金融发展对制造业结构优化的影响分析

邓瑞瑞

摘要：经济的发展伴随着产业结构优化的同时，金融业在我国经济发展进程中的角色日渐突出。文章利用省级面板数据，从多个维度研究我国金融发展对制造业结构优化的具体影响。在此基础上，为凸显各地区不同的发展特点，对我国东、中、西部地区也分别进行比较分析，结果显示不同地区的金融发展指标对制造业结构优化的推动效果各异，并据此提出具体的政策建议。

关键词：金融发展;制造业结构高级化;制造业结构合理化

一、前言

金融的本质是在资金盈余部门与资金短缺部门之间建立一条资金流转的渠道，通过减少资本市场上的信息不对称等作用渗透于其他经济因素之中，从而改善当前的经济运行环境，为经济腾飞助力，可称之为现代经济的核心和助推器。金融业作为生产性服务业，只有落实到实体经济发展中去，才能体现它的最大效能。本文从我国金融业发展的不同维度，探讨不同地区的金融发展对制造业结构优化的影响。

二、文献综述

Gurley & Shaw在20世纪50年代发表了《经济发展中的金融方面》与《金融中介机构与储蓄——投资》，标志着系统研究金融发展与经济增长之间关系的开端。Patrick（1966）从一国经济发展所处阶段不同的角度出发，分别提出了两种不同模式的金融发展理论，即“需求拉动”型和“供给引导”型，也称为“帕特里克之谜”。Binh、Park和Shin（2006）以26个OECD国家为分析样本，着重研究了不同的金融结构对不同产业所产生的差异化推动作用。

刘飞（2015）运用典型相关分析方法探讨金融结构与制造业结构升级之间的关联，实证结果发现，银行业仍作为主要融资方式发挥重要职能，但银行业对制造业结构优化的作用不强。朱彤、曹珂（2009）认为，一国的金融发展水平对于各个行业的影响程度也会有所差异，尤其对于资本、技术密集型产业，中国金融发展规模的不断扩张对这些行业的出口及贸易结构起到了积极的推动作用。杨洁（2016）认为，金融发展规模和结构在长期、短期都对装备制造业结构升级起到了正向推动作用，而金融效率则表现出了一定的抑制作用。

本文以獨特的视角，从我国金融业发展的不同维度出发，探讨不同地区的金融发展对制造业结构优化的影响，丰富了该领域的研究个案。

三、金融发展对制造业结构的优化机理分析

金融发展通过影响资本配置效率进而影响着实体经济的产出结构与水平。正是这种资本配置的存在，才使得金融资源可以在不同的行业之间快速流动，进而使得不同行业的相对产值发生相应的变化，并最终影响产业结构的变化。首先，金融业的发展是金融业在整体规模方面的不断扩大、在结构方面的不断优化、在运行效率上的不断提升以及金融功能不断完善深化的动态过程;其次，根据产业结构优化升级的一般规律可知，工业发展会经历从劳动密集型产业向资本密集型、技术密集型和知识密集型产业的转变;再者资本是工业生产过程的关键要素，而金融业的发展有利于企业更有效、更及时获取发展所需资金，所以，金融发展对工业产业结构升级路径的顺利实现有显著促进作用。由于金融发展理论认为金融机构能够通过作用于资本积累和技术创新这两个主要渠道来影响经济增长和产业结构优化，其对于制造业的结构优化升级极有可能也存在着相同的促进作用。

四、金融发展对制造业结构优化的实证分析

（一）指标选取与模型设定

1. 指标选取

（1）金融发展指标

结合以往学者的研究经验及当前金融市场的发展现状，本文从金融发展规模、金融发展效率、保险深度和证券市场四个角度全面阐释我国金融发展的状况。基于省级面板数据的可获得性，本文参照大多数学者的做法，采用金融机构存贷款之和与GDP的比值来反映金融发展的规模情况，并用fir2表示。

本文使用金融机构的存贷比的省级面板数据来衡量各省市的金融效率水平，并用jrjg表示;并选用保险深度的省级面板数据来表示金融系统中保险市场的发展状况，用bx表示。证券市场规模则用各省历年股票市价总值表示，用zq表示。

（2）制造业结构优化指标

本文通过梳理以往学者的研究经验并结合本文研究的需要，将制造业优化具体分为制造业结构合理化与高级化。

①合理化指标

制造业合理化的衡量方法借鉴干春晖等人的指标，使用泰尔指数来衡量：

其中n表示制造业分行业的总行业数，i表示制造业中的第i个行业。Y表示制造业产值，L表示制造业就业人数。当经济处于均衡状态时，则有TL=0。在实证分析中，泰尔指数用tar表示。

②高级化指标

本文从两个方面来衡量制造业高级化程度，分别为产值与就业两个角度。制造业产值结构高级化为高技术产业产值比上制造业总产值，用gj表示。同理，制造业就业结构高级化也类似于产值结构高级化的处理方法，用jygj表示。

（3）控制变量

本文将人均GDP作为控制变量之一，用pgdp表示;余萌（2013）验证了技术创新对产业结构优化有显著影响，所以本文将代表技术创新的研发经费投入rdjf与研发人员投入rdry作为控制变量来共同解释研发投入对制造业结构优化的关系;由于资本也是核心生产要素之一，本文使用各地区投向制造业的固定资产投资额来衡量，用gdtz表示。

2. 模型设定

本文根据研究思路及目的，将金融发展相关变量作为解释变量，包括代表金融规模的变量fir2，代表金融效率的变量jrjg，代表保险市场发展的保险深度bx，以及表示证券市场发展规模的变量zq;将代表制造业结构优化的制造业合理化及产值结构高级化、就业结构高级化三个指标作为被解释变量。

为减弱或消除异方差对分析的不利影响，设定如下对数模型，具体如下公式（1）、（2）、（3）所示：

（二）数据选取

本文各个指标数据均选取2008～2016年各省市自治区的历年统计年鉴以及《中国金融年鉴》、《中国工业统计年鉴》、《中国人口和就业统计年鉴》、《中国劳动统计年鉴》等。

（三）实证结果分析

经检验，（1）、（2）模型均采用随机效应模型;（3）模型采用固定效应模型。

1. 金融发展对制造业结构合理化的影响

根据表1显示，从全国整体来看，其对制造业结构合理化呈现正向的不显著影响，结论与理论分析不符。导致这一结论的原因主要由于银行业内的金融效率较低，闲置资金大多流向大型企业、国有企业，对有利于利于产业间平衡发展的行业与企业没有明显的偏向，从而未呈现出金融规模扩大对制造业结构合理化水平提升的显著推动现象。并且东部及西部地区与全国类似，其金融规模的扩大均未显示出其对制造业结构合理化的显著影响。

在全国范围的回归结果中，解释变量金融效率、证券市场规模均在1%的显著水平上对制造业结构合理化产生正向推动作用;保险业的发展则在5%的显著水平上作用于制造业结构合理化。分地区来看，东部及西部地区的金融效率提升也会对制造业结构合理化产生显著推动作用，且西部地区的推动作用更大，该地区金融效率提升1%可促进该地区制造业结构合理化水平提升2.77%。

2. 金融发展对制造业高级化的影响

（1）金融发展对制造业产值高级化的影响。对式（2）采用随机效应模型回归，回归结果如下。

从全国回归结果来看，证券市场规模在5%的显著水平上正向作用于制造业产值高级化。证券市场与银行业所代表的间接融资市场有很大的不同，其资金流动方向更加自由，对产业收益性、回报率更加敏感，由于高技术行业及企业前景较好、未来收益更高，更可能从证券市场中获得更多的资金支持。与全国实证结果相似，东、西部地区的金融规模对制造业产值结构高级化的影响结果不显著，只有中部地区的金融规模在5%的显著水平上正向推动制造业产值结构高级化。对于东部地区来说，单纯的银行业存贷款规模的扩大，并不能够有效地推动高新技术产值占比的有效提升，更多的需要依赖资本市场的强劲推动力。

在金融效率方面，东、西部地区的金融效率对制造业产值结构高级化的影响并不显著，只有西部地区的金融效率显著负向影响制造业产值结构高级化，造成这一现象的原因主要由于东部地区的金融效率基数相对较高及银行对高风险行业的规避，且该地区的产业发展多依赖政策调控及规划，更加注重该地区各产业间的平衡发展。

（2）金融发展对制造业就业结构高级化的影响。对式（3）采用固定效应模型回归，回归结果如下。

据全国省级面板數据的回归结果可以看出，金融规模对制造业就业结构高级化呈现正向不显著影响;与全国及中、西部地区回归结果不同，东部地区金融规模的扩大可有效推动制造业就业结构高级化的提升。全国的金融效率及证券市场发展指标均在1%的显著水平上负向影响制造业就业结构高级化;保险市场的发展对制造业就业结构高级化无显著影响。这一结论与模型二测定的金融发展对制造业产值结构高级化的影响有所偏差，造成这种偏差的原因之一是制造业存在一定的就业结构偏离度。

由以上分析可知，由于各个地区自身的发展水平、生产要素禀赋的差异以及国家相关政策的不同，金融发展各因素对其制造业结构优化的影响方向与效果都不尽相同。下面，根据各地区的不同发展特点有针对性地提出相关政策建议。

五、建议

（一）加大银行业的竞争力度，适当放宽金融机构的风险限制标准

我国应从实际经济发展需求出发，扩大股份制银行的发展规模，鼓励各类新型商业银行和非国有商业银行甚至是外资银行在各个地区特别是中西部区域设立分支机构，均衡分布政策倾向;同时监管部门还应鼓励发展区域性中小商业银行，增强银行业内的竞争力度，应在确保经营安全的前提下，适当放宽银行业闲置资金的投资风险把控标准，让具有发展前景的高新技术产业可以更加容易的获得银行业的金融支持，从而达到有效促进制造业结构高级化水平的目的。

（二）积极推动金融系统的多样化发展，促进资本市场的快速成长

从政府的角度来看，在不忽略金融市场整体结构优化的前提下，我国政府应顺应市场与经济的发展需要，对金融市场的多样化发展给予政策上的大力支持，积极推动资本市场对于资金的有效配置作用，鼓励金融创新，扩宽融资渠道，帮助我国从“供给引导”模式转向“需求引致”的金融发展模式。

从市场的角度来看，资本市场是我国金融系统发展到一定阶段的必然产物，市场经济的快速发展是促进我国金融系统由以银行业为主向信贷市场与资本市场共同发展的推动力。因此，应注重金融市场与实体经济的平衡互助效应，在相关政策及规则完善的前提下，大力发挥市场导向机制，在促进资本市场规模不断扩大的同时，保证市场运行效率的稳步提升，从而充分发挥资本市场对实体产业的推动作用。

（三）规范保险行业的投资渠道，制定针对性政策及标准

根据分析可以看出，我国保险行业的发展可有效促进制造业的合理优化。我国的保险业所涉及的保险种类众多，保险机构所收取的保费规模庞大，其保费的合理投资渠道及风险管控标准对于我国金融发展、产业结构优化及社会稳定意义重大。所以我国相关监管部门应在保证资金安全的基础上，因地制宜地制定具有针对性的相关政策及执行标准，加强对该行业的实际执法与监管力度，使其在保证该行业资金安全的同时可以有效促进经济的发展及制造业结构的优化。

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（作者单位：四川商务职业学院）