5月工业增加值继续回升 经济运行延续复苏态势

中信证券：5月宏观数据反映国民经济逐步恢复，生产需求继续改善，积极变化累积增多。我们估算，4月经济总体增长已经回到正增长区间，5月服务业增长也已经回到正增长区间，预计到三季度，经济增长可以逐渐恢复至疫前水平。

中金公司：鉴于今年货币社融增长明显回升，经济活动同比有望进一步复苏。综合看，今年年初至今的金融条件显著宽松，预示着总需求同比增长在下半年有望进一步修复。如我们此前预测，基建投资增速已经回升至两位数水平，而地产投资也已经回升至去年同期，随着总收入增长的进一步回升，及外需的逐步恢复，我们预计增长动能有望向国内消费及海外（货物）贸易扩散，推升GDP增长下半年继续回升。

平安证券：当前经济修复的特点体现为生产供给好于需求，地产和基建回暖较快，消费相对缓慢。消费的挑战来源于居民收入增速的下滑、消费信心的低迷以及消费习惯的可能改变，5月可选消费呈现明显回升，其回升的幅度和可持续性还有待跟踪。二季度海外疫情处于爆发期，市场一直较为担心外贸出现断崖式下降，但疫情首先冲击供给，导致我国的进出口增速出现预期差，出口的韧性叠加一季度国内疫情期间需求的滞后释放可能导致二季度GDP增速好于预期，我们预计二季度GDP增速可能回升到3.0%左右。经济基本面的韧性也给货币政策打击资金空转留下较好的时间窗口，货币政策由前期的大幅宽松转为观望，货币政策效果更加重视宽信用以及实体经济融资成本。

光大证券：5月份经济数据表现出行业分化加剧。投资略好于预期，其中基建和地产投资继续向好，但制造业投资仍偏弱。目前北京出现本地新增疫情，尚未造成大规模扩散，但在消费心理上或产生一定影响，后续疫情导致的行业分化或继续。同时出口赶单目前告一段落，要防范出口下滑的风险。

东北证券：结合近期高频观察，我们维持此前对于二季度经济转正的判断。但经济修复中的边际放缓值得关注。生产端边际增幅走弱，5月规模以上工业增加值同比增4.4%，4月及3月分别为 3.9%、-1.1%;5月基建、地产投资提升至8%的高增速，4月分别为2%、6.7%，后续提升空间有限;消费修复仍有空间但受疫情反复影响，餐饮及石油制品消费短期内难有明显改善，持续压制消费表现。

数说

18.4%  财政部公布5月财政收支情况，1-5月累计，全国一般公共预算收入7.77万亿元，同比下降13.6%。公告显示，1-5月，印花税1332亿元，同比增长9.9%。其中，证券交易印花税817亿元，同比增长18.4%。

121.41万  中國结算数据显示，2020年5月份，新增投资者账户数量121.41万个，环比下降26%，同比增长5.34%。截至2020年5月末，投资者账户数量合计1.66亿个，其中自然人1.658亿个，非自然人39.35万个。

0.7%  国家统计局数据显示，5月份，初步测算，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.5%、0.8%、0.3%和0.6%。

18645.98亿元  人社部日前发布数据摘要显示，截至2020年一季度末，全国企业年金积累基金总规模为18645.98亿元，比2019年末的17985.33亿元增加660.65亿元。

134.61万亿元中国期货业协会数据显示，1—5月份，以单边计算，全国期货市场累计成交量约20.63亿手，累计成交额约134.61万亿元，同比分别增长47.26%和29.02%。

7.5%  商务部消息，1-5月，全国实际使用外资3551.8亿元人民币，同比下降3.8%。5月当月，全国实际使用外资686.3亿元人民币，同比增长7.5%。