是，沙特没等到预定的5月1日，而在4月20日至24日当周，就开始实施原油的减产。考虑到导致油价降低所叠加的多种因素短期内更难有大幅度的改变，关注到现在已经趋于饱和的巨大石油库存，多数机构认为油价仍会在“低谷”中徘徊。国际货币基金组织预测：“在最乐观的情况下，2020和2021年油价将维持在年均值每桶35美元的水平上。”

图3 美国纽约商品交易所4月20日5月到期的WTI油价图

从长期的油价变化趋势看，20世纪后期是在供需平衡的大背景下需求略高于供应，欧佩克可以用主动抬高或降低产量的方式来影响石油价格，上世纪70年代其所发动的两次石油危机就是例证。而经济发展方式和能源结构的优化，特别是对环境保护的强调逐渐改变了这一状况，21世纪以来出现了越来越明显的供需大致平衡、供略大于需的局面。这正是油价变化趋势的决定性因素。石油需求对石油价格的影响越来越大，欧佩克等产油国的影响力不断减弱。在没有重大战争和经济危机的情况下，在未来中期的油价总体上将在中等偏低水平上徘徊。即使有某些大小不一的“黑天鹅事件”可以使油价有升降，但其幅度和影响时间也要受到明显的制约。不少研究者还提出了更严峻的估计。如果因为新冠疫情的持续和世界经济形势的明显恶化，将使世界政治（甚至包括军事）局势出现更加剧烈复杂的动荡。上世纪的大萧条之后出现的世界大战的局面已经给我们提出了严重的警示。

不断优化的能源结构将使油气需求增速减缓。科技的进步使得能源/石油消费强度（单位GDP增加所需的能源/石油消费量）降低。经济的发展将不再仅靠能源/石油消费数量的增加，更多的依靠能源效率的提高和节能。更重要的是，人们生活水平的提高和对环境优化的要求，使能源消费构成发生了重大的变化，持续提高了清洁能源（主要是可再生能源，也包括氢能等）的供应和需求，降低煤炭、石油等化石能源的消费，在交通运输领域上越来越多的新能源将替代各种油品。对全球能源结构研究的10篇能源展望报告中24个情景的分析研究表明：在本世纪20～40年代石油需求年均增速仅为0.14%。世界石油消费量已进入增长相当缓慢的“平台期”，可能在2035年前后达到峰值，而后开始进入缓慢下降的趋势中。

正是考虑到低油价将长期持续，BP新任首席执行官伯纳德表示：到2050年，BP的石油和天然气产量将比现在少。目前已将勘探费用减少了66%，当油价上涨时，勘探费用也不会再增加。越来越多大石油公司对新能源的投资赋予更大的比例正是未雨绸缪、顺应能源转型的具体反映。对已经有相当高储产比的石油输出国来说，充分利用其丰富的石油财富使之能够适应转型期的经济发展的需要，并占有世界石油市场的更高份额，并以高于成本的价格出售，成为新时期的战略要求。失去这一“窗口期”的机会将会使其石油难有用武之地。这也是石油潜力不同的国家会采取不同的油价方针的原因之一。从另一角度看，低油价也会使新能源和可再生能源代替石油的进程减慢，石油占有能源中较高的份额的“窗口期”适当延长。

本次低油价冲击的巨大影响

经过几次低油价期的考验，石油界似乎已经对此有了比较多的经验和系统的对策。今年2月路透社汇编数据显示，由于需求锐减和国际油价暴跌等因素，全球主要油气生产商已将今年的资本支出削减约30%。4月，权威咨询公司HIS Markit副总董事长丹尼尔说：美国主要独立石油公司平均削减了36%的预算。截至目前五大石油巨头已全部加入大幅度削减开支的阵营。埃克森美孚为例预计今年资本开支约为230亿美元，较前年计划减少100亿美元，是2016年以来最低水平。该公司首席执行官表示，如果有需要可能实施额外削减。

受低油价影响最大的是石油出口国。国际能源署预计2020年欧佩克许多成员国的收入将减少50%～85%，是20多年来的最低水平。中东特别是在沙特和海湾阿拉伯石油国首当其冲。仅从石油开发的操作成本上讲，即使油价低于10美元/桶沙特也能够有些盈利，但实际沙特巨额开支的90%依赖于石油收入，一旦油价低于每桶80美元，沙特就会出现预算赤字。长期入不敷出已使其2014年以来累计赤字超过2600亿美元，去年的赤字更是空前增大，已经掏空了沙特的经济根基。沙特与伊朗的对抗和参与叙利亚、也门内战，更使其军费开支剧增。沙特显然希望油价不致过低，以使其既能够保持在世界油气市场上的份额，又不过多损害其经济利益。

俄罗斯长期以来处在美国的武力威胁、政治打压和经济制裁中。它的石油出口方向主要是中国和欧洲。中国相对稳定的经济和较高的石油进口需求（许多为中长期合同），使其对低油价的适应能力大于一般的石油输出国。俄罗斯在某种程度上将成为美国和沙特意见的对抗者，将会在决定油价走势上起越来越大的作用。委内瑞拉、伊拉克、叙利亚、利比亚、尼日利亚等国近年来长期陷入严重的内乱之中，石油出口持续大幅度缩减。对美国来说，这些正是过去/未来油气出口所占石油市场份额得到保持/上升的重要缺口和机遇，会乐意促进这种势态的发展。

美国的石油生产迅速增加正是近年来世界石油市场格局发生重大变化的原因之一。据统计，从2008～2018年世界石油产量增长中48%来自美国的页岩油、35%来自欧佩克，俄罗斯仅占10%。美国成为世界石油的主要生产国和消费国，其油气出口量越来越大于进口量，低油价对其利害兼有。这种特殊身份使他作为“非欧佩克＋”的主要带头人，越来越主动地干预产量变化有关的讨论以影响世界油价变化。低油价的影响主要表现在对其页岩油气生产的影响上。即使在生产成本最低的页岩气产区，在生产的全成本高于30美元/桶时也会入不敷出、中断现金流，最终导致其被兼并或破产。这正是近年进入低油价期后不断发生着的事。美国2019年12月以来页岩油产量连续6周出现大幅下降，5月页岩油产量将降至852.6万桶/日。据美国能源信息署预测，即使是生产成本最低、占美国页岩油产量一半以上的二叠纪盆地，5月产量也将下降7.57万桶/日。如果说前几年倒闭数量不断增加的页岩油公司都属于中小型公司，这次低油价的深重打击对中、大型的页岩油企业也会产生明显的影响。首个倒下的美国“重量级”生产商是惠廷石油公司。今年3个月，该公司股价一路下跌91%，下跌的油价使其无力偿还巨额的负债，只能在4月1日申请破产重组。中小公司面临更大的生存危机，挪威能源咨询公司称，如果WTI价格维持在每桶30美元，申请破产保护的油气生产商数量可能攀升至三位数。这种状况的持续将使美国页岩油气的产量和出口量（包括LNG）受到很大的影响。低油价对美国的损害显然大于带来的利益。

石油进口国将从低油价中有所受益。最直接的反应是趁低油价之机，大量的抢购原油使库存很快近于饱和，致使邮轮的出租价也迅速上涨。美国能源部甚至要把富余的国家战略石油储备量，出租给国内的石油商。但原油和油品库存饱和又刺激期货价格降低。但在整个世界经济明显衰退和新冠疫情造成的许多产业链不同程度断裂的背景下，低油价所带来的更多是经济的负增长。这对经济总量比较大的印度尼西亚、马来西亚和新加坡的影响更加明显。新加坡最大的私营石油贸易商兴隆集团目前爆发财务丑闻，不仅促使其宣布破产重组，同时也让数十家银行面临不良贷款增加的风险。在全球油价大幅降低的背景下，作为全球燃料油实物贸易巨头之一，兴隆集团的兴衰或将给亚洲石油产业链带来负面的蝴蝶效应。

低油价对石油工业上游的打击最为直接和严重。受影响最大的是油服行业。在如今的艰难形势下，贝克休斯打出了“组合拳”，除将其18亿美元的项目重组外还将在2019年缩减的基础上再削减20%的资本支出，预计全年资本支出仅为7.8亿美元。并购重组也是油服企业战胜“寒冬”的重要措施。2015年在水下作业领域居于世界前列的法国德西尼布公司兼并了同类的先进企业美国FMC技术公司，成为名列第三位的油服公司。但低油价下经营不佳，又使两者分成两个相对独立的子公司。今年德西尼布又与油服巨头哈里伯顿达成了并购意向。裁员是西方公司渡过困难的又一重要措施。斯伦贝谢和贝克休斯已裁员数万人，法国钻杆制造商瓦克瑞克公司将裁员900人，占其北美员工总数1/3。行业面临着巨大困境，使几大油服巨头也难以支撑。截至3月30日，斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯等三大巨头股价跌幅依次达74.2%、66.4%、61.7%。大量的中小油服公司更面临即将倒闭的困境。据挪威能源咨询公司统计，新冠疫情在全球爆发的两月内英国和挪威油服市场丧失了49.2亿美元的工作合同，已有占其公司总量20%的超过200家油服公司破产。油服市场萎缩将使500万人的从业人口降低21%。在应对这一局面的各项对策中，最“常规”的办法是直接削减开支。据北美44家石油公司的统计，在去年已削减的基础上，年初已决定再减支36%～50%。但是。形势越来越严峻，各方估计，其投资的减少幅度应当更大。

我国石油工业持续发展的对策

我国是世界石油生产大国，但更重要的是石油进口依存度超过70%，是全球最大的原油进口国。不言而喻，进口石油价格的降低，对国民经济的发展有有利的一面。据测算，国际油价每下降1美元/桶，我国进口原油成本将减少40亿美元左右。如果2020年国际油价降低30美元1桶，仅交通运输部门全年可节省3600亿元左右。低油价也为促进我国油气改革创造了有利条件。但也应该注意到，由于我国特殊的定价政策，原油价格过高和过低并不能给炼油厂和消费带来相应幅度的价格变化。目前国际油价很低，但我国油品价格却明显高于国外，这正是近年来出现油品进口批量走私的原因之一。过高的国际油价使我国为原油进口付出了太多的石油美元，其负面影响显而易见。由于我国石油生产成本高，为了保证国内石油生产量的稳定，我国石油企业不得不长期以高于国际油价的价格开采石油，这为企业的生产带来巨大的实际困难。

但是，我国石油资源及生产现状表明：仅在老油区进行挖潜增储上产的战术性接替已很难保证年产量在2亿吨以上，必须及时进行新区新领域开拓的战略性接替。后者的完成不仅需要相当长的时间（近期内难获得收益），而且要耗费巨额投资。按照目前的体制，这个投资是石油公司很难全部付出的，其相当大的部分要有国家从基建经费中负担。但我国2020年1月国务院常务会议提出的“新基建”涉及的7大领域中，与能源有关的仅有特高压输电和新能源汽车充电桩两项，并不包括油气。考虑到我国2019年已经积累的占GDP总额相当高的负债率和新冠疫情以来巨额的支出及相应的收入减少，近期试图从国家收入中再拿出相当大的资金来支持油气的战略接替是不现实的。

为了落实中央提出的“六保”“六稳”的要求，探讨新形势下持续发展的对策。4月23日，中国石化召开了公司内外专家参加的“十四五”宏观形势战略研讨会。会议提出：要与时俱进地明确公司转型发展的方向、领域和重大举措，坚定不移地深耕国内、放眼全球、强化优势、补足短板，着力构建以能源资源为基础、以洁净能源和合成材料为两翼、以新能源新经济新领域为重要增长点的“一基两翼三新”发展格局，向着打造世界领先的洁净能源和合成材料公司的战略目标前进。对我国油气企业来说，一方面继续坚持把千方百计降本增效作为企业发展永恒的主题，努力增储上产保障国家对油气不断增长的要求；另一方面把油气工业汇入国家能源转型和能源革命的大计中，加快推进能源的清洁化转型，成为新形势下石油公司的战略发展方向。