PPP项目融资风险探讨

贾冕

摘 要：PPP融资模式是我国经济领域中的一个新生事物，我国经济建设持续稳定的良好态势让PPP融资模式获得了较好的发展环境，在加快我国城市基础设施建设方面发挥了重要作用。但是由于PPP融资模式在我国发展的时间还比较短，在政策法规、制度保障等方面还存在一些需要健全的地方，合作双方在项目建设和运营过程中还需要进一步的磨合.因此，存在一些风险也是在所难免。文章重点分析了PPP项目融资的政策风险、法律风险、汇率风险、市场风险、工程建设风险和运营风险。

关键词：PPP融资模式;项目建设;风险;合作

1 PPP融资模式概述

近年来PPP融资模式逐渐走入了人们的视野，并引起了社会各界的广泛关注。那么什么是PPP融资呢？所谓“PPP”，指的是Public-Private-Partnership”，通俗点儿说其实就是一种公私合作的融资模式。PPP融资模式在国外资本市场上比较活跃，在我国尚处于发展阶段。在PPP模式下，项目的主要参与方为政府和私人企业，发展这种合作模式的目的是借此向社会大众提供某种公共物品或某种服务。由于PPP模式是政府与私人企业之间的合作，项目的建设与服务的对象都是特定的，双方之间构成的是伙伴式的合作关系，所以合作双方需要通过签订特许权协议来保证项目建设的顺利进行，在协议中对双方的权利和义务加以明确。在PPP项目建设的初期阶段，其资金来源主要为私人企业的自有资金（或通过其他渠道筹集的资金），私人企业以项目建设方的身份管理项目建设的相关事宜，并行使对项目的经营权利。PPP融资模式之所以会引起社会各界的关注和接受，主要是因为这种融资模式不但较好地缓解了政府方面的财政压力，而且还促进了政府与私人企业之间的互惠互利，推进了城市基础设施建设的步伐。既是惠民之举，又是双赢之策。

2 PPP项目融资风险分析

由于PPP项目的协议双方是政府与私人企业，是一种新兴的融资模式，正处在发展成长阶段，肯定会存在一些风险，对此我们必须要本着客观公正的态度，对这些风险给予正确的认识理解，采取积极的防范措施，将其妥善化解。在PPP融资模式下，原有的风险管理意识、管理方法是无法适应新的风险管理要求的，无论是政府一方还是私人企业一方，都应该积极探索新的风险规避方法和策略，以促进PPP融资模式的健康发展。

2.1 PPP项目融资的政策风险

PPP项目融资的政策风险指的是，在PPP项目实施过程中，由于政府制定的经济政策发生了变化，政府对原先的经济政策做出了调整，给项目盈利能力带来了不利影响。客观的说，当PPP项目遭遇政策风险时，蒙受经济损失的不只是私营企业一方，还包括其他合作各方，但是私营企业一方蒙受的损失可能要更大一些。为了降低政策风险给合作各方带来的经济损失。首先，在融资过程中政府应对风险责任有所担当，多替企业着想，尽量降低政策变动给项目建设带来的不利影响，尽力设法保证项目的建设质量和建设效率;其次，在融资过程中政府应加强对政策风险的担保工作，比如积极推荐其他企业以第三方身份进行担保，以降低建设企业的风险压力;第三，在大宗建设项目方面，政府应允许其他金融机构和优秀企业介入进来，一方面可以以他们的影响力激励政府的信用责任，另一方面也有助于降低建设方的经济损失，让政策风险的影响趋于最小化。

2.2 PPP项目融资的法律风险

PPP项目融资目前还处于探索性的發展阶段，面临的法律风险主要包括这样几个方面：一是阿法律监管体系不完善风险。法律监管体系不完善给PPP项目融资带来的最为直接的影响是法律风险的不确定性，这会加大PPP项目在融资过程中触犯法律风险的概率;二是法律政策变更风险。在PPP项目建设完成之前，法律政策有可能会因为社会经济的发展需要而发生变化，比如对收入、税收等所做出的制度性调整就有可能增加项目的建设成本，减少项目的建设收益;三是其他参与方违约风险，比如第三方不按约定履行合同规定的责任和义务而给项目建设带来的经济损失;四是合同风险。比如在项目建设过程中有关各方发生了冲突而合同文本事先对此却没有责任界定或者是模棱两可、语焉不详，这些都会造成项目建设方的经济损失。要解决这些问题，首先政府方面应对私人企业的特许经营权做出保障，最好能从法律制度层面保障PPP模式下私人应享有的特许经营权，保证PPP项目融资法律环境的公平性;其次政府要提高法律政策的完备性，防止合作方中有人利用法律漏洞捞取私利，侵害项目的整体利益;第三政府要加强政策法律对私人企业的扶持力度，减少私人企业项目建设中的后顾之忧。

2.3 PPP项目融资的汇率风险

造成PPP项目融资汇率风险的原因可能是货币贬值，也可能是政府从官方利益出发对汇率做出了于己有利而于私人企业不利的调整，无论是汇率风险的形成原因是前者还是后者，都同样会造成项目建设收入价值的减少或者是项目投资回报率的下降。因为就私人企业而论，在项目融资过程中当然没有必要去考虑是应该以本土货币融资还是应该以外来货币融资，私人企业首先考虑的是那条渠道的融资成本更低、对自己更有利、能有更高的投资回报率。所以，为了能够让私人企业较好的规避汇率风险，保障项目预期收益价值和投资回报率的实现，一方面政府有必要专门为私人企业设立一个固定的外汇汇率标准来作为参考汇率，为私人企业营造一个较好的融资环境，帮助私人企业承担或化解一部分汇率风险，让私人企业的经济利益得到较好的保障;另一方面政府还有必要利用自己的调节职能参照市场经济的整体运行情况主动对相关汇率进行调整，降低私人企业所承受的汇率风险，增强民生项目建设对私人企业的吸引力，提高私人企业参与项目建设的积极性，增进政府与私人企业的合作效果。

2.4 PPP项目融资的市场风险

PPP项目所融到的资金主要是用在城市的公共基础设施建设方面，这就必然涉及到很多原材料和能源，而市场上原材料和能源价格由于受经济波动的影响是会不断发生变化的，如果项目在建设过程中出现原材料或能源供应不足的情况，那么项目的建设收益就会到影响。由于项目在建成后其运营价格通常都是由政府部门掌控，因此要减少市场上原材料和能源价格波动对项目建设收益的影响，就必须要做好这样几个方面的工作：一是项目建设方需要与项目运营方签订具有担保性质的长期购买协议，以此保证项目建成后的市场需求;二是项目运营方要与政府达成价格调解协议，这样在项目建成后运营不景气时，运营方也可以适当保证自己的经济收入;三是项目运营方要向政府部门申请特许经营的许可权，要求政府部门要出面限制同类项目在该区域的建设，以此抵御因市场竞争而带来的经济受损。

2.5 PPP项目融资的工程建设风险

PPP项目融资工程建设风险主要来自两个方面：一是由于项目建设变更带来的风险，比如原始设计出现了错误、建设规范标准发生变化、合同主题内容需要变更、业主要求发生改变或是在工艺、工序方面的变化等等。二是由于项目不能按时完工带来的风险。由于在PPP项目建设中，政府方面通常都是在项目建设完工并进入运营状态后才向合作方支付用于购买公共产品和服务的对价。这种模式下，假使项目不能按时完工则项目的融资费用就必然会增加很多，导致项目不能按时完工的因素有很多，比如审批不及时、施工管理不善、技术力量不足等等。对于PPP项目工程建设风险的预防，一方面政府在招标阶段就应该做好对竞标企业的社会调查工作，比如竞标企业的资金运作情况、资金量储备情况、社会征信情况等等，从中择优合作，以减少项目建设过程中各种风险的发生，保证项目的按时完工;另一方面私人企业在项目建设初期阶段就要做好项目的整体规划工作，比如规范施工流程和工序、工艺，检查设备的性能状态、核实施工工具的准备情况、保证工程技术人员的专业技能水平等等，争取在双方的共同努力下，将风险消灭在未然状态。

2.6 PPP项目融资的运营风险

PPP项目运营风险指的是项目在建成完工交付使用后，在实际运营过程中由于受到外部环境复杂性的影响，或者是由于受到运营管理者对环境认知能力的限制，因而所导致的项目运营没有取得预期的效果或者是项目运营没能实现预期的效益从而让项目蒙受经济损失的可能性。PPP项目建成投入运营后，所面临的各种风险具有很大的不确定性，其中最为各方所关注的莫过于财务效益的不确定性。比如，在项目建成完工后的运营过程中，由于经营或服务过程中出现了各种事先没有预料到的问题，或者是由于前文所例举的原因，因而导致经济收益的不能如期获得或者是显著降低。为了降低PPP项目建成投入运营后所面临的各种风险威胁，改善项目的经营效果和经济效益，还需各合作方共同努力做好这样几个方面的工作：一是加紧完善保障资本健康运营的政策法规;二是全面完善资本市场的发展环境;三是构筑科学的社会保障体系;四是建立合理的用人机制;五是制定现代化的企业管理制度;六是谨慎选择合作项目;七是认真考察项目合作人;八是设立风险防范预警管理机制。

3 结语

加快城市基础设施建设既是一项惠民工程，又是一项加快城市经济发展步伐的重要措施，在城市基础设施建设中引入PPP合作模式，一定程度上缓解了政府的资金压力，为私人企业发展提供了契机，为今后探索政府与私人企业之间的更广泛合作提供了宝贵经验。尽管PPP项目在建设和运营过程中会存在一些风险，相信经过一段时期的成熟发展，经过合作各方的真诚磨合，在国家政策法规的保护下，这些风险是可以防范和化解的。

参考文献：

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