美团收购摩拜案例分析

【摘 要】 2018年4月3日，摩拜召开股东会议表决通过美团收购案。此次交易的总价为37亿美元，除去10亿美元的债务，交易的实际价格为27亿美元。本文从美团收购摩拜的动机、收购摩拜给美团带来的影响以及从这次收购中得到的启示几个方面进行阐述。

【关键词】 共享单车 收购 SWOT分析

一、收购方案

据知情人士透露，美团收购摩拜的方案如下：

二、收购动机

（一）对于美团。首先，对于美团来说，做共享单车有利可图。第一是业务收益。王兴做网约车有两层逻辑，一个是市场规模足够大，分到一点就有现金流;另一个是美团的“Eat Better、Live Better”目标，从“吃喝玩乐”覆盖到“吃住行”等生活服务。共享单车同时符合这两层逻辑，既可以有现金流，也符合战略。第一是资本收益。美团正在寻求IPO，估值高达600亿美元。如果美团做出行业务，以滴滴或者Uber为参照物，将可以大幅提升估值，而且共享单车，已是中国创新的一张名片，摩拜单车国际化的布局让其有较高国际知名度，对提升IPO估值有利。

其次，美团完全有能力实现并购美团。2017年5月美团宣布盈亏平衡，账面资金已达到30亿美元，10月完成腾讯领投的40亿美元融资，加上业务现金流，拿出27亿美元现金或者部分现金+股权完全没有问题。不过也并非想象的那么轻松，据今日资本创始人徐新向《财经》测算，美团如果要做出行业务，需要花费20亿-30亿美元。在阿里收购饿了么将其作为落地新零售战略的棋子后，很可能不计成本掀起补贴大战，美团必须有足够多的弹药储备。

（二）对于摩拜。摩拜此前已陷入资金困局。根据媒体报道，摩拜单车已欠下供应商约10亿元人民币，挪用用户押金60亿元人民币，债务总额合计超过10亿美元，即便在大股东腾讯多次输血的情况下，摩拜单车还有10亿美元巨额债务。亏钱在互联网行业是很正常的事情，甚至诸多已上市科技公司如Amazon、京东、爱奇艺都正在或者曾有过长期亏损，但投资者依然有清晰的盈利预期。然而，摩拜单车如果独立发展，不仅在可见的未来看不到盈利预期，也没有上市的可能，甚至会面临财务危机。

共享单车的单一业务发展模式难以维持。单车企业如果想要破局，有两种思路。第一种思路是快速重新整合，形成处于垄断地位的单一巨头。单车行业没有技术壁垒，用户体验也并非核心竞争力，最现实的优势是抢占市场份额。但此种思路面临重重困难，一方面，现有单车企业背后的资本意志不统一，例如腾讯和阿里的战略意图相左，就导致了摩拜和ofo的合并“流产”。另一方面，《反垄断法》第四章对包括经营者合并在内的“经营者集中”有严格规制，即使单车企业及其背后资本都同意合并，还要面临《反垄断法》的制约。第二种思路则是单车企业开展多元化业务或与其他行业联合，不再对共享单车业务单独设定盈利目标。在商业层面把共享单车的性质从盈利工具转变为流量导入工具，即把共享单车的流量变现功能剥离，仅保存流量入口的定位。

三、SWOT分析

（一）Strength优势。共享单车已经是交通出行领域的最大流量入口，且共享单车的用户数据则是更有价值的资产。另外，摩拜当前正处于困难时期，价值是被低估的，美团可以看做是低点接盘。

（二）Weekness弱势。摩拜单车还没有实现盈利，还有10亿美元的负债，这是挪用了用户的押金和厂商的欠款。实施新用户免押金政策，以及新进用户扩展的速度缓慢，导致资金严重缺乏。造价成本和运营成本较高也会在未来拖垮美团的现金流。地方政策、制造成本、维护成本、运营成本无不在对营销创新施加限制。

（三）Opportunity机会。买入摩拜单车能够提升美团点评估值，为IPO做铺垫，既可以在出行市场布局，也可以为美团提供数据支持，使交通出行与生活电商形成了闭环，能够达到更融洽的发展。

（四）Threats威胁。共享单车形成了三大集团军，阿里入股ofo，主推哈罗单车;滴滴托管小蓝单车，发布自主品牌青桔单车;美团控股摩拜。这样的架构，意味着共享单车行业进入巨头控制格局。

四、收购后的发展

2019年3月11日晚，美团点评发布截至2018年12月31日的年度业绩报告。财报显示，美团点评第四季度营收198亿元，同比增长89%;2018年第四季度亏损34.1亿元，2017年同期亏损28.1亿元。财报显示，2018年美团实现营业收入652.3亿元，较去年同期增长92.3%;经调整亏损净额85.17亿元，同比增长198.6%。但受收购摩拜、发展出行等新业务持续投入的影响，自2018年4月4日起由摩拜贡献的计入综合收益表的收入为15.07亿元。同期摩拜亦贡献亏损45.5亿元。可以看出，美团收购摩拜的结果并不尽如人意，未来美团还需要对摩拜的业务模式进行进一步创新，加强资源整合。

五、案例启示

（一）運用创新的思维把新技术合理的融入到产品中，在这个共享经济的时代一定会受到用户的欢迎和业界的认可，同时也会更容易的吸引到投资。

（二）发挥品牌效应，争取利用自身良好的经营和管理提升品牌竞争力，从而可以在与同类品牌竞争的过程中得以幸存并不断壮大。

（三）共享单车行业目前进入巨头控制格局，共享单车将被巨头融入自身的生态系统内，拥有更强的市场推动力，实现流量共享、利益捆绑发展，市场竞争也将逐渐淡化，盈利模式也会趋于多元化。

【参考文献】

[1] 祖爽;共享单车进入精细化运营时代[N];中国商报;2018年

[2] 张真真;白冰;吴桑;申博文;摩拜共享单车营销策略优化[J];现代商业;2019年05期

[3] 刘露文;张阿美;汪钰;摩拜单车营销战略研究[J];中国集体经济;2019年01期

作者简介：钱瑞（1997——），女，汉族，安徽芜湖，硕士，安徽大学，研究方向金融